天使投資春江水暖:“導(dǎo)演型”戰(zhàn)術(shù)乘機(jī)涌現(xiàn) 回報(bào)元年特征明顯

業(yè)內(nèi)人士眼中的2014年私募市場是怎樣一幅場景？“過去的一年，LP（有限合伙人）們?yōu)檫@個(gè)行業(yè)新注入了接近5000億元人民幣的資本；過去的一年，我們活躍的8000多家投資機(jī)構(gòu)，對(duì)4000多家企業(yè)的投資超過了3000億元人民幣；過去的一年，VC和PE，包括天使投資機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)中有128家在境內(nèi)外上市，其中阿里巴巴、京東等大企業(yè)帶來了超過300億美元的回報(bào)。”清科研究中心董事總經(jīng)理符星華向記者表示，這就是2014年的中國私募市場——22年以來，天使投資、創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資道路上的一個(gè)頂峰。

在這場全球私募市場的中國旋風(fēng)中，作為中國股權(quán)投資前端的天使投資也迎來了其充滿生機(jī)的投資元年、回報(bào)元年。

投資元年規(guī)模激增

2014年被業(yè)內(nèi)人士稱為天使投資的元年。據(jù)清科集團(tuán)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年天使機(jī)構(gòu)募集完成的基金為39只，共募集完成接近66億元人民幣，后一項(xiàng)數(shù)字相比2013年，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了180%以上的增長。而從投資端來看，目前已納入統(tǒng)計(jì)的全國天使投資案例數(shù)達(dá)到1463個(gè)，投資金額亦接近60億元人民幣。

“基本上每年募集66億元，但投資體量也接近60億元，所以大家會(huì)發(fā)現(xiàn)身邊很多朋友募集的基金，基本上一年內(nèi)的投資比例就達(dá)到了50%到60%。”符星華稱。

這一趨勢與美國的情況是一致的。數(shù)據(jù)顯示，2014年美國活躍的天使投資人數(shù)量達(dá)到33萬，每年投資的天使投資項(xiàng)目大概在7.5萬個(gè)，一共投資的金額是288億美元，相比2013年整體上浮了近16%。“所以跟中國一年不到1500個(gè)活躍的天使項(xiàng)目相比，我們的空間還非常大。”符星華稱。

不僅如此，美國的天使投資與創(chuàng)業(yè)投資（VC）總金額上的差距并不大。2014年初步的數(shù)據(jù)顯示，美國天使投資的總體體量大概是288億美元，創(chuàng)業(yè)投資的體量大概是350多億美元。而從案例的數(shù)量來看，天使投資案例數(shù)量大概是VC案例數(shù)量的14到15倍。

不過，在投資領(lǐng)域的中美對(duì)比上，國內(nèi)天使投資人或許都會(huì)會(huì)心地一笑。美國最主要的三個(gè)領(lǐng)域依次為，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康。中國的天使投資則基本上集中在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、IT三個(gè)大的行業(yè)，并且整體占比更高。

從地域上看，北京仍然是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的核心區(qū)。“我們看到北京無論是被投項(xiàng)目個(gè)數(shù)還是金額，都遙遙領(lǐng)先于全國其他地方。”符星華向記者表示。不過，與之同樣醒目的是全國范圍內(nèi)的“3+2”格局。“整個(gè)中國已經(jīng)形成了"3+2"的格局，即以北京、上海、深圳為核心的華北、華東、華南的創(chuàng)業(yè)基地，加上以武漢、成都為代表的新創(chuàng)業(yè)基地。”她表示。

　回報(bào)元年特征明顯

與募投元年火爆情況相得益彰的還有天使投資的市場回報(bào)情況。以典型的案例為例，去年真格基金和險(xiǎn)峰華興在聚美優(yōu)品上面分別獲得了接近1400倍和300多倍的回報(bào)，而聯(lián)想之星和聯(lián)想樂基金在樂逗游戲上則獲得了超過1億美金的回報(bào)。

