VC使用說(shuō)明書：除了錢創(chuàng)業(yè)者要把他榨光

有的VC像放羊，投資后撒手不管像放羊。有的VC是軍師，只要你問(wèn)他，他會(huì)盡可能給你建議、幫你找資源。有的VC像保姆，無(wú)微不至地幫你招人、搞掂財(cái)務(wù)法務(wù)、挖掘市場(chǎng)和渠道。你會(huì)選擇哪一種?

Harvard Business School Alumni Angels of Greater New York的創(chuàng)始人和現(xiàn)任總裁David Teten，也是ff Venture Capital的合伙人。他對(duì)VC除了投資之外的作用，進(jìn)行了歸納和分析。

1.放羊、導(dǎo)師與保姆

David Teten按照VC在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中參與運(yùn)營(yíng)管理的程度不同，根據(jù)參與程度從低到高把VC分為三類：金融家(Financiers)、導(dǎo)師(Mentors)和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者(Portfolio Operators)。這分類太文鄒鄒了，創(chuàng)思舍把他們分別叫做放羊、導(dǎo)師和保姆。

(1)放羊型投資人

放羊型投資人是VC中最傳統(tǒng)的類型。這種VC有時(shí)候很像銀行的操作模式。銀行在貸款之前好好考察項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，貸款之后一般不會(huì)太介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，但會(huì)監(jiān)控著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重大風(fēng)險(xiǎn)、防止回收貸款發(fā)生障礙。放羊型投資人也是這樣，他們認(rèn)為VC要實(shí)現(xiàn)其投資增值的目的，最重要的發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該在尋找投資項(xiàng)目上。他們會(huì)拉網(wǎng)式地徹底搜羅可以投資的早期項(xiàng)目，篩選出潛在投資對(duì)象，進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，以合理的公司結(jié)構(gòu)和估值注入適當(dāng)金額的資金。然后，然后就沒(méi)有然后了。在完成投資以后，他們只是在重大事項(xiàng)上保留一定的否決權(quán)，目的只是在最低程度傻昂監(jiān)控投資風(fēng)險(xiǎn)。

放羊型投資人對(duì)投資項(xiàng)目的介入，主要是以非常正式的公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。比如取得董事會(huì)的職務(wù)，要求企業(yè)定期跟他們匯報(bào)。

David Teten以correlation ventures為例。這是一家典型的放羊型VC，業(yè)內(nèi)稱他們是風(fēng)險(xiǎn)投資中的《點(diǎn)球成金》(Moneyball)。他們有兩名管理合伙人，之前都是創(chuàng)業(yè)者，但他們投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)，連董事席位都不要求，只是偶爾參與下運(yùn)營(yíng)。他們的殺手锏是，投資決策和流程非常非常迅速，在一到兩周里就能決定是否投資。這么快的決策，是基于對(duì)行業(yè)和項(xiàng)目能夠進(jìn)行精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)分析?，F(xiàn)在這家VC管理的資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1.65億美元。類似這種放羊型的VC還有Right Side Capital Management和i2x。

(2)導(dǎo)師型投資人

現(xiàn)在大多數(shù)VC都會(huì)采取導(dǎo)師模式。投資人會(huì)成為創(chuàng)業(yè)者的參謀，用資金和個(gè)人能力幫助創(chuàng)業(yè)者快速發(fā)展。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，這種投資人身上最值得壓榨的東西，就是他們的人脈和圈子資源。很多投資人愿意把自己的這些資源拿出來(lái)，幫創(chuàng)業(yè)者介紹客戶，幫創(chuàng)業(yè)者找合適的供應(yīng)商，撮合創(chuàng)業(yè)者和其他人合作，幫創(chuàng)業(yè)者挖來(lái)核心員工。

