A股火力全開，橫掃333家新三板公司！

“兵貴神速，搶先入局。”

新三板流動性再匱乏，他也是中國多層次資本市場的重要組成，而優(yōu)秀的企業(yè)哪怕在新三板中也是資本蜂擁爭搶的對象。

在過去一年中，前有易建科技（30.79億），后有體育之窗（35億），11月份再有華圖教育（7億），部分明星公司在新三板所獲得的融資相對A股并不遜色，甚至在操作路徑上更有優(yōu)勢，耗時也更短——體育之窗從提出預(yù)案到融資完成，所費時間不到一個半月。

找準(zhǔn)這一痛點，繼2015年開始零星布點之后，2016年上市公司對新三板的布局開始加速，而且方式更加多樣化。

細分而言，上市公司參、控股新三板公司的方式主要有兩種類型：

新三板掛牌公司過去原為上市公司的控股子公司，甚至是全資子公司，上市公司通過分拆的方式實現(xiàn)子公司獨立掛牌；

新三板掛牌公司過去與上市公司無關(guān)，上市公司通過參與定增、二級市場增持等方式達到參股、甚至控股的結(jié)果。

2016年以來的新趨勢是，許多上市公司改變了以往單純通過定增和二級市場增持等方式，更多選擇將其參控股子公司送上新三板。

資本市場就像一盤棋局，從戰(zhàn)略布局到親自上陣肉搏，眾多A股公司越下越大的這盤棋，幾人能明白？

336家參控股子公司掛牌，仍有73家擬掛牌中

10月以來，頻頻爆出許多新掛牌新三板企業(yè)背后有A股上市公司股東的新聞。

根據(jù)三板富新三板研究中心的統(tǒng)計，2016年10月份以來，已有12家上市公司（除券商外）參控股子公司掛牌新三板。其中，9家為上市公司控股子公司，1家第二股東為上市公司。

根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，由此現(xiàn)象延伸統(tǒng)計出來的數(shù)據(jù)還有以下幾組：

1、截至目前，上市公司參控股的新三板企業(yè)數(shù)量共708家，除去券商股東外，名單仍然高達333家，占掛牌企業(yè)總數(shù)的3.47%。

2、其中由上市公司作為第一大股東的掛牌企業(yè)多達120家。如鋼銀電商（ 835092）、九鼎集團（430719）、縱橫科技（835773）、明德股份（836879）、榮鑫科技（839288）等。

3、截至目前，尚在申報擬掛牌新三板的上市公司參控股企業(yè)達73家。

4、333家上市公司參控股企業(yè)中，同屬TMT行業(yè)的占比高達36%。

從上市公司所處的行業(yè)來看，傳統(tǒng)企業(yè)更希望讓旗下有特色的子公司獨立進入資本市場，獲取更高的估值和更多的資本注入。

從掛牌子公司所處的行業(yè)來看，上市公司從拓寬旗下新業(yè)務(wù)融資渠道的角度出發(fā)，更愿意將有故事的新興產(chǎn)業(yè)子公司拆分出來，獨立進行資本運作。

營收和凈利潤均高于新三板企業(yè)平均線

沒有對比，就沒有傷害。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在營收方面，已掛牌的333家上市公司參（控）股新三板企業(yè)2015年平均營收為 4.6 億，遠高于所有新三板企業(yè)1.5億元的平均營收規(guī)模。

此中，總市值超百億的就有5家。

此中，總市值超百億的就有5家，收入規(guī)模超過10億元的也有19家掛牌企業(yè)。收入最高的是上海鋼聯(lián)控股的鋼銀電商（ 835092），2015 年營業(yè)收入達212.0 億元。

就凈利潤而言，已掛牌的333家上市公司參（控）股新三板企業(yè)，2015年凈利潤平均為3817萬元，同樣遠高于所有新三板企業(yè) 1121 萬元的平均凈利潤規(guī)模。

總體來看，除恒大淘寶、鋼銀電商、百合網(wǎng)等個別企業(yè)由于運營策略導(dǎo)致成本過大，形成大幅虧損外，上市公司參(控)股的新三板已掛牌企業(yè)業(yè)績整體表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量眾多。

有意思的是，多家上市公司已成為參(控)股新三板企業(yè)的集郵專業(yè)戶。

在這里面，掌趣科技成為最熱衷于布局新三板的上市公司，有5家子公司在新三板掛牌；其次是藍色光標(biāo)，有4家子公司在新三板掛牌；

用友網(wǎng)絡(luò)有2家子公司已掛牌，2家正在擬掛牌申請中，另有參股了6家新三板掛牌公司。

第三梯隊則有8家企業(yè)，他們分別為：上海鋼聯(lián)、大族激光、大富科技、華誼兄弟、東方電子、創(chuàng)元科技、通鼎互聯(lián)和中國寶安，各有3家子公司在新三板掛牌。

紛紛送“子”上新三板，其實是“另有所圖”

由于分拆上市直接登陸A 股市場的行為受到證監(jiān)會的嚴格限制，過往成功案例極少。而新三板市場則有著很強的包容性，可以充分接納這些無法在A 股市場上的一顯身手卻有著良好母公司背景的企業(yè)。

這么多上市公司紛紛將其參控股子公司送上新三板，自然也是有其所圖：

1、新三板多元化的融資制度為企業(yè)整體提供了更多的融資渠道，也能為企業(yè)評估出較為合理的估值；

2、掛牌新三板后，子公司的治理和運營會更加規(guī)范，影響力也會不斷提升；

3、A股上市公司分拆子公司去新三板掛牌之后，優(yōu)秀的標(biāo)的可以在新三板市場制度更加健全后，處在市場上層甚至轉(zhuǎn)板。

4、掛牌后子公司的股權(quán)可以為上市公司的融資提供擔(dān)保。

自然，有所圖也要付出相應(yīng)地“代價”。

有觀點認為，出身于闊綽的A股上市公司，有著大量可借鑒的資本運作經(jīng)驗，這些被拆分的子公司掛牌進程或許會更加順暢。

其實不然，由于這些公司股東背景特殊，它們的掛牌并沒有想象中那么簡單。雖然新三板的準(zhǔn)入門檻僅包括存續(xù)期、持續(xù)經(jīng)營能力、股權(quán)明晰等簡單條件，但對信息披露的要求相對較嚴。

很多上市公司在安排子公司掛牌時遇到過同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、公司獨立性、對賭協(xié)議或反稀釋、國有資產(chǎn)等問題。

隨著新三板的快速發(fā)展，A 股市場與新三板的交集逐漸增多，盡管掛牌之路不容易，但仍然有眾多上市公司前仆后繼。越來越多的上市公司通過子公司掛牌、出資參（控）股成為掛牌公司的母公司。

上市公司積極布局新三板，是新三板市場地位提高的一種體現(xiàn)，也是多層次資本市場間的一種有機聯(lián)系。