新三板掛牌數(shù)量突破4000家 分層制度呼之欲出

在證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟后的第一個(gè)交易日，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量突破了4000家，而去年底這一數(shù)字還不到2000家。按企業(yè)目前的掛牌速度來看，2016年掛牌企業(yè)有望突破1萬家。隨著掛牌企業(yè)數(shù)量的增多，新三板市場(chǎng)企業(yè)良莠不齊、做市商供求不平衡等問題也開始凸顯，而即將落地的分層制度或?qū)⒊蔀橥晟剖袌?chǎng)的一劑良藥。

掛牌數(shù)量突破4000家

昨日，隨著童夢(mèng)文化、通和股份等18家企業(yè)的登陸，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量正式突破4000家，基礎(chǔ)性證券市場(chǎng)的地位進(jìn)一步夯實(shí)。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)4000家，其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)944家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)3056家，做市企業(yè)占掛牌企業(yè)整體的23.6%；市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到13348.59億元，其中流通市值為5376.55億元。

諸多掛牌企業(yè)中，軟件和信息技術(shù)服務(wù)類的企業(yè)為掛牌大戶，數(shù)量已經(jīng)達(dá)到600余家；專用設(shè)備制造業(yè)以近400家的數(shù)量位居第二，另外倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)以及電力、熱力生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)也分別有超過200家的企業(yè)登陸了新三板。

值得注意的是，本為扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)的新三板，還聚集著一大批金融類企業(yè)。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新聞發(fā)言人隋強(qiáng)公開表示，新三板掛牌的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)近60家，包括了小貸公司、擔(dān)保公司、證券公司、期貨公司、私募基金、投資咨詢、城商行等10個(gè)細(xì)分行業(yè)。雖然這些金融企業(yè)的數(shù)量不多，但在體量上卻有著舉足輕重的地位。數(shù)據(jù)顯示，在市值排行處在前十位的企業(yè)中，有8家為金融類企業(yè)，市值總額達(dá)2342.7億元，占新三板市場(chǎng)總市值的17.6%。

審核速度前所未有

在掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到4000家之際，很多樂觀的市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，年內(nèi)新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量有望達(dá)到5000家。以目前新三板企業(yè)掛牌速度來看，這個(gè)目標(biāo)并非遙不可及。

廣證恒生一份研究數(shù)據(jù)顯示，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)從零到1000家用了2236個(gè)工作日，從1000家到2000家用了144個(gè)工作日，從2000家到3000家用了106個(gè)工作日，最近1000家僅用73個(gè)工作日。

而為了緩解企業(yè)掛牌“塞車”、排隊(duì)的現(xiàn)象，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一度改善掛牌業(yè)務(wù)操作流程，合并相關(guān)文件，取消代碼和簡(jiǎn)稱通知書，甚至將繳費(fèi)發(fā)票由專人領(lǐng)取改為EMS郵寄。

“目前還有上千家企業(yè)在排隊(duì)，加之券商手中的儲(chǔ)備項(xiàng)目，明年突破1萬家都有可能。”一位券商人士稱。而除了券商外，很多律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等也表示對(duì)掛牌企業(yè)數(shù)量的快速增長(zhǎng)深有體會(huì)。大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)合伙人李洪對(duì)北京商報(bào)記者表示，“截至2015年底，公司服務(wù)新三板掛牌企業(yè)數(shù)量大概在50家左右，而到了今年10月，這一數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)至200家。此外，公司還有100多個(gè)項(xiàng)目在審核，500多個(gè)項(xiàng)目在儲(chǔ)備中”。李洪還表示，目前找公司合作的企業(yè)掛牌熱情依然很高。

新鼎資本董事長(zhǎng)張馳也對(duì)北京商報(bào)記者表示，“對(duì)于掛牌公司的審核，正逐漸轉(zhuǎn)向券商的內(nèi)核和風(fēng)控，審核標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)發(fā)生變化，掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到1萬家以前，這種掛牌速度會(huì)一直持續(xù)下去。

