“新豬”VC/PE:“雙創(chuàng)”政策狂風(fēng) 互聯(lián)網(wǎng)投資或?qū)⑸郎?/h1>
2015/03/19 10:45      劉泉江

編者按 國務(wù)院辦公廳3月11日印發(fā)“雙創(chuàng)”指導(dǎo)意見,部署推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新工作。指導(dǎo)意見明確提出,在公共服務(wù)、財(cái)政支持、投融資機(jī)制等方面予以創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大力支持。在此背景下,政府引導(dǎo)基金、天使投資人以及VC/PE投資機(jī)構(gòu)成為了重要的參與主體。不過,此舉對(duì)于私募市場(chǎng)會(huì)有怎樣的標(biāo)志性意義?現(xiàn)實(shí)中的政府引導(dǎo)基金如何參與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的浪潮,存在哪些不足?本期專版圍繞上述問題展開,敬請(qǐng)關(guān)注。

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩,制造業(yè)和出口領(lǐng)域面臨的形勢(shì)更加不利,國家大力支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略。

這其中,政府引導(dǎo)基金大有可為,不過相對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新需要大量資金資本而言,投融資機(jī)制的完善問題無法繞過,這也是VC/PE機(jī)構(gòu)可以大顯身手的領(lǐng)域。

“引導(dǎo)基金”、“天使投資人”、“孵化器”、“投資退出”、“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”、“多層次資本市場(chǎng)”、“區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)”……不錯(cuò),一系列VC/PE投資圈里的“行話”再次成為了國務(wù)院文件中的“熱詞”。

今年兩會(huì)期間(3月11日),國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》),部署推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新工作,在公共服務(wù)、財(cái)政支持、投融資機(jī)制等方面予以支持。這已經(jīng)不是包括VC/PE在內(nèi)的私募市場(chǎng)第一次進(jìn)入國務(wù)院層次的戰(zhàn)略規(guī)劃中,也似乎預(yù)示著這一行業(yè)即將迎來新的契機(jī)和風(fēng)口。

“此舉是國家對(duì)致力于營造良好、全面的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍給予的強(qiáng)力政策支持,意在促進(jìn)中小企業(yè)孵化,推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化,實(shí)現(xiàn)全民創(chuàng)業(yè)。”接受本報(bào)記者采訪的投中研究院分析師王子威向記者表示,主要的手段將體現(xiàn)在政府財(cái)政資金的引導(dǎo)以及構(gòu)建創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公共服務(wù)兩個(gè)方面。

引導(dǎo)基金的新著力點(diǎn)

業(yè)內(nèi)人士表示,伴隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩,制造業(yè)和出口領(lǐng)域面臨的形勢(shì)更加不利,國家大力支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略。

一方面,我國科技孵化器在大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面已經(jīng)有了較好的基礎(chǔ)??萍疾坎块L萬鋼近日介紹稱,目前全國的科技企業(yè)孵化器已經(jīng)超過了1600家,大學(xué)科技園有115家,在孵的企業(yè)8萬多家,就業(yè)人數(shù)170多萬人。全國活躍的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)1000多家,資本總量超過3500億元。

另一方面,在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新中,各級(jí)政府的姿態(tài)和角色正變得越來越“親民”。《意見》中明確提出,要進(jìn)一步加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度,優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策體系,加大政策落實(shí)力度,降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本,壯大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)群體。完善股權(quán)激勵(lì)和利益分配機(jī)制,保障創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的合法權(quán)益。

不過,業(yè)內(nèi)人士最關(guān)注的還是資金?!兑庖姟返谋硎鍪羌訌?qiáng)財(cái)政資金引導(dǎo)——通過中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金,運(yùn)用階段參股、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障等方式,引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。

在此背景下,王子威向記者表示,引導(dǎo)基金還需要有新的著力點(diǎn)。“我們認(rèn)為引導(dǎo)基金的著力點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn),子基金專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的建立、GP(普通合伙人)及LP(有限合伙人)利益一致性、有效的激勵(lì)機(jī)制、放寬投資對(duì)象地域限制等。”他表示。

事實(shí)上,《意見》已經(jīng)確立了“三大發(fā)揮”的原則。發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)社會(huì)資本的帶動(dòng)作用,重點(diǎn)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。發(fā)揮國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金作用,綜合運(yùn)用設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資子基金、貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、績效獎(jiǎng)勵(lì)等方式,促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。發(fā)揮財(cái)政資金杠桿作用,通過市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)社會(huì)資金和金融資本支持創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。發(fā)揮財(cái)稅政策作用支持天使投資、創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展,培育發(fā)展天使投資群體,推動(dòng)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

