新三板孕育資本巨獸 中科招商再定增300億掃貨主板

在連續(xù)舉牌16家上市公司后，中科招商最新公告，將啟動(dòng)新一輪近300億元的再融資，主要用于A股上市公司的并購(gòu)重組。

作為新三板的明星公司，在新三板面臨流動(dòng)性困難甚至多家公司股價(jià)遭遇破發(fā)之時(shí)，如此大手筆的定增，引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。

一個(gè)三板公司竟然把主戰(zhàn)場(chǎng)放在了主板A股，在中國(guó)新三板歷史上也算是一大奇葩。

近日，在位于北京的中國(guó)國(guó)際科技會(huì)展中心，中科招商董事長(zhǎng)兼總裁單祥雙接受了《華夏時(shí)報(bào)》記者的采訪。單祥雙直言：300億定增主要是迎接中國(guó)史上最好的大并購(gòu)時(shí)代，通過(guò)參與并購(gòu)，重塑上市公司基本面，全面提升上市公司的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)中科招商布局產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想和抱負(fù)。

“此次定增完成時(shí)間大概3個(gè)月，希望一次就做完了。如果時(shí)機(jī)成熟，未來(lái)不排除會(huì)通過(guò)借殼登陸A股市場(chǎng)。” 單祥雙如是說(shuō)。

并購(gòu)大時(shí)代

9月9日晚間，中科招商發(fā)布再融資公告。公告顯示，為了抓住政府部門(mén)通過(guò)多種方式深化改革、簡(jiǎn)政放權(quán)、大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組的有利時(shí)機(jī)，提請(qǐng)董事會(huì)授權(quán)公司管理層進(jìn)行再融資的前期準(zhǔn)備工作。公司將在條件成熟時(shí)履行董事會(huì)、股東大會(huì)審批程序后向監(jiān)管部門(mén)提交申請(qǐng)，方案經(jīng)核準(zhǔn)通過(guò)后開(kāi)始實(shí)施。本次再融資的發(fā)行價(jià)格擬為27元/股，融資總規(guī)模計(jì)劃不超過(guò)300億元，認(rèn)購(gòu)對(duì)象可以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式開(kāi)始認(rèn)購(gòu)。

在市場(chǎng)如此低迷的情況下，300億的再融資足夠震撼。

在接受采訪過(guò)程中，單祥雙指出：此次啟動(dòng)再融資主要是為了滿(mǎn)足中科招商構(gòu)建產(chǎn)業(yè)大布局的需要，參與上市公司的收購(gòu)兼并，包括資產(chǎn)端的并購(gòu)、技術(shù)端的并購(gòu)和資源端的并購(gòu)，大的目標(biāo)定位于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。“300億并不一定都買(mǎi)上市公司，300億聽(tīng)著多，分析一下并不多。”

在單祥雙看來(lái)，資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整后，市場(chǎng)的估值相對(duì)偏低，機(jī)會(huì)越來(lái)越多，這是并購(gòu)的基礎(chǔ)。近期，四部委發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》，以及《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，預(yù)示著現(xiàn)在到未來(lái)5年內(nèi)，中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入了歷史上最好的大并購(gòu)時(shí)代，也是歷史上最好的產(chǎn)業(yè)整合時(shí)代，這個(gè)時(shí)間窗口稍縱即逝。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)業(yè)面對(duì)著越來(lái)越多的轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，而轉(zhuǎn)型升級(jí)必須通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。鼓勵(lì)并購(gòu)重組，對(duì)于資本市場(chǎng)是特別重大的利好，如果在市場(chǎng)開(kāi)始暴跌的時(shí)候推出并購(gòu)重組的文件，市場(chǎng)的信心會(huì)快速凝聚起來(lái)，迅速引爆新的投資邏輯。” 單祥雙如是說(shuō)。

單祥雙分析指出，一般PE的模式主要是賺快錢(qián)，但卻不可持續(xù)。對(duì)于中科招商來(lái)講，目標(biāo)是更好地發(fā)展自己來(lái)做大產(chǎn)業(yè)，通過(guò)“上市公司+PE”的模式做大中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的龍頭，重塑上市公司基本面資本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)等等諸多創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，注入到上市公司去，然后通過(guò)培育、孵化、收購(gòu)兼并一些先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)，上市公司基本面改善了，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升了，A股牛市的基礎(chǔ)才堅(jiān)實(shí)。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)做好了才能上市，不把上市公司基本面改善，不把上市公司的產(chǎn)業(yè)整合能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、發(fā)展能力激發(fā)出來(lái)，發(fā)展中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不可能的。”

