新三板：憧憬造富也需謹防內(nèi)幕

新三板目前還處于初創(chuàng)期，擴大到全國以后將是一個完善、學(xué)習(xí)和總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)的過程，只有監(jiān)管才能為健康發(fā)展保駕護航。

如今的新三板，可謂一半是海水，一半是火焰。一邊是各種亂象層出不窮，一邊卻是“造富”神話傳的沸沸揚揚。先是九鼎投資通過布局新三板，如今的市值高達千億，作為新三板市值最大公司的最大的合伙人，董事長吳剛問鼎新三板首富。后是10月26日新三板掛牌公司天地壹號董事長陳生身家接近100億元，在新三板只排在吳剛之后。

和新三板洶涌澎湃的掌門人造富神話相比，新三板發(fā)展所面臨的“腸梗阻”問題同樣不容忽視。10月27日，江蘇國貿(mào)醞領(lǐng)智能科技股份有限公司控股股東陳宏慶收到來自證監(jiān)會的一張價值80萬的罰單，這也是證監(jiān)會給新三板開出的第一張罰單。這份《行政處罰決定書》認為，陳宏慶操縱“國貿(mào)醞領(lǐng)”股票交易價格違反了《證券法》，構(gòu)成了“操縱證券市場”的行為。

目前，我國僅規(guī)定新三板掛牌公司可參照上市公司信息披露標準來進行評估，自愿進行更為充分的信息披露。亦即，我國對新三板掛牌公司信息評估要求限制小，彈性大，投資風(fēng)險更大。“新三板”公司原本就是非上市公司，其管理并不規(guī)范，信息不對稱，各種損害投資者利益的事情時有發(fā)生。不斷發(fā)生的內(nèi)幕交易，不僅損害了交易公平，也讓散戶投資者最終受害遭受損失。

今年上半年間，市場曾經(jīng)驚現(xiàn)99999.99元/股的超高價異常交易報單。新三板很多公司流通盤都很小，一些做對倒的投資者隨便買一家公司股價都漲上去了。做對倒的人會將價格一直往上抬，然后后面跟風(fēng)的投資者就來了，因此只要有人接盤，他們就可以出貨成功。而操縱市場的對倒交易，往往都是暗箱操作。

此外，新三板企業(yè)通常規(guī)模不大，而且其主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)利潤、每股凈收益等財務(wù)指標遠低于上市公司，抗市場和行業(yè)風(fēng)險的能力較弱。而且，運作資本不僅需要經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)知識，更需要熟悉法律，一些掛牌企業(yè)董事長實業(yè)出身，身邊又缺少懂資本運作的人才，很多董事長身兼董秘，到處參加培訓(xùn)、路演，對合規(guī)經(jīng)營、依法經(jīng)營、宣傳、信息披露以及市值管理等缺少應(yīng)有的認識。由于缺少這些系統(tǒng)知識，在發(fā)展后期就會遭遇很多不合規(guī)性問題，煩惱不斷。

新三板目前還處于初創(chuàng)期，成長的煩惱必不可少，不能掉以輕心。雖然“造富”神話固然是新三板發(fā)展壯大的體現(xiàn)，但是只有監(jiān)管才能為健康發(fā)展保駕護航，面對即將出現(xiàn)的海量市場，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)在吸取主板教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，堅持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險控制相匹配。