利樹股份掛牌新三板 上半年利潤增長近10倍

在新興產(chǎn)業(yè)盛行的當(dāng)下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已被許多人視為江河日下、前景黯淡，而高耗能、高污染的造紙業(yè)也是其中之一。情況果真如此嗎？一家新三板企業(yè)用行動(dòng)給出了否定的回答。主營瓦楞芯紙面紙的利樹股份（833300），不僅2015年上半年的收入和利潤實(shí)現(xiàn)高速增長，其首次做市還吸引了廣發(fā)證券、開源證券等7家券商參與。在這樣一個(gè)被多數(shù)人看淡的行業(yè)，公司是如何做到的？

行業(yè)基本面向好

就紙品消費(fèi)下降的問題，利樹股份負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，一定要區(qū)分具體品種來看。社會(huì)用紙主要分包裝用紙、文化用紙、生活用紙三類，其中包裝用紙與GDP同步增長，大多數(shù)產(chǎn)品都需要紙箱紙盒包裝；而文化用紙則由于電子化和網(wǎng)絡(luò)化趨勢，社會(huì)用量逐年遞減，年減幅超10%。

除了GDP增長帶來的需求，利樹股份董事長諸建華表示，還有兩個(gè)新趨勢利好公司產(chǎn)品需求的增長：一是網(wǎng)購的快速增長，快遞業(yè)迅猛發(fā)展，大大增加了紙箱紙盒的使用量；二是農(nóng)產(chǎn)品包裝需求的增加。

據(jù)介紹，以前工業(yè)品才使用紙箱紙盒包裝，農(nóng)產(chǎn)品只有柑桔等水果類小宗消費(fèi)品使用紙箱包裝，蔬菜瓜果等大宗產(chǎn)品歷來使用籮筐、編織袋、麻繩或干脆裸裝，造成大量損傷、腐爛，不利于遠(yuǎn)距離運(yùn)輸和賣場的倉儲(chǔ)、配送。近年來農(nóng)企和農(nóng)戶開始嘗試紙箱包裝，發(fā)現(xiàn)效果不錯(cuò)后，使用紙箱包裝日常農(nóng)產(chǎn)品的趨勢正在增強(qiáng)，而利樹股份所處的閩北贛東浙南正是農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)。

在另一端的供給方面，對于規(guī)范化的企業(yè)也有好消息。因環(huán)?；虻胤疆a(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等原因，近年來大量紙廠關(guān)停。有分析認(rèn)為，2015年是中國箱板紙行業(yè)供需關(guān)系的轉(zhuǎn)折年，總產(chǎn)能第一次出現(xiàn)凈下降。

資料顯示，以杭州富陽為例，白紙板廠家從2010年的450多家減少到50余家，業(yè)內(nèi)預(yù)估當(dāng)?shù)販p少了每年1000萬噸的產(chǎn)能。再看東莞市，2010年東莞有200多家瓦楞原紙和箱紙板廠家，但近幾年因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，當(dāng)?shù)夭粩嚓P(guān)停紙廠，只剩下30家左右，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能出現(xiàn)大幅減少。

需求增加供給減少，直接改善了包裝用紙行業(yè)的基本面，這在利樹股份的同行身上也有體現(xiàn)。如主板公司山鷹紙業(yè)（600567），其主要產(chǎn)品也為箱板原紙及制品，上半年凈利潤也有較大幅度增長。還有券商預(yù)測，包裝紙業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)（02689）基于行業(yè)基本面的改善，預(yù)計(jì)2016-2017年的盈利增長將介乎27%至42%。

廢紙不“廢”

諸建華認(rèn)為，紙箱紙盒等產(chǎn)品的需求會(huì)長久存在，正是利樹股份發(fā)展壯大的基礎(chǔ)。而這種需求，源自于紙箱等包裝產(chǎn)品自身的特性。

據(jù)介紹，廢紙的回收率在所有可回收利用資源中是最高的，接近99%，比廢塑料、廢鋼鐵高20%以上?？梢哉f，造紙廠造出多少成品紙，市面上就增加多少廢紙。同時(shí)，廢紙的回用率很高，一次循環(huán)再生只流失大約3%左右的細(xì)小纖維。

