新三板分層5月將至 四類創(chuàng)新層公司將成監(jiān)管重點

新三板分層機制預計于5月正式實施，有關監(jiān)管體系已在完善中。

21世紀經濟報道記者獨家了解到，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（下稱全國股轉系統(tǒng)）在近期的培訓會上向主辦券商傳達了有關分層的監(jiān)管思路，創(chuàng)新層將成為監(jiān)管重點，而有四類創(chuàng)新層公司將會被重點關注。

四類創(chuàng)新層公司將被重點關注

在分層方案中，全國股轉系統(tǒng)表示將從三個方面搭建專門針對創(chuàng)新層的監(jiān)管體系。

一是從信息披露的時效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績快報或業(yè)績預告，并提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，鼓勵披露季度報告，加強對公司承諾事項的管理；二是要求進一步完善治理結構和建立相關制度，要求設置專職董秘，強化對公司董監(jiān)高敏感期股票買賣、短線交易的管理；三是實施嚴格的違規(guī)記分制度和公開披露制度，并與責任人員強制培訓制度相銜接，研究引入自愿限售制度。

除了上述幾個方向之外，記者獨家了解到，全國股轉系統(tǒng)在近期的培訓會上向主辦券商傳達了更為細致的監(jiān)管思路。

“監(jiān)管層表示，未來創(chuàng)新層將成為監(jiān)管的重點。”一位參會的券商人士向記者表示。

該人士還向記者透露，有四類創(chuàng)新層的公司將被重點關注，分別是：股份分散、股東人數多的公司；采用做市交易方式的公司；交易融資活躍的公司；外部股東較多的公司。

“符合創(chuàng)新層標準的企業(yè)通常來說，股權分散度，股東人數，以及融資體量在所有新三板公司中都比較突出，很多符合標準的公司甚至都具備IPO登陸A股的標準，因此未來分層之后，這些公司被監(jiān)管重點關注也是無可厚非的。”華中地區(qū)一家大型券商分公司的項目負責人對記者表示。

事實上，更加嚴格的監(jiān)管要求也會讓一些符合標準的公司再考慮一下，是否要進入創(chuàng)新層。

相比目前的統(tǒng)一監(jiān)管來看，未來針對創(chuàng)新層的監(jiān)管強度會上一個臺階，但基礎層企業(yè)面臨的監(jiān)管強度卻會下降，股轉系統(tǒng)表示，在執(zhí)行現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的同時，會對其適度降低定期報告和臨時報告披露要求。

差異化監(jiān)管

毫無疑問，新三板市場體量發(fā)展至今已經形成了差異化管理的基礎。

“總的來說，掛牌公司在發(fā)展階段、股本規(guī)模、股東人數、市值、經營規(guī)模、融資需求等方面呈現(xiàn)出越來越明顯的差異，已具備實施內部分層的條件，有必要進行分層管理，通過差異化的制度安排，實現(xiàn)分類服務、分層監(jiān)管，降低投資者的信息收集成本。”申萬宏源一位不愿具名的分析師表示。

實際上，根據目前全國股轉系統(tǒng)的方案來看，針對掛牌公司分層的本質是掛牌公司風險的分層管理，其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。通過分層，對不同層級掛牌公司實施差異化的服務和監(jiān)管。

也就是說，創(chuàng)新層會更早或是更多地享受到諸如政策紅利，更好的投資機構資源等。

全國股轉系統(tǒng)曾表示，創(chuàng)新層市場將以提高市場效率為核心持續(xù)推進制度創(chuàng)新，優(yōu)先進行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點。

另外，還將對創(chuàng)新層掛牌公司建立一次審批、分期實施的儲架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權發(fā)行機制，加強融資定價指導、限售管理和募集資金使用的管理；探索并購貸款和并購基金的可行性。

與之相對比的則是基礎層主要以現(xiàn)行市場制度為基礎運行，隨現(xiàn)行制度調整完善。

“也就是說基礎層的企業(yè)在享受制度紅利方面可能要慢半拍或者一拍了。”北京一家大型券商成長企業(yè)融資部的人士講到。

但顯然，在獲得更多紅利的同時，掛牌企業(yè)需要接受更加嚴格的監(jiān)管。