新三板混合做市商制度是改革方向

上市險企十大重倉“證券” 上半年七成變臉

齊魯證券2015年新三板高峰論壇舉辦

昨日，“海納百川、融匯三板”——齊魯證券2015年新三板高峰論壇成功舉辦。

自去年1月24日新三板首次大擴容以來，掛牌企業(yè)數(shù)量由擴容前的356家增加至3385家，堪稱爆發(fā)性增長。近年來，深耕場外市場的齊魯證券更是在各項業(yè)務(wù)上跑在了券商的前列?！蹲C券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至今年8月27日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量3385家，齊魯證券推薦掛牌企業(yè)181家，居第二位；券商做市轉(zhuǎn)讓股票2783只，齊魯證券以158只高居榜首。

論壇上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司監(jiān)事長鄧映翎表示，新三板要發(fā)展要成功，必須從改革創(chuàng)新起步，要反思我們的制度建設(shè)是不是符合解決中小企業(yè)融資難的問題，是不是能夠更好地發(fā)揮投資者的功能，拓寬民間投資的功能，更好地提供流動性?，F(xiàn)在的新三板做市商制度最大的功能，就是提供了給所有投資者價值發(fā)現(xiàn)的功能，但是我們的做市商是傳統(tǒng)的做市商，它有幾個問題。傳統(tǒng)做市商有三個缺點，一是壟斷性交易，缺少競爭性；二是因為壟斷，難以做成最優(yōu)價格，缺乏公平性；三是券商做市的動力不足，把它當(dāng)成了自營、PE投資。“這是我們本身制度設(shè)計的問題。全世界幾乎都是采取混合做市商制度，所以我們必須改革做市商制度。”

齊魯證券董事長李瑋表示，下一步齊魯證券將在已經(jīng)形成的推薦掛牌、融資等新三板業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進一步加強與各方的合作，為更多企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的新三板服務(wù)，借助新三板這個平臺能夠聚集更多更廣泛的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，為實現(xiàn)資本市場的資本夢做出應(yīng)有的貢獻。

齊魯證券做市企業(yè)的平均總資產(chǎn)2.7億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓2.3億元，上半年營業(yè)收入同比增長15.19%。齊魯證券場外市場部總經(jīng)理王磊認為，新三板是中國資本市場的一個突破，做市商是交易的突破，如果你不拋棄傳統(tǒng)的思路，就會死得很慘，只有跟上創(chuàng)新發(fā)展的腳步，才有可能贏得市場。隨著未來新三板更多制度的推出，市場的分化會更加激烈，很多名企會一票難求，很多企業(yè)會淪為僵尸企業(yè)。這個市場是培育的市場，是兩三年才能見效的市場。

上市險企十大重倉“證券”

上半年七成變臉

本報見習(xí)記者 劉敬元

截至目前，A股四大上市險企中，僅剩中國太保未發(fā)布半年業(yè)績報告，從已經(jīng)發(fā)布半年報的中國人壽、中國平安和新華保險的情況看，上半年，其重倉的十大證券（指股票、權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等，下同）七成以上已經(jīng)“變臉”。另外，中國人壽、新華保險十大證券投資占其證券總投資的比重明顯下降，顯示其在各類證券中的投資更為分散。

《證券日報》記者梳理這3家險企披露的6月底持有十大證券發(fā)現(xiàn)，相較去年年底，中國人壽、中國平安投資的十大證券中，新出現(xiàn)的有8只，新華保險十大證券名單中也有7只出現(xiàn)變化，共有22只股票新進入3家險企的十大證券名單中（中國人壽和新華保險名單中均新出現(xiàn)了興業(yè)銀行）。

自7月1日以來，截至8月27日收盤，滬深300指數(shù)累計下跌28.33%。新進入險企十大證券名單的這22只股票中，除處于停牌期的怡亞通、華信國際、宇順電子外，下半年以來走勢好于市場的有7只（4只為銀行股），分別為陽光照明（跌幅10.46%）、民生銀行（下跌15.96%）、中國銀行（下跌17.31%）、興業(yè)銀行（下跌19.01%）、中信銀行（下跌19.33%）、鄂武商A（下跌19.37%）、凱迪電力（下跌25.19%）。

消失在三險企半年報的十大證券名單的證券亦有22只，除浙能轉(zhuǎn)債、洛鉬轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債、石化轉(zhuǎn)債5只可轉(zhuǎn)債外，股票有17只。而這些股票中，有10只上半年的表現(xiàn)好于大市（滬深300指數(shù)同期漲幅26.58%），其中漲幅最高的深康佳A、奧飛動漫分別自6月12日和5月18日起進入停牌期。

同時，根據(jù)各險企半年報，中國人壽十大證券在其證券總投資中的占比，已經(jīng)從去年年底的37.6%降至上半年末的14.9%，上半年累計下降近23個百分點。新華保險上半年末的證券投資中，十大證券占比降至67.7%，去年年底為82.2%，下降14.5個百分點。而去年年底及今年上半年末，中國平安的十大證券占證券投資總額的比例均在54%左右。