掛牌熱潮背后 新三板部分行業(yè)存虛熱

新三板市場(chǎng)的崛起對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)層面的影響極為深遠(yuǎn)，經(jīng)歷了去年的快速崛起、瘋狂擴(kuò)圍后，市場(chǎng)對(duì)新三板的擔(dān)憂漸起。此前關(guān)于新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問題已引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)論，在新三板掛牌熱潮的背后，哪些行業(yè)存在虛熱、哪些企業(yè)暗藏風(fēng)險(xiǎn)也越來越被關(guān)注。

目前，新三板市場(chǎng)掛牌公司行業(yè)分布廣泛，基本涵蓋當(dāng)前主要行業(yè)分類，部分行業(yè)在過去一年更是接連爆發(fā)掛牌熱潮。上海社科院科研處副處長(zhǎng)、新三板發(fā)展指數(shù)課題組負(fù)責(zé)人湯蘊(yùn)懿強(qiáng)調(diào)，新三板市場(chǎng)正發(fā)揮著主板市場(chǎng)“孵化器”和“蓄水池”的功能和作用。

以融資租賃行業(yè)為例，湯蘊(yùn)懿分析認(rèn)為，融資租賃行業(yè)在主板上市面臨著行業(yè)屬性界定不清、法律制度不健全等多方面阻礙，造成目前行業(yè)上市企業(yè)寥寥無幾；而主板市場(chǎng)去年深陷股災(zāi)影響，IPO也出現(xiàn)暫停，但伴隨新三板市場(chǎng)的爆發(fā)，融資租賃行業(yè)登陸資本市場(chǎng)出現(xiàn)便利通道，直接融資渠道被拓寬。

新三板對(duì)于行業(yè)發(fā)展的影響，在相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)。1月31日，上海社科院發(fā)布了2015年新三板重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展指數(shù)的研究報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容顯示，融資租賃行業(yè)在去年前兩季度出現(xiàn)震蕩，但8月份起企穩(wěn)并持續(xù)回升；行業(yè)板塊全年漲幅為66%，且行業(yè)整體走勢(shì)良好，目前仍呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。

走勢(shì)同樣向好的新三板行業(yè)，還包括醫(yī)藥生物、金融、科學(xué)研究與技術(shù)服務(wù)業(yè)等板塊。“指數(shù)的走勢(shì)也可用在行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)上。比如金融業(yè)去年漲幅居首，但在11月之前已經(jīng)顯示了較大波動(dòng)和調(diào)整；從投資角度而言就應(yīng)該回避了。醫(yī)藥生物從下半年起穩(wěn)步向上，目前趨勢(shì)仍在，在今年上半都可以重點(diǎn)關(guān)注。”湯蘊(yùn)懿表示。

資本市場(chǎng)的瘋狂擴(kuò)容，卻也容易催生企業(yè)發(fā)展的虛熱。

在上述新三板重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展指數(shù)中，文體和娛樂業(yè)去年整體漲幅為14%，位于七大重點(diǎn)行業(yè)末尾。報(bào)告就對(duì)此指出，自去年四季度以來，一批影視股扎堆登陸新三板，明星紛紛現(xiàn)身新三板掛牌企業(yè)股東名單榜中，明星效應(yīng)頗為顯著，“但該行業(yè)與其他新興服務(wù)業(yè)相比，并無其他太多優(yōu)勢(shì)，未必能實(shí)現(xiàn)更高的估值。新三板市場(chǎng)對(duì)各行業(yè)都產(chǎn)生了較大吸引力，文體和娛樂業(yè)的出現(xiàn)更多體現(xiàn)了市場(chǎng)高度的接納性和容納度。”

在掛牌熱潮背后，哪些行業(yè)存在虛熱、哪些企業(yè)暗藏風(fēng)險(xiǎn)，也正逐步成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

上述報(bào)告認(rèn)為，部分中小企業(yè)為了掛牌而對(duì)公司現(xiàn)狀、盈利能力、發(fā)展前景等進(jìn)行包裝，投資者容易因信息不對(duì)稱而造成錯(cuò)誤的投資判斷。此外，新三板市場(chǎng)當(dāng)前重點(diǎn)扶持高新技術(shù)企業(yè)，但部分技術(shù)研發(fā)型、擁有核心技術(shù)和具備戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)地位的企業(yè)，或因?yàn)橘Y本運(yùn)營和營銷造勢(shì)的缺失，未能實(shí)現(xiàn)融資等發(fā)展需求。

“新三板市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新研發(fā)沒有相關(guān)的制度安排，更多關(guān)注凈利潤等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使創(chuàng)新企業(yè)的巨額研發(fā)投入無法資本化、只能成本化，影響企業(yè)真正價(jià)值、阻礙了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。”報(bào)告對(duì)此表示，預(yù)計(jì)新三板年內(nèi)仍將迎來制度的進(jìn)一步完善，而企業(yè)也應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè)、提升行業(yè)影響力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)股價(jià)合理反映自身發(fā)展情況。