新三板募資新規(guī)追溯震懾 8月46家企業(yè)終止定增

“最近真是頭都大了。不斷的自查、自查。 股轉(zhuǎn)系統(tǒng)‘兩個(gè)回頭看’文件精神讓我們始料未及。監(jiān)管火力太猛了。”8月31日，廣東一家新三板掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者有些無(wú)奈地表示。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)，宣告終止定向增發(fā)的掛牌企業(yè)共計(jì)248家。其中，僅8月以來(lái)，就有46家公司決定放棄定增，占比近兩成。“如果不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行整改的話，預(yù)計(jì)最終放棄定增的公司數(shù)量還會(huì)繼續(xù)增加。”對(duì)此，上述新三板負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

募資新規(guī)追溯震懾

當(dāng)天，也是各主辦券商遞交自查報(bào)告的截至日期。

8月17日，股轉(zhuǎn)公司向各個(gè)主辦券商下發(fā)《關(guān)于落實(shí)“連個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”回頭看自查工作的通知》，尤其是券商自查結(jié)果必須于8月31日前報(bào)送股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。

此前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在8月8日發(fā)布的監(jiān)管問(wèn)答時(shí)亦明確，掛牌公司及其主辦券商應(yīng)當(dāng)在本問(wèn)答公布之日起30個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)完成募集資金三方監(jiān)管，以及募集資金使用情況的專項(xiàng)核查報(bào)告。

前述廣東新三板掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，根據(jù)監(jiān)管要求，全部自查追溯至2015年1月1日，包括全部募集資金使用流向在內(nèi)，所有融資項(xiàng)目都要自查，并要求重新開(kāi)立募集資金專戶，與主辦券商、存放募集資金的商業(yè)銀行簽訂三方監(jiān)管協(xié)議，制定募集資金管理制度并進(jìn)行公告。

也就是說(shuō)，全部募集資金都要重新走一遍專戶流程，開(kāi)戶、驗(yàn)資、三方監(jiān)管協(xié)議，一個(gè)都不能少。

如果企業(yè)決定終止再融資的話，對(duì)是否會(huì)涉及違約金的問(wèn)題，具體要看企業(yè)與認(rèn)購(gòu)對(duì)象在簽定的認(rèn)購(gòu)協(xié)議中對(duì)此有沒(méi)有約定。如果沒(méi)有約定的話，那只能按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的要求進(jìn)行規(guī)范。相反，如果簽定了補(bǔ)償協(xié)議的話，那就得按照協(xié)議來(lái)辦。

8月30日，寶利明威當(dāng)天召開(kāi)的股東大會(huì)審議通過(guò)了公司終止股票定向發(fā)行的議案。此前，公司定增已經(jīng)明確了兩個(gè)認(rèn)購(gòu)對(duì)象，擬發(fā)行股票不超過(guò)58.84萬(wàn)股，募集資金金額不超過(guò)人民幣1000.28萬(wàn)元。

對(duì)此，公司方面表示，根據(jù)政策、市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司的發(fā)行計(jì)劃改變，公司綜合考慮實(shí)際情況并與各方溝通后決定終止本次股票發(fā)行，同時(shí)就退款事宜已協(xié)商一致。

融資能力下滑明顯

截至當(dāng)天，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已近9000家，高達(dá)8895家。不過(guò)，新三板定增市場(chǎng)在政策預(yù)期不明朗以及流動(dòng)性缺乏的大環(huán)境下在今年出現(xiàn)明顯的降溫，單月募集資金超百億的常態(tài)已經(jīng)打破。截至今年8月，2016年已連續(xù)三月實(shí)際募集資金不足百億的情況，特別是7月單月融資更是低至58億元，創(chuàng)下近一年半以來(lái)的新低，與211億元的高點(diǎn)相差甚遠(yuǎn)。

相比之下，7月新三板定增預(yù)案擬募集資金165.58億元。可見(jiàn)，新三板融資能力與企業(yè)融資需求形成了強(qiáng)烈反差。對(duì)比單月預(yù)計(jì)募集資金和實(shí)際募集資金可以發(fā)現(xiàn)，定增預(yù)案募集資金金額與實(shí)際募集資金金額的差額在最近幾個(gè)月出現(xiàn)明顯增加，也就是說(shuō)企業(yè)融資需求裂口正在擴(kuò)張，一面是融資功能的下降，另一面是融資需求的提升。

對(duì)此，安信證券分析師諸海濱表示，如果從單月平均每家新三板企業(yè)募集資金來(lái)看，新三板融資能力下滑的趨勢(shì)表現(xiàn)更為明顯。

2016年單月平均每家企業(yè)募集資金額為162.01萬(wàn)元，相比于2015 年下半年單月平均每家企業(yè)405.29 萬(wàn)元的水平有較大幅度下降，2015年7月單月平均每家企業(yè)募集資金可達(dá)到512萬(wàn)元，一年之后，2016年7月僅為73.63萬(wàn)元，對(duì)比相當(dāng)強(qiáng)烈。

與此同時(shí)，在定增市場(chǎng)融資規(guī)模明顯下降的情況下，機(jī)構(gòu)投資者參與定增比例亦降至歷史低位。

據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以2015年至今定增發(fā)生次數(shù)為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，機(jī)構(gòu)投資者參與次數(shù)占比呈下降趨勢(shì)。

其中，2015年機(jī)構(gòu)投資者參與平均占比為接近7成，2015年5月、7月和8月機(jī)構(gòu)投資者熱情較高，參與比例超過(guò)70%。進(jìn)入2016年，機(jī)構(gòu)投資者參與熱情逐漸降低，參與比例降至 57.58%，2016年7月機(jī)構(gòu)投資者參與比例低值46.48%。總體上看，相比于 2015 年，今年機(jī)構(gòu)投資者參與熱情明顯下降，并呈現(xiàn)一定趨勢(shì)性。

與此同時(shí)，在新三板指數(shù)下跌，賺錢效應(yīng)喪失的情況下，機(jī)構(gòu)投資者在定增市場(chǎng)活躍程度逐漸降低，企業(yè)為了解決融資問(wèn)題，大股東參與定增比例有所提升。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2015年大股東參與定增次數(shù)占總數(shù)比例為29.43%。2016年大股東參與定增次數(shù)占比開(kāi)始逐步走高，2016年7月實(shí)施定增中，大股東參與比例接近四成。

“可見(jiàn)，由于機(jī)構(gòu)參與者參與熱情銳減，融資規(guī)模下降，大股東參與定增比例被迫提升， 陷入需自掏腰包支持企業(yè)發(fā)展的窘境。” 諸海濱認(rèn)為。

“截至目前，公司定增進(jìn)展已受到影響。之前，定增項(xiàng)目延后是受到二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不夠的影響，這次是募集資金新規(guī)的影響。從5月份至今，只有部分認(rèn)購(gòu)對(duì)象簽定了認(rèn)購(gòu)協(xié)議。”前述廣東新三板公司負(fù)責(zé)人亦透露。