不過(guò)，導(dǎo)師型投資人對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的幫助，通常并不是采取制度化、流程化的方式。創(chuàng)業(yè)者需要幫助時(shí)，投資人才會(huì)駕著七彩祥云施以援助。所以，這樣的投資人判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是：創(chuàng)業(yè)者是不是善于向投資人尋求幫助、投資人的建議創(chuàng)業(yè)者是不是真心重視、創(chuàng)業(yè)者是不是在投資人幫助下不斷成長(zhǎng)。

(3)保姆型投資人

保姆型投資人和導(dǎo)師型投資人有點(diǎn)向，他們都會(huì)親自幫助創(chuàng)業(yè)者。但是他們幫助的方式不一樣。保姆型投資人是用制度化、流程化的方式來(lái)輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者發(fā)展。導(dǎo)師們通常是在創(chuàng)業(yè)者求助時(shí)，才會(huì)施以援手。保姆型投資人從投資開(kāi)始，就全面、系統(tǒng)、主動(dòng)地介入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中。

現(xiàn)在很對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)比較愿意接受保姆型投資人的投資，甚至愿意為此降低估值更低。因?yàn)楸Ｄ沸屯顿Y人能為創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)更多的資源，特別是彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)者在經(jīng)營(yíng)管理上經(jīng)驗(yàn)的不足。比如，保姆型投資人能幫創(chuàng)業(yè)者解決財(cái)務(wù)、法務(wù)、行政管理上的問(wèn)題，幫創(chuàng)業(yè)者招聘人才，搭建產(chǎn)品、市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)，這些都成初次創(chuàng)業(yè)者最惱火、最分心的事情。

2.壓榨投資人身上的全部?jī)r(jià)值

David Teten發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的投資人希望正在深入?yún)⑴c創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，為創(chuàng)業(yè)者提供更多的服務(wù)，甚至為此招募更多有運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)幫助創(chuàng)業(yè)者。投資人這么做的原因是，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資回報(bào)率通常都不怎么高，而創(chuàng)業(yè)者的失敗率也非常高。風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)者都希望盡可能提供成功的概率，所以創(chuàng)業(yè)者希望獲得更多的輔導(dǎo)，投資人也愿意調(diào)動(dòng)資源幫助創(chuàng)業(yè)者。

創(chuàng)業(yè)者如果想壓榨投資人身上更多的價(jià)值，可以考慮從這七個(gè)方面著手：招人、運(yùn)營(yíng)、戰(zhàn)略、個(gè)人能力、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)分析以及人脈資源。

VC擁有的、能使投資項(xiàng)目增值的主要資源，一般包括現(xiàn)金、品牌、行業(yè)網(wǎng)絡(luò)、資金網(wǎng)絡(luò)和內(nèi)行專家。

(1)招人

初創(chuàng)企業(yè)除了缺錢，最缺的就是人，人才是創(chuàng)業(yè)企業(yè)加速發(fā)展最重要的資源，而初創(chuàng)企業(yè)也是最難招到人的，因?yàn)榇蠹叶紣?ài)去大公司。這時(shí)候投資人的知名度就是初創(chuàng)企業(yè)招人最重要的信譽(yù)擔(dān)保。

(2)運(yùn)營(yíng)

運(yùn)營(yíng)是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)的行政管理、財(cái)務(wù)、法務(wù)、人力資源等公司日常經(jīng)營(yíng)管理中的能力。創(chuàng)始人的能力大多偏重于產(chǎn)品或市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)能力往往并不強(qiáng)。如果運(yùn)營(yíng)理不順，公司經(jīng)營(yíng)會(huì)一團(tuán)糟。

(3)戰(zhàn)略

戰(zhàn)略則是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)戰(zhàn)略布局、確定產(chǎn)品定位、確定目標(biāo)市場(chǎng)的能力，這樣的能力是以豐富的經(jīng)驗(yàn)和大局觀為基礎(chǔ)的，初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人通常都缺乏這些。

(4)個(gè)人能力

很多創(chuàng)業(yè)者也沒(méi)有擔(dān)任公司高管的領(lǐng)導(dǎo)能力，之前可能就沒(méi)有管理過(guò)別人，這種管理技能也需要學(xué)習(xí)。