“2014年不僅是天使投資的元年，也開啟了天使投資回報(bào)的元年。”符星華稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括很多非基金形式的個(gè)人投資回報(bào)在內(nèi)，僅2014年中關(guān)村(000931,股吧)地區(qū)的天使投資人應(yīng)該有超過100起的大型退出。

事實(shí)上，現(xiàn)階段不斷融入與追趕世界潮流的中國天使投資也越來越擁有自身的特征。

其一是天使投資和眾籌模式的結(jié)合，這成為2014年整個(gè)北京中關(guān)村天使投資市場非常獨(dú)特的模式。其二是科技成果轉(zhuǎn)換類天使基金的涌現(xiàn)。越來越多的科技成果正從原來的轉(zhuǎn)換體系轉(zhuǎn)變成為以母基金、引導(dǎo)基金的形式出現(xiàn)，相應(yīng)的天使基金也批量出爐。其三是平臺(tái)型企業(yè)設(shè)立投資種子期的項(xiàng)目基金。以海立方和天翼創(chuàng)投孵化器為例，整個(gè)2014年，隨著兩個(gè)大的種子平臺(tái)的設(shè)立，數(shù)百家優(yōu)秀的企業(yè)隨之破殼而出。

“此外，我們還看到，優(yōu)秀的天使募資投資正成為資本追逐的焦點(diǎn)。”符星華稱，非常多的天使機(jī)構(gòu)在去年做募集的時(shí)候，認(rèn)購倍數(shù)都超過4倍甚至5倍。

此外，天使基金投資的領(lǐng)域、范圍也在逐步擴(kuò)大。“雖然我們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)仍然集中在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，但事實(shí)上我們的天使投資的范圍在非常多的傳統(tǒng)領(lǐng)域也有涉及，尤其農(nóng)業(yè)方面涉及的案子越來越多。”符星華表示。

　“出劇本”彰顯行動(dòng)力

天使投資在過去的一年里為什么會(huì)這么熱鬧？這同樣是業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。

大環(huán)境與大趨勢或許是最好的注解。“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為這一屆政府的一個(gè)主推方向——以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)解決很多問題，同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)中國新一輪的經(jīng)濟(jì)增長。”

天使投資會(huì)為中小企業(yè)的變革注入強(qiáng)大活力。符星華表示，如果天使投資人發(fā)揮好主動(dòng)性和積極性，會(huì)協(xié)助企業(yè)獲得更好、更快的發(fā)展。通過天使投資其實(shí)是把錢交給最專業(yè)的人。

2014年以來，早期項(xiàng)目可以被更精確地估值。與此同時(shí)，并購浪潮使得退出渠道增多。“大家沒有必要非得擠IPO這一個(gè)出口，并購?fù)顺鲈谡麄€(gè)中國天使創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資中的比例，2014年已經(jīng)上升到了40%左右。”符星華表示。

創(chuàng)業(yè)者選擇融資，資源比資本更重要。事實(shí)上，過去的兩年時(shí)間里，每年都有4000億元到5000億元的資金流入到股權(quán)投資領(lǐng)域。在此背景下，創(chuàng)業(yè)者對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的選擇性越來越凸顯。“有一些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)每天都會(huì)面臨創(chuàng)業(yè)者擠破頭的競爭，而面對(duì)獨(dú)特的創(chuàng)業(yè)者，今后股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、天使投資機(jī)構(gòu)相互間也會(huì)面臨這樣的競爭。”業(yè)內(nèi)人士表示。

市場是觀眾，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是演員，天使投資則可以是導(dǎo)演。“也就是天使投資先出劇本，團(tuán)隊(duì)再來做項(xiàng)目。”符星華表示。在此思路下，天使投資人，包括天使投資機(jī)構(gòu)，會(huì)幫助企業(yè)從一個(gè)思維閃光點(diǎn)或者是一個(gè)產(chǎn)品切入，逐步扶持企業(yè)做大做強(qiáng)。