國資加速入駐 新三板成國企改革平臺

時代周報記者 趙天琪 發(fā)自廣州

在IPO再一次暫緩的大背景下，企業(yè)涌入新三板的熱情持續(xù)高漲?？陀^上，新三板漸漸成為大批中小型企業(yè)獲得資本助力的聚集地。9月13日晚間，備受關(guān)注的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》如約發(fā)布。在國企改革大幕已然開啟的當(dāng)下，掛牌新三板也成為國有企業(yè)提高資產(chǎn)證券化的有效途徑之一。

截至9月13日，除兩網(wǎng)及退市股票外，在新三板掛牌的國資背景的企業(yè)總數(shù)已達104家。雖然相較于新三板3442家掛牌公司的總規(guī)模而言，國有控股企業(yè)占比依然很低。然而，104家掛牌國企當(dāng)中，其中有74家是在今年才正式完成掛牌，國有資本進駐新三板的速度可見一斑。

與此同時，隨著國企重組和國資改革步調(diào)的加快，新三板或?qū)⒊蔀檠肫蠛偷胤絿蟮统杀緦嵤└母锏闹匾Y本平臺。

國資加速入駐

8月底，中信出版公布了公開轉(zhuǎn)讓說明書。出身“名門”的中信出版，因為顯赫的央企背景而受到市場關(guān)注。

中信出版的前身，是1993年設(shè)立的中信出版社，2008年通過股份制改革成為中信出版股份有限公司。中信有限公司直接持有中信出版95%的股份，又通過其全資子公司中信投資控股有限公司間接持有5%的股份，合計持股100%。

根據(jù)中信出版公布的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，該公司2013年和2014年營業(yè)收入分別為5.48億元和6.16億元，凈利潤分別為3220.7萬元和6408.86萬元；今年1-4月的營業(yè)收入和凈利潤分別為2.31億元和3385萬元。

對于此次沖擊新三板，中信出版在公開轉(zhuǎn)讓說明書中解釋，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，不斷增加版權(quán)儲備、開發(fā)信息系統(tǒng)，公司的資金需求不斷增長。公司盡管具備一定的資金實力，并有中信集團的強大股東背景，較容易可以獲得銀行融資，但是公司尚未進入資本市場，直接融資的渠道始終沒有打通，單一的融資渠道在一定程度上對公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了制約。公司亟須打通直接融資渠道，降低資本成本，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展可能面臨的資金需求提供支持，不斷提高公司市場競爭力。

進入2015年，新三板似乎在一夜之間快速獲得了資本市場的關(guān)注，在吸引眾多中小企業(yè)蜂擁而至的同時，也迎來了國有資本的紛至沓來。

同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，除兩網(wǎng)及退市股票外，新三板上實際控制人被劃歸“地方國有企業(yè)”的有14家；“地方國資委”的有66家；“地方政府”的有14家，“國資委”5家，“中央國有企業(yè)”5家，總計共有104家。

在這104家擁有國資背景的企業(yè)中，74家為今年新掛牌，占比超過三分之二。僅在今年七、八月間，掛牌新三板的國有企業(yè)就多達25家。

掛牌新三板的國有企業(yè)所涉行業(yè)十分廣泛，包括農(nóng)業(yè)、能源、科技、醫(yī)藥、環(huán)境在內(nèi)的眾多領(lǐng)域。其中，又以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為重點。從地域分布來看，實際控股人為地方國企和地方國資委的79家公司中江蘇占據(jù)9席，位列第一。

央企身影備受矚目

今年以來，國有企業(yè)登陸新三板的速度明顯得到加快。104家掛牌企業(yè)中有5家出身央企，它們的身影更為外界所關(guān)注。

5家央企子公司，均為今年才完成掛牌新三板。它們分別是瑞科際再生能源股份有限公司、宏遠電器有限公司、北京大唐融合通信技術(shù)有限公司、內(nèi)蒙古金海新能源科技股份有限公司以及新興藥業(yè)股份有限公司。5家企業(yè)中，除剛剛于8月掛牌成功的瑞科際注冊地在廈門市外，其余4家公司均地處北方，并且體量較大。根據(jù)早前各家公布的半年報顯示，央企控股的這5家子公司的總資產(chǎn)規(guī)模均在億元以上，遠超大多數(shù)新三板企業(yè)。

