新三板路演市場遍地是“坑” 坐等數錢一去不復返？

新三板市場的供需失衡正在加劇。

2015年行情大好之時，但凡有定增項目，投資機構便蜂擁而至，優(yōu)質公司優(yōu)質項目吊起來賣逼格滿滿，次一點的也有底氣討價還價，然而從去年下半年至今，新三板交易低迷、估值萎縮，企業(yè)定增頻頻遇冷，破發(fā)屢見不鮮，天堂地獄一線牽。

當前，新三板市場最大的矛盾，就是掛牌公司日益增長的融資需求與市場資金緊缺之間的供需矛盾。掛牌公司坐等數錢的好日子一去不復返，倒逼企業(yè)和政府主動出擊，新三板路演市場被引爆，背后卻各種亂象遍地是坑，讓人防不勝防。

寒冬殺到供需失衡加劇，新三板融資難上加難

今年上半年截至 6月23日，新三板市場股票發(fā)行融資總額達616.63億元，大致相當于去年全年的一半。而與此同時，新三板掛牌企業(yè)數量也較去年同期有了大幅增長，同比增加超5000家公司，增幅達190%！

但2016年至今，新三板市場行情節(jié)節(jié)下挫，融資功能大幅萎縮。最新數據顯示，近期新三板做市指數（899002）屢屢突破下線創(chuàng)下新低，5月份的融資金額更是創(chuàng)下一年來新低！

據股轉系統(tǒng)數據，5月份新三板市場股票發(fā)行225次，融資金融74億元。從發(fā)行次數看，5月份發(fā)行次數僅高于2月份的208次及去年5月份的151次。融資金額則創(chuàng)2015年5月以來新低，僅為今年1月份融資金額的51.39%。從6月前三周的情況看，融資次數為169次，融資金額57.17億元，情況不容樂觀。

另據統(tǒng)計，今年截止6月25日，新三板共有1013家掛牌公司實施1043起定增，較去年同期減少265起；今年1043起定增計劃募資513.39億元，同比減少18.19%，實際募資430.23億元，同比減少32.74%；募資完成率僅為83.19%；在成功實施的1043起定增中，僅有566起定增發(fā)行后在二級市場產生交易，截至目前，浮虧案例多達430起，占27.77%！

此外，2016年以來持續(xù)低迷的市場行情，導致了新三板定增失敗或延期的案例不斷增多，其中不乏創(chuàng)新層公司。

6月28日，晨科農牧（833239）、視紀印象（833529）相繼發(fā)布股票延期認購公告，馳城股份（834407）宣布股票發(fā)行失敗。

據不完全統(tǒng)計數據顯示，今年前6個月，新三板已有82家公司停止實施定增預案，另有31起定增預案被否，該數字已超去年全年的23起；今年上半年錄得超過90個定增失敗案例，另有198起被延期認購。

一邊是持續(xù)不給力的市場，一邊是快速增長的掛牌公司和急劇膨脹的融資需求，新三板市場寒冬降至，逼急了企業(yè)、愁煞了政府！

唇亡齒寒：政企聯手出擊欲破解融資困局

融資是新三板的第一要務。新三板企業(yè)數量眾多，但行情不佳、流動性緊缺和投資者少而趨謹，掛牌公司坐等數錢的日子一去不返，倒逼企業(yè)主動尋求各種路演平臺和渠道以破解融資困局。

同時，各級地方政府將域內新三板軍團視為名片和經濟增長點，政府部門如何服務好掛牌公司特別是協助解決融資難題，成為各地金融、經貿等部門的頭等大事。受利益共同化驅動，政企聯手賣力路演水到渠成。

今年上半年，全國各地路演市場日益火爆，政企聯手、協會/聯盟主辦或第三方路演服務商召集的新三板路演活動幾乎每日都在上演，各種路演形式包括現場路演、在線路演、微信群及APP路演等五花八門。

眼花繚亂的新三板路演市場，政企聯手正在成為重要推手。

6月28日，深圳市羅湖區(qū)投資推廣局攜新三板金融服務商第一路演舉辦專場路演，粉藍時尚、道旅旅游、特辰科技、柏星龍、藍海駱駝、高德信、房譜網等7家羅湖新三板企業(yè)聯袂登臺；同日，甘肅省政府金融辦等單位組織該省8家新三板掛牌公司集體路演。

