新三板企業(yè)今年有望過(guò)萬(wàn) 或成A股并購(gòu)主戰(zhàn)場(chǎng)

轉(zhuǎn)眼間，新三板擴(kuò)容已走過(guò)兩年。

在這兩年里，新三板從默默無(wú)聞發(fā)展到了一票難求。對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的2016年，面對(duì)千軍萬(wàn)馬要掛新三板的沖動(dòng)，機(jī)構(gòu)、學(xué)者對(duì)于新三板又有著怎樣的期待？面對(duì)著轉(zhuǎn)板和分層制度的出臺(tái)，新三板又會(huì)出現(xiàn)什么樣的變化？

【量變】

2016年

新三板掛牌企業(yè)數(shù)有望過(guò)萬(wàn)

在過(guò)去的兩年，新三板發(fā)展的速度可以用“驚人”來(lái)形容。從兩年前的266家到今天的超過(guò)5000家，可以說(shuō)在過(guò)去的這兩年當(dāng)中的每一天，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量都在不斷創(chuàng)新高。

“數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，新三板共計(jì)新增掛牌企業(yè)3557家，去年上半年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)以每日20家左右的速度增長(zhǎng)，6月至10月份則以每日30家左右的速度增長(zhǎng)，11月份后每日的掛牌數(shù)量高達(dá)40家左右，如果繼續(xù)按照這個(gè)速度增長(zhǎng)，我們預(yù)測(cè)，2016年將會(huì)新增掛牌企業(yè)至少1萬(wàn)家，總掛牌量將突破1.5萬(wàn)家。”鄭州一位不愿具名的券商新三板負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，這家券商河南分公司2015年共輔導(dǎo)了7家企業(yè)實(shí)現(xiàn)掛牌，目前手中尚有17家公司的單子在手中。

鑒于2015年新三板發(fā)展的突飛猛進(jìn)，已經(jīng)不止一家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新三板2016年的掛牌總數(shù)將過(guò)萬(wàn)。

“隨著監(jiān)管逐漸加強(qiáng)，注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板、科創(chuàng)板的推出，新三板掛牌企業(yè)增速可能有所放緩，但預(yù)計(jì)2016年底仍有望突破1萬(wàn)家。”東吳證券相關(guān)分析師表示。

【質(zhì)變】

分層制度或能解決新三板的

流動(dòng)性差問(wèn)題

如果說(shuō)“數(shù)量過(guò)萬(wàn)”只是新三板量能提升的話(huà)，在已經(jīng)到來(lái)的2016年，由于分層制度的推出，很有可能促使新三板發(fā)生質(zhì)變，從而解決新三板流動(dòng)性差的難題。

2015年11月24日，《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》正式發(fā)布，全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)已于去年12月8日結(jié)束。征求意見(jiàn)稿設(shè)定三套并行進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)，分別側(cè)重盈利能力（2000萬(wàn)元以上）、營(yíng)業(yè)收入（4000萬(wàn)元）、市值（近三月超過(guò)6億元）。

彼時(shí)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，根據(jù)2015年半年報(bào)測(cè)算，符合標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層企業(yè)在500家至600家范圍內(nèi)，但肯定超過(guò)500家。

河南九鼎德盛投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)張保盈表示，對(duì)于2016年來(lái)說(shuō)，新三板的重點(diǎn)在于分層制度的推行，圍繞分層制度的投資機(jī)會(huì)也將顯現(xiàn)。

“分層方案征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進(jìn)入創(chuàng)新層，享受制度紅利。這類(lèi)企業(yè)基本被市場(chǎng)解讀，其估值水平與中小板和創(chuàng)業(yè)板相差不大，其價(jià)格基本能夠反映其真實(shí)價(jià)值。”張保盈說(shuō)。

事實(shí)上，自征求意見(jiàn)稿發(fā)布以來(lái)，在短期內(nèi)沖擊前兩套標(biāo)準(zhǔn)無(wú)望的情況下，不少掛牌企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始沖刺第三套標(biāo)準(zhǔn)(即市值標(biāo)準(zhǔn))，尤其是在選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)中已經(jīng)掀起一股沖刺熱潮，而機(jī)構(gòu)也適時(shí)地推出了針對(duì)第三套標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)服務(wù)。