市場(chǎng)規(guī)模激增引發(fā)問題“對(duì)于新三板來說，4000家具有一定的里程碑意義。”張馳表示，“這意味著新三板市場(chǎng)已經(jīng)到了足夠大的體量，只有盤子大了，才會(huì)有推進(jìn)政策的空間。”

但在一位不愿具名的投資人士看來，盤子過大而不進(jìn)行治理，市場(chǎng)的問題就暴露出來了。

該人士稱，目前新三板的做市商數(shù)量存在嚴(yán)重的供求不平衡。“企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4000家了，做市企業(yè)的數(shù)量也馬上超過1000家，而市場(chǎng)上的做市商還不到100家，平均每10家企業(yè)擁有1家做市商，而隨著做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)數(shù)量的增多，市場(chǎng)目前僅有的做市商將很難承擔(dān)起活躍市場(chǎng)、發(fā)現(xiàn)價(jià)值的功能，這樣會(huì)導(dǎo)致大量?jī)?yōu)秀企業(yè)被埋沒。”

“一味地放水會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)變得更加良莠不齊。”一位股權(quán)眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)人稱，“在新三板，有很多企業(yè)在掛牌后鮮有成交或者從未進(jìn)行過融資，市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能正受到影響。”李洪也表示在執(zhí)業(yè)中遇到類似問題：“由于掛牌沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，企業(yè)之間的差距很大，而中介機(jī)構(gòu)卻更加青睞盈利能力強(qiáng)的公司。”李洪還稱，市場(chǎng)上還存在跟風(fēng)現(xiàn)象，很多不適合掛牌的企業(yè)也盲目跟風(fēng)掛牌，有的企業(yè)甚至在剛掛牌不久就被ST或是易主。

市場(chǎng)規(guī)模激增后帶來另一個(gè)現(xiàn)象是做市企業(yè)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)的兩極分化。數(shù)據(jù)顯示，昨日新三板的市場(chǎng)成交額為7.87億元，其中做市轉(zhuǎn)讓就成交了5.84億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓僅成交了2.03億元。而在675家出現(xiàn)成交的掛牌企業(yè)中，有78.3%的企業(yè)為做市轉(zhuǎn)讓股。此外，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)13348.59億元的市值中，數(shù)量?jī)H占1/4的做市股市值就達(dá)到了5376.66億元。

分層制度呼之欲出

其實(shí)，新三板市場(chǎng)的分化不僅僅做市轉(zhuǎn)讓股與協(xié)議轉(zhuǎn)讓股兩極分化那么簡(jiǎn)單。由于掛牌企業(yè)之間盈利能力、股本規(guī)模、估值等方面差距巨大，新三板的監(jiān)管也面臨著一定的難度，出臺(tái)相應(yīng)制度來滿足不同市場(chǎng)主體的不同訴求十分必要，分層制度就是解決上述問題的一劑良藥。在集合競(jìng)價(jià)、降低投資者門檻等諸多待推政策中，分層制度是最受期待也是最需落地的一個(gè)。

“目前新三板海量市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)形成，內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化也開始產(chǎn)生，因此新三板內(nèi)部已具備分層的條件。”隋強(qiáng)此前曾公開表示，“這項(xiàng)政策將在今年底推出。”

而掛牌企業(yè)數(shù)量的增長(zhǎng)更被看做分層制度落地的訊號(hào)。此外，國(guó)都證券分析師還認(rèn)為，上周五IPO重啟，不僅會(huì)帶來新三板一批“擬IPO”企業(yè)的估值提升，也將促進(jìn)三板分層、做市商制度的更快落地。近日，更是有媒體報(bào)道稱，分層方案已經(jīng)放在證監(jiān)會(huì)主席的辦公室。

而根據(jù)市場(chǎng)人士的猜測(cè)，新三板或?qū)⒋篌w分為創(chuàng)新層、培育層、基礎(chǔ)層三層，其中創(chuàng)新層有三套標(biāo)準(zhǔn)，分別涉及凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率、總股本以及市值等條件。就分層標(biāo)準(zhǔn)的具體細(xì)節(jié)，北京商報(bào)記者曾對(duì)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部人士進(jìn)行采訪，對(duì)方稱目前不便透露，但市場(chǎng)流傳的版本也有一定的道理。