掛牌標(biāo)準(zhǔn)修訂預(yù)期增強(qiáng) 券商壓縮項(xiàng)目數(shù)量

近期，市場上頻繁傳出有關(guān)新三板掛牌業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)將出現(xiàn)大幅的修訂的傳聞。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，目前監(jiān)管層正在對現(xiàn)有的業(yè)務(wù)規(guī)則體系進(jìn)行調(diào)研，未來或進(jìn)行全面的修訂。具體的情況將參照創(chuàng)新層的遴選模式，推出三個標(biāo)準(zhǔn)。即兩年一期合計營收1000萬；期末凈資產(chǎn)3000萬或報告期內(nèi)融資3000萬。

標(biāo)準(zhǔn)修訂預(yù)期增強(qiáng)

日前，華東地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴記者：“目前我們內(nèi)部已經(jīng)開始參照有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，盡管還沒有定論，但審核員也和我們有溝通，如果三個標(biāo)準(zhǔn)均不滿足，建議不立項(xiàng)。除非近期能夠申報，且在審核期間能達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)。”

事實(shí)上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方也發(fā)聲回應(yīng)了有關(guān)掛牌標(biāo)準(zhǔn)修訂的傳聞，其表示掛牌準(zhǔn)入方面將繼續(xù)堅持市場化理念，圍繞服務(wù)于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型中小微企業(yè)的市場定位，在總結(jié)前期審查工作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，細(xì)化完善現(xiàn)有掛牌準(zhǔn)入條件，研究制定特殊行業(yè)市場準(zhǔn)入的負(fù)面清單，優(yōu)先支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，嚴(yán)控屬于國家宏觀調(diào)控的產(chǎn)能過?；?ldquo;限制、淘汰類”行業(yè)的企業(yè)，提高服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力。

但未來掛牌標(biāo)準(zhǔn)中，可能出現(xiàn)的三個財務(wù)門檻標(biāo)準(zhǔn)，讓一些市場人士認(rèn)為財務(wù)門檻與新三板近兩年來不設(shè)財務(wù)門檻的初衷或有出入。

根據(jù)目前的業(yè)務(wù)規(guī)則，新三板企業(yè)掛牌的準(zhǔn)入門檻為：一.依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二.業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力； 三.公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營； 四.股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)。

一位中信證券分公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人便分析稱，“如果最終掛牌標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)了特別的財務(wù)門檻要求，在一定程度上也標(biāo)志著新三板市場之前的邏輯將發(fā)生變化。這在很大程度上也會對掛牌之后的業(yè)務(wù)產(chǎn)生連鎖的影響。”

正如該人士所說，掛牌標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)變化會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，事實(shí)上記者了解到新三板目前的業(yè)務(wù)規(guī)則中，不僅只有財務(wù)準(zhǔn)入門檻這一塊將發(fā)生變化，其他業(yè)務(wù)包括股票發(fā)行，做市等業(yè)務(wù)也都將面臨全面修訂。

北京一家大型上市券商成長企業(yè)融資部的人士對記者表示：“目前企業(yè)數(shù)量將到8000家，增量企業(yè)已經(jīng)不是目前監(jiān)管層首要考慮的事情，事后監(jiān)管，提高市場流動性等才是監(jiān)管更加關(guān)注的重點(diǎn)。毫無疑問，市場掛牌企業(yè)數(shù)量大爆炸之后，最初的業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)在的情況，因此修改在所難免。”

認(rèn)可券商內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)

與新三板業(yè)務(wù)規(guī)則全面修訂相輔相成的是，近期官方首次發(fā)聲認(rèn)可了券商設(shè)立內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，遴選企業(yè)和項(xiàng)目。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，目前實(shí)行主辦券商制，主辦券商依據(jù)市場需要和投資人偏好遴選掛牌企業(yè)。在實(shí)際業(yè)務(wù)開展過程中，主辦券商根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則，結(jié)合自身的收益考量和風(fēng)險控制要求，建立包括掛牌推薦在內(nèi)的遴選標(biāo)準(zhǔn)。這類標(biāo)準(zhǔn)一般會高于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的“底線標(biāo)準(zhǔn)”。

而對于券商的內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示將支持主辦券商按照市場化原則，根據(jù)其推薦、直投和做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求，建立和完善自身的項(xiàng)目遴選標(biāo)準(zhǔn)。

“今年以來，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了主板券商執(zhí)業(yè)管理辦法，條條框框都讓券商對自己手上的項(xiàng)目異常小心。結(jié)合目前掛牌標(biāo)準(zhǔn)可能提高的預(yù)期，券商相當(dāng)于政策執(zhí)行的先鋒，審核員口頭指導(dǎo)主板券商，券商設(shè)立內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，等規(guī)則修改之后，也不會出現(xiàn)大面積的不合格企業(yè)數(shù)量。”前述中信證券人士講道。

“無論最終掛牌標(biāo)準(zhǔn)會修改到什么程度，我們在年初就開始收緊項(xiàng)目了，包括此前簽了合同做到一半的項(xiàng)目，我們都沒往上報?，F(xiàn)在收緊預(yù)期更強(qiáng)烈了，我們拒了很多項(xiàng)目，擔(dān)心未來會出現(xiàn)企業(yè)不達(dá)標(biāo)但做到一半，推薦掛牌也不是，不推薦掛牌也不是的情況。”西北地區(qū)一家券商承做新三板項(xiàng)目的人士對記者表示。