新三板募集資金應用于實體經濟

新三板作為改革創(chuàng)新的試驗田，改革創(chuàng)新的結果也應當是有利于防范金融風險，而非放大風險。

在本報日前報道中，曾談到對于很多中小企業(yè)在登陸新三板之后，將“辛苦”募集的資金轉嫁投資于二級市場、新三板、私募股權、高利貸等高風險市場做后續(xù)報道。近日全國股轉公司副總經理隋強在參加“金融街論壇”時告訴中華工商時報記者，目前有些新三板企業(yè)在整個在募集資金的使用投向方面，確實存在一系列問題。

新三板企業(yè)將部分募集資金投向高風險項目的行為，已引起市場的關注，資金進入資本市場本是風險投資。二級市場風云變幻，一個不小心都可能滿盤皆輸，想通過主板市場賺的資金只是投機行為，何況募集資金本應是企業(yè)需要融資。

據(jù)了解，目前尚沒有任何法規(guī)、規(guī)章或者規(guī)則對新三板公司的募資用途做出過強制性或禁止性規(guī)定，依據(jù)“法無禁止即可為”的原則，新三板公司自然就可以把募來的資金投向任何方向。

北京市中銀律師事務所律師付明德介紹，主板和創(chuàng)業(yè)板市場不同于新三板市場，對募集資金的用途是有明確規(guī)定的。據(jù)付明德介紹，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（以下簡稱主板管理辦法）在第二章發(fā)行條件中，專門用一節(jié)的篇幅闡述“募集資金運用”。其中第三十八條明確規(guī)定：“募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務的公司。”

除上述規(guī)定既對募集資金的運用做出了原則性的規(guī)定，就是要用于“主營業(yè)務”，也對非金融類企業(yè)募集資金的運用做出了禁止性規(guī)定。

既然未做規(guī)定，三板公司當然既可以把募來的資金用于主營業(yè)務，也可以用于非主營業(yè)務，既可以投資于二級市場、新三板，也可以用來投資私募基金甚至發(fā)放“高利貸”。

對于這種探索，隋強談到企業(yè)需要講大的原則和方向，是遵守公司自制的原則，由公司本身來決定。

新三板企業(yè)普遍規(guī)模小、業(yè)務尚不成熟，在報道中，建議通過引入負面清單模式，對此隋強談到對于目前也出現(xiàn)了個別公司把他的使用資金走向用于金融行業(yè)的投資，比如說炒股，對這個問題怎么看，存在一些過分的擔憂，例如未來會學習A股市場，將募集資金應用于何地，履行相應的具體原則。

隋強談到未來的大方向在于將募集資金在大的方向需要遵循公司制度，市場會教育它、束縛它、規(guī)范它。

隋強談到，對于目前企業(yè)將定增資金應用于其他方面的問題，目前股轉公司也在考慮建立負面清單的制度，對募集資金未能進入實體經濟范疇的領域進行相關處理。

建立多層次資本市場的終極目的是為實體經濟服務，業(yè)界也有呼聲希望新三板能夠真正助推實體經濟的有序發(fā)展，任何改革創(chuàng)新的嘗試都不能背離這一終極目標。