其中，三峽集團實際控制的金海股份表現(xiàn)尤為顯眼。據(jù)金海股份發(fā)布的2015年半年報顯示，該公司上半年實現(xiàn)營收2.37億元，較去年同期上漲159.1%。同時，其資產(chǎn)總規(guī)模也已達6.34億元。在實現(xiàn)掛牌后，金海股份動作不斷，先后于7月20日和8月10日分別出資3000萬元和1000萬元成立新疆金海新能源科技有限公司、新疆金海風(fēng)光能源有限公司兩家全資子公司。

金海股份在公告中對外宣稱，在新疆設(shè)立全資子公司可以滿足公司在對外市場開發(fā)以及管理方面的需求，進一步完善公司的戰(zhàn)略布局。

除因項目在建而還未實現(xiàn)盈利的瑞科際外，其余4家央企子公司在2015年上半年均實現(xiàn)盈利，并且平均毛利率在30%左右。

國企改革加速

國有資本積極布局新三板一方面或是受到當(dāng)下IPO暫緩的影響，另一方面也與國企重組、國資改革步調(diào)加速的大環(huán)境息息相關(guān)。

新三板從誕生之日開始，就一直被看做是解決中小微企業(yè)融資難的平臺。在國資改革大潮之下，“幫助地方政府實現(xiàn)國資改革的平臺”也逐漸成為了新三板的新功能之一。2013年12月，上海首先發(fā)布地方國資改革方案。此后，全國陸續(xù)有20余個省市區(qū)發(fā)布了全面深化國資改革的方案。其中，利用多層次資本市場提高地方國資的資產(chǎn)證券率被多次提及，新三板則是其中重要的組成部分。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦早前曾向媒體表示：“隨著新三板市場日趨完善，國資國企改革方案即將出臺，地方國企及部分央企子公司到新三板掛牌或?qū)⒊蔀橐粋€趨勢。”

9月13日，國務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，已討論多時的國企改革方案終于塵埃落定。其中，關(guān)于推進公司制股份制改革方面《意見》提出，加大集團層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。

部分省份甚至還提出了關(guān)于推動國企上市的具體目標(biāo)。比如，甘肅省方面就提出，到2020年，力爭省屬企業(yè)上市公司達到15家以上，每家省屬大型企業(yè)集團至少擁有1家上市公司；天津則提出，到2017年年底，經(jīng)營性國有資產(chǎn)證券化率達到40%；重慶提出在未來3-5年，80%以上的競爭類國有企業(yè)國有資本實現(xiàn)證券化。

從各地在推進國資國企改革進程中來看，新三板逐漸成為助推地方政府實現(xiàn)國資改革的重要平臺之一，也成為提升國有資產(chǎn)證券化率的一個重要途徑。

山東省和廣東省都提出，要進一步推動一批有發(fā)展前景并且符合新三板條件的權(quán)屬企業(yè)實現(xiàn)掛牌，提高國有資本證券化水平。

深圳市國資委亦提出，對符合上市條件的，將以多種方式積極推進企業(yè)上市；對暫不具備主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件的，將積極研究和探索利用新三板市場助推國資國企發(fā)展。

在形勢一片利好的情況之下，流動性差是新三板必須面對和解決的問題之一。不過，隨著相關(guān)政策的持續(xù)推出，在可以預(yù)見的未來，新三板的流動性有望得到提高，比如之前已經(jīng)呼吁良久的分層管理模式等。

伴隨著流動性的提升以及國企改革的逐步深入，新三板料必將迎來國有資本的持續(xù)進入。新三板也將成為央企和地方國企低成本實施改革的重要資本市場平臺。