面對(duì)此次中科招商在頻繁舉牌后的又一大手筆，有業(yè)內(nèi)人士分析，巴菲特是股神，但是巴菲特盈利并不是以博取股價(jià)的波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是通過(guò)兩個(gè)方法實(shí)現(xiàn)：一是投資被低估的企業(yè)，另一個(gè)則是通過(guò)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入企業(yè)董事會(huì)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行徹底改造，中科招商采取的行為和他很類(lèi)似。

“比如進(jìn)入設(shè)計(jì)股份這樣優(yōu)質(zhì)的輕資產(chǎn)公司就是買(mǎi)入被低估的企業(yè)，而舉牌的大量業(yè)績(jī)平平的小市值公司就是為了改造它們?，F(xiàn)在已經(jīng)舉牌的企業(yè)停牌進(jìn)行重大重組的已經(jīng)有3家，可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)還會(huì)成批出現(xiàn)這種大重組大并購(gòu)的舉牌股。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

定增價(jià)格便宜

目前，新三板的流動(dòng)性不足，市場(chǎng)整體成交額大幅度萎縮，交投冷清，一些復(fù)牌的公司股價(jià)開(kāi)始補(bǔ)跌，此前參與掛牌公司的做市商已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。

截至停牌日7月23日，中科招商的收盤(pán)價(jià)格為17.26元/股，此次中科招商的定增價(jià)格確實(shí)不低，是否會(huì)存在投資風(fēng)險(xiǎn)？

在單祥雙看來(lái)，目前的新三板流動(dòng)性確實(shí)出現(xiàn)了問(wèn)題，相信未來(lái)會(huì)計(jì)劃推出集合競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，如果再不推出，流動(dòng)性就會(huì)枯竭。如果明年不推出集合競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，三板的好公司都跑主板上來(lái)了。

盡管如此，單祥雙始終認(rèn)為，新三板市場(chǎng)仍有著較大的吸引力，原因是基因好，相對(duì)于主板，掛牌公司的機(jī)會(huì)很多，有很大的創(chuàng)新空間，監(jiān)管相對(duì)寬松。

至于業(yè)界擔(dān)心的破發(fā)問(wèn)題，單祥雙認(rèn)為這種擔(dān)心并不存在。在他看來(lái)，新三板的價(jià)格首先就不是一個(gè)真實(shí)的價(jià)格，也不是一個(gè)市場(chǎng)化的價(jià)格，或者是它與企業(yè)真實(shí)的價(jià)格相差很遠(yuǎn)，不具備參考性。“一個(gè)理性的投資者算的是企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，而不會(huì)看新三板所謂的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格，此輪定增每股定價(jià)27元有很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)簽約。”

單祥雙直言：對(duì)于中科招商而言，是按自己的真實(shí)價(jià)值在做定增，而定增價(jià)格的高低跟投資者的認(rèn)購(gòu)踴躍度是相關(guān)的。當(dāng)你定增時(shí)設(shè)定一個(gè)價(jià)格，如果沒(méi)有人買(mǎi)就說(shuō)明你定高了，很多人買(mǎi)，就說(shuō)明你的價(jià)格是便宜的，是有價(jià)值的。所以，最后是按定增的事實(shí)來(lái)說(shuō)話(huà)。“投資中科招商的都是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，他們會(huì)做出專(zhuān)業(yè)判斷。”

單祥雙堅(jiān)信，中科招商的價(jià)值未來(lái)會(huì)有巨大的成長(zhǎng)空間。據(jù)他測(cè)算，五年后，當(dāng)公司控股50家左右的A股企業(yè)時(shí)，經(jīng)過(guò)打造后，平均每家市值有可能達(dá)到幾百億上千億，合計(jì)下來(lái)公司將實(shí)際擁有5萬(wàn)億市值。“由此看來(lái)，27元這個(gè)價(jià)格不只是便宜，而且是相當(dāng)?shù)谋阋恕?rdquo;

關(guān)于參與增發(fā)投資者的標(biāo)準(zhǔn)，單祥雙表示，首先要認(rèn)同企業(yè)價(jià)值，第二認(rèn)同公司的發(fā)展戰(zhàn)略，第三能夠與中科招商形成在未來(lái)發(fā)展中的大協(xié)同和業(yè)務(wù)上的大協(xié)同。