“不論是注重盈利能力的第一套標(biāo)準(zhǔn)，還是注重營(yíng)收的第二套標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于大多數(shù)新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，都會(huì)有很大的難度，相反如果按照市值的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，通過(guò)券商的運(yùn)作，一些好的新三板企業(yè)倒是有機(jī)會(huì)進(jìn)入創(chuàng)新層。”安信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

【疑問(wèn)】

轉(zhuǎn)板制度2016年落地？

相較于新三板的數(shù)量和分層制度，另一個(gè)更牽動(dòng)新三板企業(yè)的則是轉(zhuǎn)板制度。

從目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)來(lái)看，由于新三板處于多層次資本市場(chǎng)體系的中間位置，起到承上啟下的作用，是連接一板、二板與四板的紐帶。而一些企業(yè)一開(kāi)始之所以選擇掛牌新三板，很大程度上就是希望能借助這個(gè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，成功跳躍到主板。

在政策層面，2015年11月20日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)例行發(fā)布會(huì)，宣布為加快推進(jìn)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展，將研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)。

雖然目前關(guān)于新三板轉(zhuǎn)板能否在2016年落地仍然是眾說(shuō)紛紜，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，對(duì)于被IPO攔在門(mén)外轉(zhuǎn)投新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板未嘗不是一種捷徑。

只是這種捷徑，在券商看來(lái)，2016年落地實(shí)施，看上去并不容易。

“雖然監(jiān)管層面已經(jīng)在研究轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，但從目前的實(shí)際情況來(lái)看，新三板只有先分層，把優(yōu)質(zhì)的新三板公司放到創(chuàng)新層去，才有可能為下一步的新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)造機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在新三板分層何時(shí)落地尚無(wú)定論，所以2016年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)板的可能性不大。”新華社瞭望智庫(kù)特約研究員肖玉航表示。

【觀點(diǎn)】

新三板將成

A股并購(gòu)重組的主戰(zhàn)場(chǎng)

近日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在“2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議”上提出，要深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。這預(yù)示著，今年A股上市公司的并購(gòu)重組依然是資本市場(chǎng)的一場(chǎng)“重頭戲”。

既然是并購(gòu)重組的“大年”，那么并購(gòu)重組的標(biāo)的來(lái)自哪里呢？華泰證券一位不愿具名的分析師認(rèn)為，未來(lái)幾年新三板將為A股上市公司的并購(gòu)重組提供充分的“彈藥”。

2015年8月，眾益制藥僅僅掛牌一個(gè)月之后，就被華潤(rùn)九新(華潤(rùn)三九全資子公司)以13億元的交易價(jià)買(mǎi)走。無(wú)獨(dú)有偶，2015年11月初，雷科防務(wù)宣布擬以近9億元收購(gòu)軍工企業(yè)奇維科技，而奇維科技正是新三板企業(yè)。

下面這組數(shù)據(jù)也許更能說(shuō)明問(wèn)題，截至2016年1月15日，已有35家企業(yè)從新三板退市。其中，有11家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或A股，而其余的24家，大多數(shù)成為A股上市公司收購(gòu)的對(duì)象。

“從已經(jīng)過(guò)去的兩年來(lái)看，新三板中實(shí)現(xiàn)掛牌的企業(yè)多來(lái)自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，契合宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向且具備良好的成長(zhǎng)性。這使得其成為并購(gòu)市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，相信隨著分層制度的推出，新三板將為A股上市公司提供更多的可選擇標(biāo)的。”上述華泰證券分析師表示。

小貼士

分層制度

對(duì)企業(yè)有啥利好？

分層方案征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進(jìn)入創(chuàng)新層，享受制度紅利。這類(lèi)企業(yè)基本被市場(chǎng)解讀為，其估值水平與中小板和創(chuàng)業(yè)板相差不大，其價(jià)格基本能夠反映其真實(shí)價(jià)值。