新三板年報揭分層指標：1278家跨過創(chuàng)新層財務門檻

新三板分層已進入讀秒階段，對于掛牌新三板的企業(yè)來說，關于分層標準的一絲風吹草動都足以牽動人心。

去年11月24日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司發(fā)布《全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”），首次公布創(chuàng)新層三個分層標準及兩個通用標準。掛牌公司需滿足三個分層標準中的一個，且同時滿足通用標準中的一個便可以進入創(chuàng)新層。

時隔5個月后，掛牌企業(yè)的年報逐漸亮相，企業(yè)發(fā)布的財務數(shù)據(jù)能否達標也得以落定。

據(jù)21世紀經濟報道記者統(tǒng)計，截至4月27日，有6136家新三板掛牌公司發(fā)布了2015年年報，占新三板當日全部掛牌公司總數(shù)量6935家的88.48%。

記者根據(jù)年報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有582家掛牌公司符合標準一中的“凈利潤+凈資產收益率”的條件，有798家掛牌公司符合標準二的“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”條件，同時符合上述條件的企業(yè)有102家。這意味著，目前有1278家掛牌公司跨過新三板的財務指標門檻，占所有掛牌公司總量的18.43%。

1278家公司財務指標過關

截至4月27日，已發(fā)布年報的掛牌公司數(shù)量已經達到總掛牌量的近九成。離2015年年報披露截止日只剩3天，屆時，若分層標準并無變化，那么，所有企業(yè)的財務情況能否滿足創(chuàng)新層的條件也將如期揭曉。

“標準一主要看盈利情況，標準二主要看收入的成長性，標準三主要看市值規(guī)模。”中視文化（430508）董秘李晶對21世紀經濟報道記者表示。

征求意見稿中關于標準一的規(guī)定是“最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元（凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）；最近兩年平均凈資產收益率不低于10%（以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）；最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人。”

記者結合掛牌公司2014年、2015年年報中的凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤以及凈資產收益率、扣非凈資產收益率計算，有582家同時符合標準一中的前兩條標準。

其中，近兩年平均凈利潤值（指凈利潤和扣除非經常性損益后的凈利潤中的較低者）最高的為齊魯銀行（832666）114182.44萬元、最低的為冰科醫(yī)療（836516）2001.85萬元。不少企業(yè)在2015年盈利突飛猛進，可取的凈利潤值（指凈利潤和扣除非經常性損益后的凈利潤中的較低者）出現(xiàn)翻倍的134家，博碩光電（831019）以3977倍的增速名列榜首。

再看征求意見稿中的標準二，規(guī)定最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且復合增長率不低于50%；最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。

記者綜合這三個指標發(fā)現(xiàn)，有798家公司同時滿足上述三條標準。鋼銀電商（835092）以142.83億元的平均年營業(yè)收入名列榜首，最低的為力合節(jié)能（832243）4003萬元。在最近兩年年營業(yè)收入的復合增長率上，捷帝股份（836798）拔得頭籌，菁茂農業(yè)（832482）以50.09%的復合增長率“低分飄過”。

較去年征求意見稿剛剛發(fā)布時同時滿足標準一和標準二財務指標的公司在10家以內不同，隨著2015年年報披露，據(jù)記者統(tǒng)計，這樣的公司已經有102家，包括中廣影視（834641）、中觸媒（836546）、中馳股份（834444）、中成發(fā)展（833988）、豫新科技（836728）等。

“現(xiàn)在的掛牌公司總數(shù)和征求意見稿發(fā)布時有較大的增長，當時是4291家，現(xiàn)在接近7000家，整體符合財務指標的公司數(shù)量達到這個規(guī)模也算合理。”李晶表示，只要在規(guī)范經營的情況下達到分層標準，量的增加應該不是問題。

分層將成企業(yè)分水嶺？

近日網(wǎng)傳“分層標準修改版”流出，不少市場人士表達分層標準調整的擔憂。分層制度即將實施，對于掛牌企業(yè)來說，分層是否意味著命運的改變？

記者采訪的多位新三板企業(yè)負責人均表示，分層能夠對進入創(chuàng)新層的公司是好事，但這種影響并非決定性的。

“企業(yè)太多了，分層制度能夠把好的企業(yè)和差的企業(yè)選出，對企業(yè)和投資人都有利，投資人選企業(yè)的風險更小，對于我們企業(yè)群體來說，企業(yè)分到好的層次，當然是利好。”瑞必達（833290）董秘李郁對21世紀經濟報道記者表示。

李郁告訴記者，公司目前符合標準二的要求，2014年、2015年兩年平均營業(yè)收入達到3.77億元，營業(yè)收入復合增長率達到56.19%。由于長期停牌，公司不符合通用標準“最近3個月內實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于 50%，或者掛牌以來（包括掛牌同時）完成過融資”中的前一項要求，后一項融資要求能夠滿足。

“進入創(chuàng)新層后，企業(yè)的流動性、融資吸引力會好一些，但不會產生根本性的變化。即便是分了層，市場的投資人只有那么多，只有降低投資人門檻等配套政策出來，才會產生實質性的影響。”李郁說。

他表示，配套政策不會是全部釋放，肯定是一步一步走，“先進入創(chuàng)新層，到時候政策來了直接可以受益。”對于基礎層企業(yè)而言，每年都有進入創(chuàng)新層的機會，關鍵還是在于企業(yè)質地。

考邁托（831745）就是暫時不滿足三條標準之一的企業(yè)之一。對于暫無法進入創(chuàng)新層，考邁托董秘黃小家表示并不強求。她認為，市場自身的層次肯定不止是明面上的創(chuàng)新層、基礎層，協(xié)議轉讓、做市轉讓就可以算作是不同的層次，公司從去年底進入兩家做市商，一直在找合適的市場時機開啟做市，按自身規(guī)劃在資本市場上“循序漸進”發(fā)展。

“分層的確可以使塔尖的企業(yè)受到更多的關注，間接篩選出了優(yōu)質企業(yè)，對于資質比較平庸的企業(yè)可能會有一定影響，如果它沒有好的概念、好的故事、好的業(yè)績，可能就會被忽略，得不到投資者的青睞，或許會使得這樣的企業(yè)成為‘僵尸企業(yè)’。”黃小家說，分層或許使得“僵尸企業(yè)”的隊伍擴大。

“比起政策的人為分層，市場自身的選擇或者說市場自身的分層更加重要，比如做市商對企業(yè)的選擇。”中視文化董秘李晶則對21世紀經濟報道記者表示。據(jù)他的觀察，市場上交易活躍的公司與符合創(chuàng)新層條件的企業(yè)基本上是有60%到80%是重合的，這可以說明市場會作出一定的選擇。

中視文化較早就符合標準三的條件。李晶表示，當然分層可以給創(chuàng)新層企業(yè)帶來制度上的紅利，但不影響企業(yè)經營。“成熟的企業(yè)家應該知道分層的意義，即使沒有進入創(chuàng)新層，也會適當?shù)乩觅Y本工具提升企業(yè)價值。”

他并不認為分層實施會決定企業(yè)將來的命運，比如很多企業(yè)可能剛上來沒滿一年，還沒有達到三個標準之一，但本身有發(fā)展?jié)摿?，將來不一定沒有機會。