利樹股份的原材料百分百為回收廢紙，坐落于浙贛閩三省交界的位置給其帶來了地域優(yōu)勢，原料供應(yīng)充足，實(shí)際目前利樹股份使用量尚未超過該地區(qū)廢紙總量的1/10。

據(jù)悉，為了實(shí)現(xiàn)廢紙到包裝紙的高效“循環(huán)”，利樹股份在節(jié)能減排方面頗下功夫。公司利用蒸汽余壓和通過密閉汽罩回收生產(chǎn)過程中的余熱發(fā)電；量身定做專燃福建白煤的雙爐膛硫化床鍋爐，解決了福建白煤燃點(diǎn)高、揮發(fā)性低的缺陷；水處理產(chǎn)生的淤泥全部壓濾成鍋爐燃料；箱紙板生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的尾漿、廢渣全部回收加工成副產(chǎn)品瓦楞原紙。

經(jīng)公司測算，利樹股份一期項(xiàng)目如果折算成毛竹，每年為社會(huì)節(jié)約1200萬棵；如果折算成木材，則每年節(jié)省38萬立方米。

接近10倍的增長

利樹股份2015年上半年的凈利潤為1157萬元，增幅高達(dá)265%，而扣非凈利潤的增長更是接近10倍。

對于這一遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的增長，利樹股份負(fù)責(zé)人表示，主要與項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度有關(guān)。據(jù)悉，利樹股份2010年5月開始購地、辦理用地手續(xù)、平整土地、建設(shè)廠房，2012年3月開始安裝、調(diào)試設(shè)備，2013年9月正式投產(chǎn)并銷售，即2013年只有4個(gè)月的生產(chǎn)期。而2014年雖然是第一個(gè)生產(chǎn)全年，但設(shè)備還處于磨合期，設(shè)計(jì)車速600米/分鐘的紙機(jī)，實(shí)際上只開到300多米/分鐘，15萬噸/年的產(chǎn)能2014年只釋放了8萬噸；而2015年車速已提高到450米/分鐘，加上并購了利樹漿紙67%股份，使得利樹股份今年上半年業(yè)績出現(xiàn)了大幅增長。

利樹股份對于后續(xù)的增長顯得信心滿滿。據(jù)介紹，公司在成本、市場、品牌等方面都具有一定優(yōu)勢。成本方面，公司地處福建省建甌市，而建甌110千伏工業(yè)電價(jià)比周邊省市平均價(jià)低0.25元/千瓦時(shí)，能減少噸紙成本90元；閩西北山區(qū)蘊(yùn)藏著大量優(yōu)質(zhì)白煤，比北方同熱值煙煤噸價(jià)低120元，能減少噸紙成本60元。

市場方面，利樹股份靠近浙贛閩三省交界，方圓450公里沒有同類大型紙廠，有利于廢紙收購和產(chǎn)品銷售。此外，利樹股份實(shí)際控制人諸建華從事紙業(yè)26年，積累了豐富的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，對行業(yè)了解深入，“利樹”品牌在業(yè)內(nèi)也有較高知名度。

造紙行業(yè)是一個(gè)講究規(guī)模效益的產(chǎn)業(yè)，利樹股份當(dāng)然也不滿足于目前的產(chǎn)能。據(jù)悉，公司已獲得二期15萬噸/年產(chǎn)能包裝用紙項(xiàng)目環(huán)保批文，二期項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資將少于2億元，建設(shè)周期為一年多時(shí)間，均只有一期的三分之二。因?yàn)橄裢恋?、水庫、發(fā)電廠、變電站、水處理等共用設(shè)施一期時(shí)已建成，因此公司預(yù)計(jì)二期項(xiàng)目的凈資產(chǎn)收益率將是一期的1.5倍。

董事長諸建華說：“比對股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的分層方案，利樹股份不但符合標(biāo)準(zhǔn)二，還符合標(biāo)準(zhǔn)三，我們將爭取早日符合標(biāo)準(zhǔn)一。”