掛牌企業(yè)爭(zhēng)搶分層“門(mén)票” 公司只能靠低價(jià)吸引做市商

1月13日幸美股份（830929）董秘田志剛告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“有消息傳出來(lái)，個(gè)別掛牌企業(yè)為了吸引到做市商，開(kāi)出了凈資產(chǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓做市股票，就是為了滿(mǎn)足至少6個(gè)做市商的要求。”

隨著今年5月新三板分層制度即將實(shí)施，掛牌企業(yè)都在使盡解數(shù)以圖擠進(jìn)創(chuàng)新層。

田志剛認(rèn)為，如果做市商資格放開(kāi)，做市商數(shù)量達(dá)到供需平衡之后再來(lái)推出分層制度的話(huà)，這樣效果會(huì)更好些。

在做市商供需本就嚴(yán)重不平衡的情況下，分層方案征求意見(jiàn)稿的推出更加加劇了做市商荒的局面。業(yè)內(nèi)人士透露，目前的現(xiàn)狀是，為了進(jìn)入創(chuàng)新層，大家都在爭(zhēng)搶這張“諾亞方舟”的船票。

當(dāng)天，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中了解到，目前，新三板企業(yè)普遍的看法是，如果能進(jìn)入創(chuàng)新層的話(huà)，都會(huì)竭盡全力進(jìn)入。

據(jù)中山證券有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，目前，市場(chǎng)對(duì)于分層方案征求意見(jiàn)稿中標(biāo)準(zhǔn)三還存在不同的意見(jiàn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，6個(gè)億的市值標(biāo)準(zhǔn)是否公允還有待考量，不排除有部分企業(yè)會(huì)采取資金硬拉上去的做法。

消息人士透露，標(biāo)準(zhǔn)三的標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整。

掛牌企業(yè)爭(zhēng)搶分層“門(mén)票”

“開(kāi)句玩笑話(huà)說(shuō)，從去年年底至今，天下最忙的行業(yè)都是做市商了。分層方案征求意見(jiàn)稿出臺(tái)第二天，公司就開(kāi)始著手準(zhǔn)備了。” 田志剛稱(chēng)。

“目前，公司采取了雙保險(xiǎn)措施。對(duì)照分層標(biāo)準(zhǔn)，目前公司已經(jīng)滿(mǎn)足了標(biāo)準(zhǔn)一的條件。不過(guò)，由于公司股本規(guī)模較大，營(yíng)業(yè)收入體量較大，2015年再實(shí)現(xiàn)50%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率尚有難度，因此，公司選擇了標(biāo)準(zhǔn)三進(jìn)行突破，選擇6家做市商。按照標(biāo)準(zhǔn)三，只要找到6家做市商，公司股價(jià)保持在6.98元以上，就能達(dá)到6億元的市值標(biāo)準(zhǔn)。”

田志剛表示，現(xiàn)在，是不是有6家以上做市商成為了衡量一家掛牌企業(yè)是不是好企業(yè)的一個(gè)隱形標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)天，普金科技（430486）董秘甘蔚也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前，做市商選擇標(biāo)的主要針對(duì)的是確定能夠進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)和企業(yè)成長(zhǎng)性突出的掛牌企業(yè)。同時(shí)，也會(huì)考慮二級(jí)市場(chǎng)交易活躍程度以及企業(yè)是否至少滿(mǎn)足一個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)。如果上述條件滿(mǎn)足的話(huà)，還是能夠吸引到做市商進(jìn)來(lái)。

甘蔚透露，目前，普金科技也在為沖刺創(chuàng)新層作努力。“公司之前已經(jīng)有了5家做市商，計(jì)劃再增加1-2家做市商。對(duì)照標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的話(huà)，公司已經(jīng)滿(mǎn)足了標(biāo)準(zhǔn)二。再增加到6家以上做市商是為了雙保險(xiǎn)，以確保進(jìn)入創(chuàng)新層。公司現(xiàn)在已經(jīng)談定了第6家做市商，準(zhǔn)備近期將申報(bào)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。不同其他掛牌企業(yè)的是，公司這次引進(jìn)做市商是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的做市股票，因此，價(jià)格折扣并不大。”甘蔚稱(chēng)。

對(duì)此，廣州證券一位負(fù)責(zé)人也稱(chēng)，目前尋求做市的企業(yè)很多，但公司畢竟要投入真金白銀，選擇投資標(biāo)的也有一定的門(mén)檻，不會(huì)隨意投。

中山證券有關(guān)負(fù)責(zé)人舉例稱(chēng)，“像公司投資的一家新能源電池企業(yè)最初投資時(shí)公司盈利僅有幾百萬(wàn)而已，但公司估值卻給到了2個(gè)億左右。去年，該公司盈利增長(zhǎng)了4倍。”

做市股票行情一再走低

對(duì)此，田志剛表示，現(xiàn)在，由于尋求做市的掛牌企業(yè)多了，做市股票的行情也一再走低。有些做市商明確表示，只會(huì)考慮15倍以下的做市股票，比如10-15倍PE就可以考慮，高了則免談。

此外，經(jīng)過(guò)去年下半年以來(lái)的大跌之后，部分做市商也考慮到二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上不去的話(huà)，就盡量壓低做市股票的成本。

另外一家新三板董秘也稱(chēng)，“之前某某券商找我，說(shuō)你們要不要增加做市商，我說(shuō)最近做市商也還好，不是特別需要，我說(shuō)你要進(jìn)也可以，在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)吧，價(jià)格也不高?，F(xiàn)在我打電話(huà)對(duì)他們說(shuō)，最近我們要增加做市商，對(duì)方卻回答‘不好意思，你們價(jià)格太高了’。”

前述中山證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，如果太多掛牌企業(yè)都沖著標(biāo)準(zhǔn)三去尋找做市商的話(huà)，低價(jià)自然能夠吸引到做市商。不過(guò)，這主要是針對(duì)部分資質(zhì)不是特別出色的掛牌企業(yè)。

在田志剛看來(lái)，低價(jià)拿籌帶來(lái)的負(fù)面影響還在于，做市商由于做市股票拿得少，也就按最少10萬(wàn)股認(rèn)購(gòu)。因此，投后管理效果就不盡理想，一般也不會(huì)放太多精力在這只做市股票身上。如果做市價(jià)格高開(kāi)的話(huà)，一二個(gè)月之后，說(shuō)不定做市商的庫(kù)存股票就會(huì)少了三分之二。因?yàn)樽鍪猩掏度氲亩加凶杂匈Y金，做市商在拿回做市本金之后，剩下的都是利潤(rùn)，賺多賺少可能不會(huì)放在心上，也不會(huì)考慮做市價(jià)格了。據(jù)了解，類(lèi)似這樣的做市商是大有人在。

“之前，掛牌企業(yè)還可以盡量挑選好的做市商，但是，如今，如果公司要湊足6家做市商的話(huà)，恐怕就沒(méi)有挑選的余地了。” 田志剛稱(chēng)。“截至目前，具備做市資格的做市商不足百家，僅有84家左右。若按二八定律，就現(xiàn)在5000多家掛牌企業(yè)有兩成進(jìn)入創(chuàng)新層的話(huà)，也有1000多家掛牌企業(yè)需要做市，若按每家6個(gè)做市商計(jì)的話(huà)，就需要6000人次的做市商，可見(jiàn)缺口有多大。”