再往前看：6月25日，來自四川省的5家掛牌公司和1家擬掛牌公司在成都舉辦集體路演活動；6月23日，青海省資本市場投融資接洽會舉辦，多家新三板掛牌企業(yè)集體路演；6月22日下午，廣州市組織5家本市掛牌企業(yè)在廣州進行項目路演；6月14日，中科防雷等8家寧夏新三板公司集體路演；6月2日，西安18家新三板掛牌公司集體路演……

新三板資本圈記者還獲悉，繼羅湖區(qū)成功組織域內掛牌公司路演之后，深圳坪山、福田等區(qū)的相關部門，紛紛與第一路演尋求相關的路演合作，更多市內、省內和省外的政府部門也陸續(xù)與該服務商接洽。

此外，在新三板市場火爆的2015年，全國各地的新三板企業(yè)家協會/聯盟、投融資協會、掛牌公司聯盟，以及各類第三方服務商如雨后春筍般涌現，而這些組織和機構，也成為當前路演市場的推手。

新三板資本圈記者梳理發(fā)現，當前國內各主要省市均有成立相關的新三板民間組織，在溝通合作互通有無的同時，也積極推動掛牌及擬掛牌企業(yè)的項目推介和融資路演。此外，當前券商投行咨詢機構服務商也在大力拓展新三板路演市場，其中全景網、大智慧(9.140, 0.00,0.00%)、第一路演、1號路演等已經成為該細分領域的領跑者。

還有一些新三板公司不愿意扎堆做配角，而選擇特異獨行的獨家專場路演，但這類路演案例目前仍較稀少，畢竟與A股上市公司一言不合就搞專場多地巡回路演不同，新三板公司在資金實力、投資人邀約能力、市場號召力、品牌影響力等方面均不如上市公司壕氣側漏。

賣力路演融資吆喝兩不誤，慎防野雞平臺各種“坑”

掛牌公司望“錢“欲穿，投資機構對優(yōu)秀項目求賢若渴。“路演是拉近企業(yè)與投資者的橋梁，未來會逐漸常態(tài)化。”某新三板公司負責人表示。

誠然，隨著新三板掛牌公司日益增多，有限的資金池子必定會遭到瘋搶，僧多粥少的局面將長期存在，融資難的問題也將持續(xù)凸顯。

新三板掛牌公司熱衷路演，首要目的無非就是接洽投資人獲得融資，在搶食者日漸增多之時，公司介紹、項目推介、商業(yè)計劃書、融資計劃等等，都需要通過深入的溝通來打動投資者。

除了故事要講得精彩，仍需在更廣泛的平臺接洽盡可能多的投資機構。資源任何時候都需要主動去拓展，行情不好的時候坐等資本上門基本就是等死——創(chuàng)新層的公司都不遺余力，基礎層的公司就更坐不住了。

其三，參與政府或協會及第三方服務商組織的路演活動，對于掛牌公司來說幾乎是成本最低的渠道，組團路演雖然不及獨家專場路演具戲份多，但至少省錢省事，即使融不到資，還能增長見識，或混個臉熟。

市況慘淡，路演未必能融到資，但不路演只會越走越艱難。路演市場的持續(xù)火爆，也讓不少掛牌公司真正解決了燃眉之急，但也無法掩蓋路演火爆行情背后的各種亂象：有人嘗到甜頭，有人受到誘惑，也有人被野雞平臺忽悠又被坑，勞碌一圈卻顆粒無收。

當前，市面上各種路演多如牛毛，路演機構水平資質也是參差不齊，李逵李鬼真假難辨。

某掛牌公司董秘對新三板資本圈記者坦言，“路演去得多了，路演質量和水平對比也就出來了。正規(guī)的路演機構和平臺它絕不會沒談項目先談錢，也不會開口就跟你要贊助費、廣告費，更不會吃差價，企業(yè)投資者兩頭騙。”“包容你慫恿你鼓勵你財務欺瞞甚至作假的機構，千萬別去，當心把自己給玩死！”該董秘強調。

深圳某投資機構項目總監(jiān)，今年曾往返各地參加路演活動多達數十場，其最大的感慨是：“新三板項目很多但好項目真少、某些路演活動就是瞎折騰！”“有些機構和平臺也時常邀約我去參加他們的路演活動，但去過之后基本就不再去了，不值得！”

“企業(yè)要在七千多家掛牌公司中脫穎而出，路演很重要。但路演要看廣告，更要看實效！具體來說，選擇路演平臺其實最重要的是他們的項目篩選能力、風控水平、投資人等各種資源、投融資效率等方面，當然，平臺的專業(yè)性和市場號召力、品牌形象也非常重要！“第一路演CEO高虹對新三板資本圈記者表示。