益盟股份能否將“四國軍棋”玩成“三國殺”？

騰訊二度增資，“小東財”吸引騰訊、券商、PE聯(lián)袂搶籌！

2015年7月由騰訊參股的益盟股份（832950.OC）正式掛牌新三板，掛牌的同時公司還宣布完成定增募資12.5億元。由于2015年互聯(lián)網(wǎng)金融異?；鸨?，東方財富股價1年時間暴漲10多倍，因此益盟的定增非常搶手。

在該輪定增中，有三大亮點值得關(guān)注：

騰訊作為原始股東再次參與。騰訊早在2011年便通過戰(zhàn)略投資者身份進駐公司聯(lián)姻益盟，投資為當(dāng)年騰訊最大的國內(nèi)投資，目前是益盟的二當(dāng)家，占股19.36%。之后，益盟和騰訊有望在在產(chǎn)品設(shè)計和在線支付方面，開展更多的戰(zhàn)略合作。

齊聚了七大券商——海通證券、東方證券、東興證券、華安證券、上海證券、中信證券和興業(yè)證券；而在不久前入選創(chuàng)新層后，益盟股份又增加了8家做市商——中山證券、中銀國際證券、中國中投證券、中泰證券、聯(lián)訊證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、東吳證券和開源證券。至此，為益盟提供做市報價服務(wù)的做市商已經(jīng)達到15家，顯示出公司受到精明機構(gòu)投資者的青睞和追捧。

朱雀投資、樸易投資、光大投資、立正投資、融璽創(chuàng)投等眾多PE亦聯(lián)袂搶籌。

超高毛利率將近90%趕超“前輩”！

益盟股份主要從事證券輔助決策軟件的研發(fā)與銷售，為各類證券投資者提供基于自主研發(fā)算法模型的證券投資輔助決策軟件及服務(wù)培訓(xùn)體系，是國內(nèi)主要證券交易所的授權(quán)信息服務(wù)商。

跑3查閱益盟股份3月31日發(fā)布的2015年度報告看到，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.39億元，同比增長123.43%，歸母凈利潤3.23億元，同比增長403.13%。業(yè)績不錯。同時，公司2013年度、2014年度的綜合毛利率分別為70.12%和77.83%，處于行業(yè)中等偏上水平。而2015年再次提升到了89.99%！同時，益盟股份在發(fā)布年報的新三板做市企業(yè)凈利潤排行中位列第6位，在“計算機應(yīng)用”板塊所屬企業(yè)中位列第1位。

作為一個新興行業(yè)，中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)的平均毛利率水平較高。2014年東方財富、大智慧、同花順等同行的綜合毛利率分別為51.53%、83.9%和75.72%，而益盟股份雖然體量等級尚不及對手，在毛利率和增長率方面表現(xiàn)不俗。

其收入增長的主要原因為：在市場方面，個人投資者日趨成熟，更懂得借助基于客觀數(shù)據(jù)分析的輔助決策工具，同時也不斷加強了自身對于投資理念與技巧的學(xué)習(xí);在產(chǎn)品方面，益盟股份在建立數(shù)據(jù)挖掘模型的基礎(chǔ)上，為個人投資者提供輔助決策工具軟件、教育培訓(xùn)課程以及量化策略軟件，在人才隊伍日趨成熟與管理經(jīng)驗相對完善的情況下，這些產(chǎn)品以及配套服務(wù)有了深度提升。

“行業(yè)巨頭三足鼎立，益盟如何玩好“四國軍棋”甚至破局變成“三國殺”對決？

據(jù)悉，益盟股份付費用戶數(shù)位列行業(yè)第一，最具粘性。最近三年益盟股份PC全價終端累計用戶數(shù)在所有Level-2許可信息商中排名第一，用戶的每日登錄率達95%，每年參與在線培訓(xùn)的用戶達2000萬人次。2015年，公司加大了對移動產(chǎn)品的營銷力度，加強對軟件的升級優(yōu)化，通過公司的培訓(xùn)體系加強投資者教育。新增付費用戶增加，已付費用戶持續(xù)保持75%左右續(xù)約率。

而根據(jù)比達數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2015年4月主要股票類APP的月活躍用戶數(shù)方面，同花順、大智慧、東方財富通分別排名第一、二、三名，益盟操盤手排名第四，市場競爭激烈。與“大頭”們相比，益盟股份如何差異化定位實現(xiàn)突圍，乃是其未來發(fā)展的重要課題！

2015年國內(nèi)四大金融信息服務(wù)商的營收，凈利與現(xiàn)金流狀況：

從這張圖表可以看出，東方財富和同花順的營業(yè)收入和歸母凈利潤還處于較領(lǐng)先的地位。而益盟股份在2015年的營業(yè)收入開始超過大智慧，歸于母公司的凈利潤更是碾壓了大智慧。

2016年6月27日國內(nèi)四大金融信息服務(wù)商市盈率和市值對比：

從上圖可以看出，相比起其他三巨頭，益盟股份目前的總市值還是比較低的，公司估值仍處于價值洼地。其市值不僅遠遠低于東方財富和同花順，而且也低于目前巨虧的大智慧，大智慧的市值大約是益盟股份的3倍。但從銷售毛利率的角度來看，益盟股份的毛利率是目前四家金融信息服務(wù)商中最高的，同時它處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在各項成長性指標(biāo)上都優(yōu)于現(xiàn)在狀況不太妙的大智慧。

可以看出，益盟股份正在這場國內(nèi)金融資訊數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)的“四國軍棋”中盡力下好每一步棋，未來可能還將發(fā)生“三國殺”角色錯位，變成東方財富、同花順和益盟股份之間的“新三巨頭對決”。益盟股份的未來還是值得期待的。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自奔跑吧新三板微信號：bpbxsb）