多家新三板公司突擊轉(zhuǎn)做市 預(yù)計10%企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層

多家新三板企業(yè)近期公告由協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)為做市交易。本周以來有超過70家企業(yè)發(fā)布類似公告。分析人士表示，按照目前的情況，年中進(jìn)入創(chuàng)新層的公司可能占到總掛牌公司家數(shù)的10%左右。

沖刺創(chuàng)新層

Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這70家由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變更為做市交易的公司做市商數(shù)量均不低于6家。實際上，變更為做市交易的公司近來保持快速增長，這與新三板的分層設(shè)置方案有關(guān)。

根據(jù)分層方案，新三板進(jìn)入創(chuàng)新層共有三個標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)一：最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人。標(biāo)準(zhǔn)二：近兩年營收連續(xù)增長，且復(fù)合增長率不低于50%；近兩年平均營收不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。標(biāo)準(zhǔn)三：最近3個月日均市值不少于6億元，最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元，做市商家數(shù)不少于6家。

分析人士稱，從操作層面來看，標(biāo)準(zhǔn)一偏重于資產(chǎn)的體量和股權(quán)分散度，標(biāo)準(zhǔn)偏重于企業(yè)的盈利能力，這對于企業(yè)而言“非一日之功”。標(biāo)準(zhǔn)三主要依賴于做市商的作用，操作起來相對簡單。因此不少準(zhǔn)備沖刺創(chuàng)新層的新三板公司選擇了標(biāo)準(zhǔn)三作為方向。

方案同時提出，達(dá)到上述任一標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，須要滿足在最近3個月內(nèi)，實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，已掛牌公司2015年年報披露截止日（2016年4月29日）后，根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn)，自動篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，于2016年5月正式實施。

預(yù)計10%企業(yè)達(dá)標(biāo)

據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至2015年年底，大致有450家企業(yè)達(dá)到創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)；截至1月28日，有150家左右企業(yè)公告轉(zhuǎn)為做市，且做市商為6家或6家以上。

有投行人士向中國證券報記者表示，按照目前的進(jìn)度，預(yù)計最終達(dá)到創(chuàng)新層的公司應(yīng)該不到700家，而目前新三板的掛牌公司已經(jīng)接近5700家。“到4月底，新三板掛牌企業(yè)預(yù)計會在7000家不到，這意味著進(jìn)入創(chuàng)新層的公司或占到總掛牌家數(shù)的十分之一左右。之前有質(zhì)疑認(rèn)為創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置過低，將導(dǎo)致創(chuàng)新層公司太多，但最終這個數(shù)字應(yīng)該能夠接受。”

從制度層面看，優(yōu)先股及分層制度征求意見被看作是2015年新三板最受關(guān)注的政策紅利。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著《進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》逐步進(jìn)入落實階段，監(jiān)管層再度強(qiáng)調(diào)加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，包括轉(zhuǎn)板試點、增量資金入市、公司債權(quán)融資等制度創(chuàng)新有望加速推出。

與分層方案相配套的制度部署也將提速。一方面，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)可享受更多融資機(jī)會，同時也要接受更嚴(yán)格的監(jiān)管，有更多的信息披露義務(wù)；另一方面，退出機(jī)制也在加速醞釀。此外，新三板的轉(zhuǎn)板制度頗受期待。有券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，新三板實行注冊制掛牌，而目前主板的IPO仍然是核準(zhǔn)制，在主板沒有實行注冊制之前，給新三板公司開通轉(zhuǎn)板會形成套利通道。但也有券商分析師表示，盡管轉(zhuǎn)板沒有法規(guī)障礙，但在主板實施注冊制之前難有真正意義上的轉(zhuǎn)板。

監(jiān)管將趨于嚴(yán)格

上述投行人士向中國證券報記者透露，今年5月份之后，將是沖擊創(chuàng)新層周期的啟動。“之前的分層方案提出，進(jìn)入創(chuàng)新層需要滿足最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來完成過融資。從操作技術(shù)來看，1月29日之后，完成這兩項幾乎不可能，尤其是融資方面，考慮到春節(jié)因素，掛牌后立即進(jìn)行融資也很難在3個月內(nèi)完成。”

“對于一些資質(zhì)較好的公司，建議把掛牌時間點選在4月29日之后，企業(yè)有充裕的時間準(zhǔn)備，業(yè)績比較好的企業(yè)可以直接啟動融資，依靠標(biāo)準(zhǔn)三的企業(yè)也有時間和做市商進(jìn)行談判。”該人士同時表示，業(yè)內(nèi)猜測后期分層方案或許存在微調(diào)的可能。“比如考核3個月的成交和融資因素，達(dá)到一個條件即可；而后期不排除這兩個條件要同時滿足。2016年在監(jiān)管層面肯定會趨于嚴(yán)格，沖刺創(chuàng)新層難度會增加。”