融中集團朱閃：第一批新三板投資人會有較大負收益（實錄）

挖貝網(wǎng)訊 11月13日消息，由讀懂新三板和中信建投證券聯(lián)合主辦、融資中國協(xié)辦、騰訊財經(jīng)獨家戰(zhàn)略支持的“NICC 2016中國新三板投資者大會”今日在北京舉行，挖貝網(wǎng)作為官方合作媒體，對大會進行了全程圖文直播。

本次大會緊跟新三板市場動態(tài)，以“否極泰來，投逢其時”為主題，特邀頂級投資者進行深度思考，從宏觀角度再定義新三板，尋求新三板投資終極制勝之道。

融中集團董事長、融資中國出品人朱閃在大會上表示，新三板目前的價格都是腰斬的，如果沒有什么太大的變化，第一批新三板投資人較大的負收益是確定的事情。

朱閃進一步表示，這對于一個本來就不太好的新興市場，未來的發(fā)展會產(chǎn)生一定的負面作用，至少在信息層面上是這樣的，所以說新三板目前面臨著不少的挑戰(zhàn)和困境。

融中集團董事長、融資中國出品人朱閃（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

以下為朱閃演講全文：

2014年新三板擴容以來，雖然新三板市場仍然有不少的問題，今天上午很多嘉賓都提到了，但是瑕不掩瑜，總體來說新三板市場規(guī)模和市場影響力越來越大，給創(chuàng)業(yè)和企業(yè)投資人提供了很多的機會，在這次我們聯(lián)合主辦的大會可以說是恰逢其時。我們?nèi)谫Y中國雜志也非常榮幸能夠參加此次大會，我們創(chuàng)刊十多年，一直聚焦報道中國股權(quán)投資的人和事，關(guān)注企業(yè)成長以及企業(yè)與投資機構(gòu)，特別是股權(quán)投資機構(gòu)的對接。在我們媒體平臺基礎(chǔ)上做了不少的投資、并購，關(guān)于新三板上午各位嘉賓已經(jīng)講了很多的干貨，已經(jīng)把大部分的精華也都闡明了，我在這里給大家分享自己的一些觀點。

跟做投資一樣，新三板主要考慮的還是風(fēng)險的問題，看一個事一定要看他的風(fēng)險在哪里?他的收益在哪里?目前新三板所面臨主要的問題，首先運營到今天，新三板機制的一些問題已經(jīng)顯現(xiàn)，有一些還是比較突出的。比如說投資人的門檻和合格人群的問題。門檻實際上還是很高的，現(xiàn)在四五百萬，要求也很嚴，而且大家也有感覺目前的市場情況不是太好，監(jiān)管部門還在借助券商加大力度清理不合格投資人群。

大家都認為做市交易制度是一個很好的，是新三板的亮點，但是現(xiàn)在據(jù)我們了解不少選擇做市的新三板的企業(yè)都開始后悔，因為他的優(yōu)勢并沒有體現(xiàn)出來，原因究竟是什么?值得大家反思。

還有現(xiàn)有的交易制度是不是可以進行一定的改進?另外分層制度，大家都認為分層是一個非常好的做法，是不是這次分層達到真正的預(yù)期效果呢?事實上綜合情況一旦列為比較清醒分層標準，上有政策下有對策，最后符合的公司是不是最優(yōu)秀的公司?留下來的絕對不是好公司呢?這點也是值得大家反思的。

第二個問題，到目前為止，參與新三板的各方實際上到目前看來還是沒有贏家的，對券商而言，幫助企業(yè)掛新三板是不是很好的事?某一種情況下是雞肋的事情，對于大部分的投資機構(gòu)和投資者而言，按照我們的話來說把企業(yè)脫光了往這里一放，目前也是越來越難。

第三，在宏觀方面，中國資本市場一直以來靠政策推動的，新三板目前的一些問題，包括我剛才談到的上午各位嘉賓談到了，包括他的市場定位以及未來的發(fā)展規(guī)劃問題都依賴于政策，但是考慮到今明兩年的大氣候，一切以穩(wěn)定為大局，A股估計也會不溫不火，給新三板送出紅利政策可能性也不大了。

最后我還要提醒大家關(guān)注一下，2017年6月左右這個時間節(jié)點，大家都知道不少新三板專項投資基金都是去年上半年市場高位的時候發(fā)的，大部分期限是兩年左右，到明年六月份的時候都要到期了，其中不少是涉及到信托的，目前的價格都是腰斬的，這樣如果沒有什么太大的變化，第一批新三板投資人較大的負收益是確定的事情，這樣對于一個本來就不太好的新興市場，未來的發(fā)展會產(chǎn)生一定的負面作用，至少在信息層面上是這樣的，所以說新三板目前面臨著不少的挑戰(zhàn)和困境。

新三板真的沒有機會了嗎?他的機會究竟在哪里呢?首先我自己感覺還是看政策，只要國家大力發(fā)展多層次資本市場，作為該體系當(dāng)中不可或缺的一環(huán)，新三板就會有大機會，而現(xiàn)在市場上相對低點以及最近紅利的空檔期，就是這次大會主題所說的否極泰來，投逢其時。

第二，因為我們是比較關(guān)注股權(quán)投資的，從股權(quán)投資的角度來講新三板也有一些獨特價值。在國家雙創(chuàng)政策的引導(dǎo)下，股權(quán)投資方興未艾，大量的社會資本，包括大量的國家資本都涌入了私募股權(quán)投資領(lǐng)域，這些是需要退出的，光靠主板市場是不夠的，還要靠新三板，目前不少掛牌企業(yè)都會有這塊的參與。

最后就是并購，現(xiàn)在經(jīng)常說的實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和升級，包括供給側(cè)改革，實際上就是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度增量不好做，要做優(yōu)化存量，要做產(chǎn)業(yè)整合。在這幾年并購就是一個非常重要的推手，而在買方端和賣方端都會發(fā)揮比較重要的作用。

總之只要大家對中國有信心，對中國的資本市場有信心，新三板的春天一定會來到，而且大家會同意目前是一個比較好的播種的好時機。