衛(wèi)東環(huán)保遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查 分層前市場(chǎng)異動(dòng)或成監(jiān)管焦點(diǎn)

根據(jù)新三板管理型行業(yè)分類（小類行業(yè)）來(lái)看，衛(wèi)東環(huán)保屬“環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備制造”類，該小類行業(yè)做市股共16只，以2015年年報(bào)為基礎(chǔ)的靜態(tài)市盈率中位數(shù)為26.46倍，而衛(wèi)東環(huán)保5月11日當(dāng)日暴跌后市盈率仍高達(dá)48.72倍。

5月10日晚間，衛(wèi)東環(huán)保（832043）收到“中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書(shū)”，事由為“涉嫌違反證券法律法規(guī)”，并“決定立案調(diào)查”。

值得注意的是，該案為2016年以來(lái)第二例證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查新三板公司事件。2016年2月26日，易所試（430309）曾因“涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規(guī)”而遭立案調(diào)查，該案尚未結(jié)案。

考慮到進(jìn)入五月中旬新三板首次市場(chǎng)分層仍未落地，衛(wèi)東環(huán)保被查引起市場(chǎng)震動(dòng)。

“從通知書(shū)描述情況來(lái)看，很有可能涉及交易方面的問(wèn)題。衛(wèi)東環(huán)保是新三板市場(chǎng)最近幾個(gè)月交易最活躍、日成交額最大、日換手率最高的幾只明星股票之一。”深圳某上市券商做市負(fù)責(zé)人李全（化名）表示。

做市龍頭換手率驚人

5月11日，衛(wèi)東環(huán)保收盤于2.55元/股，當(dāng)日下跌12.67%，日成交金額達(dá)1912萬(wàn)。

作為做市股龍頭之一，衛(wèi)東環(huán)保坐擁19家做市商，名列全部做市股票第7名；其當(dāng)日成交額則排名第4。

事實(shí)上，2015年11月6日轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓方式后，衛(wèi)東環(huán)保只用了兩個(gè)多月時(shí)間便躋身全市場(chǎng)矚目的“明星股”之列。

2015年11月6日至12月6日，衛(wèi)東環(huán)保日均成交額111.4萬(wàn)元，名列全部做市股第137位；12月6日至2016年1月6日，日均成交額暴增至3823.81萬(wàn)元，名列全部做市股第4名；2016年1月6日至2月6日，日均成交額再次暴增至5889.37萬(wàn)元，名列全部做市股第1名。

2月份以來(lái)，衛(wèi)東環(huán)保成交額連月名列前茅，日均成交額逐月排名第3、第1、第2。

公開(kāi)資料顯示，衛(wèi)東環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)是大氣除塵設(shè)備、脫硫設(shè)備、脫硝設(shè)備、工業(yè)廢水處理設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造、安裝及維修，充電樁、充放電設(shè)備的制造與銷售。其成交量在數(shù)月中超過(guò)了聯(lián)訊證券（830899）、益盟股份（832950）、麟龍股份（430515）等老牌或新銳金融行業(yè)概念做市股票。

根據(jù)新三板管理型行業(yè)分類（小類行業(yè)）來(lái)看，衛(wèi)東環(huán)保屬“環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備制造”類，該小類行業(yè)做市股共16只，以2015年年報(bào)為基礎(chǔ)的靜態(tài)市盈率中位數(shù)為26.46倍，而衛(wèi)東環(huán)保5月11日當(dāng)日暴跌后市盈率仍高達(dá)48.72倍。

“我們看了這只票有半年之久，眼看它成交量愈發(fā)驚人，估值遠(yuǎn)超同行，但始終搞不清楚是什么名堂，所以一直沒(méi)敢沖進(jìn)去。”李全向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“5月11日的暴跌肯定會(huì)埋掉不少跟風(fēng)搶籌的做市商。”

公開(kāi)資料顯示，衛(wèi)東環(huán)保做市商今年以來(lái)增加12家，其中最近一個(gè)月增加3家。

值得注意的是，衛(wèi)東環(huán)保換手率一直名列全市場(chǎng)前茅，而其高換手率則極為罕見(jiàn)。

目前，衛(wèi)東環(huán)?？偣杀?.67億股，流通股1.01億股，但其2015年12月6日至2016年5月6日日均成交量可達(dá)1287.47萬(wàn)股，即其在102個(gè)可交易日中，日均換手率高達(dá)12.79%。從其區(qū)間換手率來(lái)看，最近5個(gè)自然月中，其區(qū)間換手率高達(dá)1304.13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出第二名明利股份（831963）230.13%的換手率。