完善創(chuàng)業(yè)投融資機(jī)制

政府引導(dǎo)基金大有可為,不過相對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新需要大量資金資本而言,投融資機(jī)制的完善問題無法繞過,這也是VC/PE機(jī)構(gòu)可以大顯身手的領(lǐng)域。在此背景下,《意見》對(duì)于發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用、完善投融資方式和機(jī)制,為創(chuàng)新型企業(yè)提供綜合金融服務(wù)做出了明確的提示。

首先被提到的是VC/PE專注和擅長的股權(quán)投融資領(lǐng)域。開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn),增強(qiáng)眾籌對(duì)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務(wù)能力;規(guī)范和發(fā)展服務(wù)小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng),促進(jìn)科技初創(chuàng)企業(yè)融資,完善創(chuàng)業(yè)投資、天使投資退出和流轉(zhuǎn)機(jī)制。

《意見》在債權(quán)融資方面也有所提及。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新設(shè)或改造部分分(支)行,作為從事科技型中小企業(yè)金融服務(wù)的專業(yè)或特色分(支)行,提供科技融資擔(dān)保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押等形式的金融服務(wù)。

“完善創(chuàng)業(yè)投融資機(jī)制主要應(yīng)解決中小微企業(yè)融資難的問題。”王子威向記者表示。

一方面,股權(quán)眾籌值得大力發(fā)展。對(duì)企業(yè)而言,眾籌能夠有效對(duì)接社會(huì)資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè),能夠解決創(chuàng)業(yè)在早期的燃眉之急;而對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言,可以用較低的成本試錯(cuò)早期市場(chǎng)。

而在債權(quán)融資方面,企業(yè)最突出的問題是通過銀行獲得的貸款金額小、審批時(shí)間長。“知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押和科技融資擔(dān)保對(duì)中小企業(yè)而言至關(guān)重要,可以有效降低銀行對(duì)企業(yè)資質(zhì)審核的門檻,提高風(fēng)控流程的效率。”上述人士表示。

事實(shí)上,《意見》提出到2020年,將“形成一批有效滿足大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需求、具有較強(qiáng)專業(yè)化服務(wù)能力的眾創(chuàng)空間等新型創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)”;而與此同時(shí),還會(huì)“培育一批天使投資人和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),投融資渠道更加暢通”。

互聯(lián)網(wǎng)投資或?qū)⑸郎?/p>

縱觀《意見》全文,除了VC/PE的大量“行話”,另一個(gè)重要的關(guān)鍵詞則是正炙手可熱的“互聯(lián)網(wǎng)”。

《意見》開篇即指出,順應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的新趨勢(shì),加快發(fā)展眾創(chuàng)空間等新型創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。在完善創(chuàng)業(yè)投融資機(jī)制方面,有開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)的表述;在加快構(gòu)建眾創(chuàng)空間方面,提出實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)相結(jié)合、線上與線下相結(jié)合、孵化與投資相結(jié)合,為廣大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者提供良好的工作空間、網(wǎng)絡(luò)空間、社交空間和資源共享空間。

在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公共服務(wù)方面,加強(qiáng)電子商務(wù)基礎(chǔ)建設(shè),為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)搭建高效便利的服務(wù)平臺(tái),提高小微企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在強(qiáng)化開放共享方面,充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和開源技術(shù),構(gòu)建開放創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái),促進(jìn)更多創(chuàng)業(yè)者加入和集聚。加強(qiáng)跨區(qū)域、跨國技術(shù)轉(zhuǎn)移,整合利用全球創(chuàng)新資源。推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新,促進(jìn)科技資源開放共享。

事實(shí)上,李克強(qiáng)在兩會(huì)期間也提到了“互聯(lián)網(wǎng)+”、“風(fēng)口”等熱詞,這是否會(huì)對(duì)炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)投資產(chǎn)生進(jìn)一步的推動(dòng)作用呢?

“"風(fēng)口"是近來財(cái)經(jīng)媒體熱用詞,有順勢(shì)而為之意;"互聯(lián)網(wǎng)+"則主要是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合與升華。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。他向記者表示,對(duì)VC/PE領(lǐng)域的投資而言,《意見》將會(huì)使物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)相關(guān)的企業(yè)熱度升溫,具體如互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、垂直電子商務(wù)等熱門近年熱門領(lǐng)域在利好政策的推動(dòng)下,一方面會(huì)持續(xù)爆發(fā);另一方面也會(huì)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范的加速形成。

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