(5)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)

大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者，尤其是偏重產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的創(chuàng)始人，可能非常不擅長(zhǎng)把自己的產(chǎn)品推廣出去。有核心技術(shù)、有特別的創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子，但是沒(méi)有熟練的營(yíng)銷能力，產(chǎn)品推不出去，都白瞎。

(6)人脈

投資人的人脈資源，幾乎算是投資人可以提供的最廉價(jià)的東西，但是對(duì)創(chuàng)業(yè)者也是最有價(jià)值的東西。簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資人可以幫助創(chuàng)業(yè)者推薦之后繼續(xù)向創(chuàng)業(yè)者投資的其他投資人，還可以撮合創(chuàng)業(yè)者把創(chuàng)業(yè)企業(yè)以最好的價(jià)格賣給其他大公司。

3.保姆型投資人的典型案例

保姆型投資人中，最典型例子就是 Andreessen Horowitz。自從2009年成立以來(lái)，這家VC獲得了27億美元的投資，它投資的公司有Airbnb, Facebook, Skype, Twitter, Instagram以及其他成功的創(chuàng)業(yè)公司。他們組建了四個(gè)運(yùn)營(yíng)支持團(tuán)隊(duì)，對(duì)這些投資項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的支持，這四個(gè)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主要集中在招聘、營(yíng)銷和公共關(guān)系，技術(shù)以及商業(yè)拓展等四個(gè)方面。他們有七位普通合伙人，還有四十多個(gè)員工從事運(yùn)營(yíng)工作，幫助被投資的公司準(zhǔn)備談判、制定客戶簡(jiǎn)介以及提供優(yōu)先考慮的供應(yīng)商。

作者David Teten管理的ff Venture Capital，也采用類似的模式。1999年以來(lái)，ff公司已經(jīng)對(duì)60多家公司進(jìn)行了160多次的投資。到2011年10月份，ff公司管理下的總資產(chǎn)為3800萬(wàn)美元。現(xiàn)在我們擁有16名全職員工(包括3名普通合伙人)。ff為被投資的公司提供各自的資源，包括發(fā)布招聘公告、幫助進(jìn)行、戰(zhàn)略咨詢、組建導(dǎo)師組、建立人脈資源庫(kù)、建立包括所有被投資公司執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的互動(dòng)社區(qū)，此外還提供財(cái)務(wù)服務(wù)。

另一個(gè)例子是First Round Capital，它擁有7位合伙人、22位全職職工，管理超過(guò)4億美元的資金。FRC非常積極地參與對(duì)被投資公司的支持。例如，他們組織CEO、CFO和CTO的年度峰會(huì)。在這個(gè)峰會(huì)上，他們所投資公司的執(zhí)行官歡聚一堂，就像一個(gè)在線社區(qū)。正是因?yàn)檫@個(gè)平臺(tái)的內(nèi)部性和封閉性，它漸漸成為了一個(gè)值得大家信任平臺(tái)，在這個(gè)平臺(tái)上尋求建議或提供建議(例如這樣尋求建議：“公司的財(cái)務(wù)一團(tuán)糟，我們需要一位CFO，我們?cè)撟鲂┦裁茨?”)。

他們還為創(chuàng)業(yè)者提供一定的咨詢和研究服務(wù)，能夠幫助創(chuàng)業(yè)者在研究相關(guān)問(wèn)題上節(jié)省時(shí)間。

Google Venture已經(jīng)投資了超過(guò)115家公司，每年進(jìn)行60到80項(xiàng)投資，每年投資的金額超過(guò)1億美元。他們同時(shí)在運(yùn)用Google極為廣泛資源和專業(yè)團(tuán)隊(duì)幫助創(chuàng)業(yè)者。Google Venture團(tuán)隊(duì)有54人，其中包括有10位合伙人。其中的一位合伙人Joe Kraus說(shuō)：“我們認(rèn)為，切實(shí)幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)，比僅僅只是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信用作背書更重要。”。