可資參考的是，當(dāng)前新三板1500只做市股的同期區(qū)間換手率中位數(shù)僅為6.41%，日均換手率中位數(shù)為0.13%。

“某些做市股由于股東大宗交易的需求，不得不通過(guò)做市商來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以會(huì)出現(xiàn)數(shù)個(gè)交易日換手率激增的情況，但衛(wèi)東環(huán)保這種連續(xù)數(shù)十個(gè)交易日保持超高換手率的情況，存在‘對(duì)敲’嫌疑。”資深三板投資者亦飛表示。

根據(jù)其公告，衛(wèi)東環(huán)保2015年10月21日股東總戶數(shù)379戶，平均每戶持股44.06萬(wàn)股；至2015年12月31日增至395戶，平均每戶持股42.28萬(wàn)股；前十大股東持股合計(jì)58.21%。后續(xù)數(shù)據(jù)仍不得而知。

分層前異動(dòng)或成監(jiān)管焦點(diǎn)

盡管當(dāng)前調(diào)查情況尚未公布，但從近日盤面情況來(lái)看，已有數(shù)家三板公司自4月底以來(lái)暴跌，市值從6億左右迅速縮水，其中衛(wèi)東環(huán)保是典型案例。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的《分層方案》（征求意見(jiàn)稿）標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)一有“最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元（凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）”；標(biāo)準(zhǔn)二有“最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%”。

衛(wèi)東環(huán)保如需沖擊創(chuàng)新層，則標(biāo)準(zhǔn)三最易達(dá)到：考慮到其做市商和股東權(quán)益指標(biāo)都已滿足指標(biāo)，市值標(biāo)準(zhǔn)仍稍欠火候。

根據(jù)其1.67億流通股計(jì)算，單日收盤每股價(jià)格維持在3.59元即可滿足6億總市值標(biāo)準(zhǔn)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格曾在2015年12月21日至12月31日，2016年1月29日至2月5日間，3月14日至3月23日間，3月31日至4月6日間四度接近滿足6億市值標(biāo)準(zhǔn)。

四階段伴隨日均高換手率，分別為：14.65%、22.07%、10.07%、16.46%。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)東環(huán)保2月1日至4月29日日均總市值為5.81億元，未能在區(qū)間內(nèi)符合6億市值指標(biāo)，其股價(jià)從4月27日開(kāi)盤3.73元連續(xù)下跌至5月11日最低2.37元，區(qū)間最大跌幅36.5%。

“當(dāng)前做市商為滿足股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成交量考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)，熱衷于追逐成交量大的熱門股，這是當(dāng)前執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)體系下的無(wú)奈之舉。因?yàn)榱鲃?dòng)性太過(guò)稀缺，部分股票只要成交活躍、市場(chǎng)熱捧，做市商賠錢也要做。至于衛(wèi)東環(huán)保為何維持如此高的日均換手率，我不得而知，也并不關(guān)心。”李全表示，“但一旦調(diào)查，主辦券商和在交易中出現(xiàn)較大報(bào)單的做市商，可能會(huì)面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。”

“在看待分層標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要理性客觀、順其自然、審慎客觀，既要看差異化的分層標(biāo)準(zhǔn)，更要看共同標(biāo)準(zhǔn)；既要看準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，更要看維持標(biāo)準(zhǔn)；既要看所有指標(biāo)中的鼓勵(lì)性指標(biāo)，更要看監(jiān)管負(fù)面清單指標(biāo)。”全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)在最近一次公開(kāi)講話時(shí)強(qiáng)調(diào)。

考慮到2015年5月，做市龍頭股中海陽(yáng)（430065）也曾被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，該案?jìng)涫苁袌?chǎng)矚目。中海陽(yáng)案事后行政處罰決定書(shū)顯示，其實(shí)際控制人曾利用8個(gè)賬戶，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)，通過(guò)連續(xù)申報(bào)、以高于做市商報(bào)價(jià)的價(jià)格大筆申報(bào)等方式拉抬、維持中海陽(yáng)股價(jià)，構(gòu)成了操縱證券市場(chǎng)的行為。

“衛(wèi)東環(huán)保分層前夕超高換手率之謎的揭曉，亦將拉開(kāi)2016年市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴的序幕。”亦飛表示。