人民幣是強(qiáng)勢(shì)貨幣的大趨勢(shì)沒有改變

人民幣(6.3998, 0.0010, 0.02%)匯率突然間向下調(diào)整，讓全球市場為之驚愕。

13日，央行[微博]舉行新聞發(fā)布會(huì)，行長助理張曉慧表示，人民幣匯率下行屬于“偏差調(diào)整”，幅度大約為3%，目前已經(jīng)校正結(jié)束；而央行副行長、國家外匯管理局局長易綱更明確表示，所謂“官方要求貶值10%以促進(jìn)出口”是完全沒有根據(jù)的。

這一表態(tài)應(yīng)該是對(duì)市場的一種安撫。但筆者在隨機(jī)采訪一些企業(yè)時(shí)，發(fā)現(xiàn)多數(shù)人對(duì)未來人民幣走勢(shì)仍一片迷茫，尤其是對(duì)目前期貨頭寸不知該如何處理，焦急地問：“6.5是不是人民幣匯率調(diào)整的底部？”

其實(shí)，本輪人民幣匯率調(diào)整早有信號(hào)。據(jù)筆者所知，一些地方銀行早在一個(gè)月前已經(jīng)開始限制大型企業(yè)購匯。問題是，絕大多數(shù)企業(yè)對(duì)人民幣匯率升值周期沒有結(jié)束抱有頑固預(yù)期，很多出口企業(yè)即使做了對(duì)沖，但遠(yuǎn)期結(jié)匯也沒有超過6.3的交割價(jià)格。可見，沒有預(yù)期、沒有準(zhǔn)備，是這一次企業(yè)大面積受困的主要原因。

匯率很大程度上是一國國際競爭力的標(biāo)志之一，但它既不是匯價(jià)越高越好，也不是越低越好，匯率最強(qiáng)大的競爭力應(yīng)該是以市場化水平來衡量，敢于充分市場化的國家通常都具有較強(qiáng)的國際競爭力。

當(dāng)然，市場化水平高低在很多時(shí)候也不是匯率本身所能夠決定的，小國、弱國很難有獨(dú)立的匯率。但人民幣匯率市場化是中國走向資本大國、強(qiáng)國的標(biāo)志之一，因此必須成為人民幣匯率改革的目標(biāo)，這一點(diǎn)，中國政府曾經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，我們必須堅(jiān)信不疑。

本輪人民幣匯率調(diào)整，應(yīng)該說與未來加快人民幣國際化的考慮高度相關(guān)，隨后的一系列舉動(dòng)都會(huì)證明匯率調(diào)整是國際化的必要步驟。對(duì)此，市場應(yīng)該有強(qiáng)烈預(yù)期。

匯率的另一個(gè)重要作用是代表國家信譽(yù)，波動(dòng)率太大，市場偏離度太高的貨幣匯率，肯定不會(huì)成為國際儲(chǔ)備貨幣。人民幣過去一段時(shí)間一直以強(qiáng)勢(shì)貨幣形象示人，很長時(shí)間以來都保持著最穩(wěn)定、最堅(jiān)挺貨幣的形象，雖然反映了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，向國際社會(huì)表現(xiàn)了人民幣的信譽(yù)度水平，但也逐漸與市場的需求產(chǎn)生了一定的偏差，并由此形成了貶值的預(yù)期。因此，主動(dòng)調(diào)整，釋放壓力，應(yīng)該是應(yīng)時(shí)之舉。

明白了以上的道理，我們應(yīng)該對(duì)未來人民幣匯率的大趨勢(shì)抱有更深刻的理解。

按照勞動(dòng)力價(jià)值跨時(shí)空比較理論，如果未來中國的絕大多數(shù)產(chǎn)能仍然是加工業(yè)、重化工業(yè)，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，其匯率肯定還要向下調(diào)整，尤其是遠(yuǎn)期匯率；相反，如果經(jīng)濟(jì)能成功轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新勞動(dòng)價(jià)值占比增加，人民幣匯率將維持堅(jiān)挺，甚至上行。

人民幣未來必將成為國際貨幣，這一點(diǎn)是不能動(dòng)搖的，但在成為國際貨幣之前，人民幣匯率必須市場化。

市場化后的人民幣匯率肯定跟以往不同，也與現(xiàn)實(shí)不同，但它一定會(huì)反映中國經(jīng)濟(jì)的基本面以及中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)。如果我們相信中國經(jīng)濟(jì)能夠保持7%左右的增長速度，我們就應(yīng)該相信人民幣是強(qiáng)勢(shì)貨幣。