一分錢交易是否會(huì)引發(fā)新三板“狼來了”效應(yīng)？

齊魯銀行2016年上半年凈利潤超8億，成新三板盈利王。這是一家很有個(gè)性的銀行，股價(jià)暴跌仍十分淡定面不改色。2015年7月8日和7月20日，齊魯銀行股價(jià)曾跌至0.01元，引來市場激烈討論，揭開新三板一分錢交易的面紗。今年8月盈利王再度表演了一分錢交易，同時(shí)引出過百家新三板公司已進(jìn)行相同運(yùn)作的現(xiàn)狀。這到底是一種怎樣的交易？盈利王為何無懼股價(jià)跌至一分錢？

A股市場——企業(yè)出現(xiàn)大危機(jī)

在A股市場，上市公司發(fā)生影響經(jīng)營的重大危機(jī)，才有可能出現(xiàn)股價(jià)暴跌至一分錢。此時(shí)，投資者將大量拋售該公司股票，這家公司市值將瞬間化為烏有。潛在的債權(quán)人或者投資者會(huì)提高債務(wù)成本、或推遲甚至取消借款或投資，嚴(yán)重影響公司融資能力。

實(shí)際經(jīng)營方面，由于判斷公司出現(xiàn)重大經(jīng)營危機(jī)，供應(yīng)商不再賒賬，客戶不再預(yù)付貨款，銀行不會(huì)借款，政府可能展開商業(yè)調(diào)查，媒體將發(fā)出大量負(fù)面新聞。公司將命懸一線。以銀行為例，當(dāng)出現(xiàn)一分錢交易現(xiàn)象，儲(chǔ)戶作為銀行主要客戶，將馬上到銀行提取存款，導(dǎo)致銀行發(fā)生擠兌風(fēng)險(xiǎn)走向破產(chǎn)?？傊?，股價(jià)跌至一分錢，企業(yè)基本玩完。

新三板市場卻出現(xiàn)完全不同的局面。

新三板市場——心知肚明有默契

齊魯銀行股價(jià)走勢(shì)圖顯示，一分錢交易只出現(xiàn)一筆，隨后的交易自動(dòng)恢復(fù)到3元左右的水平，說明一分錢交易只是偶現(xiàn)的個(gè)例。在新三板的協(xié)議交易規(guī)則中，分“一對(duì)多”的定價(jià)委托和“一對(duì)一”的成交確認(rèn)委托。“一對(duì)一”交易時(shí)，由買賣雙方私下進(jìn)行定價(jià)即可，由于新三板股價(jià)不設(shè)漲跌幅，于是股價(jià)可定為最低價(jià)0.01元。

與其他資本市場相比，市場不會(huì)對(duì)新三板公司經(jīng)營情況產(chǎn)生擔(dān)憂，正是因?yàn)榱私膺@個(gè)特殊的運(yùn)作，判斷新三板公司正利用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的“一對(duì)一”交易進(jìn)行單筆交易的特殊定價(jià)。當(dāng)這種一分錢交易越來越常態(tài)化之后，新三板公司進(jìn)行“一對(duì)一”交易會(huì)變得十分心安理得，投資者也有同樣的默契，因此不會(huì)影響投資者信心與企業(yè)的實(shí)質(zhì)經(jīng)營。

但是這真的好嗎？

一分錢交易是否會(huì)引發(fā)新三板“狼來了”效應(yīng)？

目前市場對(duì)一分錢交易目的的主流認(rèn)識(shí)是避稅。光明正大的避稅？監(jiān)管層不可能坐視不理吧。專家提醒投資者不要做這樣的事，“秋后算賬是很厲害的”。

新三板一分錢低價(jià)交易的動(dòng)因還有借殼：低價(jià)受讓，以裝入別的資產(chǎn)。股權(quán)激勵(lì)：大股東以低價(jià)將股份轉(zhuǎn)讓給公司高管，讓高管低價(jià)獲得股票，獲取更多溢價(jià)收益，或公司股東之間調(diào)整股份比例。代持還原：部分股東代持了一些別人的股份，現(xiàn)在通過低價(jià)還給實(shí)際持有人。新三板交易所涉及的印花稅、手續(xù)費(fèi)和過戶費(fèi)以及高達(dá)20%的個(gè)人所得稅等，都以成交金額為標(biāo)的來征收，就算上述動(dòng)因均屬正當(dāng)，亦逃不開避稅嫌疑，更何況其中隱含著不正當(dāng)利益輸送的隱患。

齊魯銀行為一分錢交易發(fā)布特別提示公告，稱股票異常轉(zhuǎn)讓系股東以互報(bào)成交方式進(jìn)行的自愿交易，交易雙方協(xié)商確定交易價(jià)格，不能體現(xiàn)公司股票的真實(shí)價(jià)值，與公司經(jīng)營狀況無關(guān)。然而，在越來越多公司進(jìn)行一分錢交易的時(shí)候，市場會(huì)不會(huì)習(xí)慣一分錢交易的“狼來了”效應(yīng)，當(dāng)新三板企業(yè)真正出現(xiàn)重大經(jīng)營問題時(shí)，市場各方毫不知情毫無反應(yīng)？