梧桐樹資本董事局主席黃江南：九號(hào)院走出的TMT弄潮兒

梧桐樹資本董事長(zhǎng)、高級(jí)合伙人黃江南

對(duì)黃江南來(lái)說(shuō)，那個(gè)著名的身份“改革四君子之一”早已是過(guò)去式。

王岐山，方風(fēng)雷，李銀河，許小年，張維迎，當(dāng)這些好友的名字都已經(jīng)變成獨(dú)立標(biāo)簽被大眾熟知時(shí)，他已經(jīng)在投資領(lǐng)域默默耕耘了25年。

整整25年的光陰，黃江南感到自己活得很圓滿。在他看來(lái)，為官益民值得尊重，但發(fā)揮所長(zhǎng)才是人生之諦。從1989年毅然下海做投行，到如今蓄勢(shì)逐鹿TMT，雖已過(guò)花甲之年，黃江南仍然充滿激情。

2012年成立的梧桐樹資本便是他新征程的起點(diǎn)。

中南海“狂人”

這是段黃江南自認(rèn)為“很狂”的時(shí)期。

文革結(jié)束后，一群剛?cè)雽W(xué)的社科院研究生，經(jīng)常三五成群討論社會(huì)熱點(diǎn)，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，他們偶爾也會(huì)騎車到香山，將討論與郊游結(jié)合到一起，興之所至，還會(huì)翩翩起舞，李銀河也在其中。

在大家的思維碰撞中，黃江南發(fā)現(xiàn)了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)必然不斷經(jīng)歷平衡-危機(jī)-再平衡的發(fā)展規(guī)律，而此時(shí)，全國(guó)又出現(xiàn)了“大干快上、大躍進(jìn)”的局面。

黃江南認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)已經(jīng)到了崩盤的邊緣，不是大躍進(jìn)，而是要采取危機(jī)對(duì)策的時(shí)候了。緊急情況下，李銀河向他介紹了時(shí)任社科院近現(xiàn)代史研究所助理研究員的王岐山。

王岐山當(dāng)即提議起草一個(gè)報(bào)告呈交中央。于是，他們一行四人在北京市委黨校后面的一間空房子里關(guān)了幾天，寫出了報(bào)告，預(yù)測(cè)了1980年經(jīng)濟(jì)將要出現(xiàn)的衰退，分析了衰退產(chǎn)生的原因，并給出了應(yīng)對(duì)危機(jī)的對(duì)策。

沒想到，這份報(bào)告經(jīng)過(guò)姚依林傳到了中南海，引起了時(shí)任國(guó)務(wù)院總理趙紫陽(yáng)的注意。黃江南等幾位不到30歲的學(xué)者受邀來(lái)到中南海，成為給領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)的最年輕學(xué)者。

時(shí)勢(shì)造英雄，從此，王岐山的道路轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。四人索性在杜潤(rùn)生的九號(hào)院“安營(yíng)扎寨”，潛心研究農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革。很快，一幫同樣有理想有才氣的年輕人被他們吸引。組織的“莫干山會(huì)議”引來(lái)了張維迎的投稿，黃江南在國(guó)務(wù)院技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究中心時(shí)，有許小年一起共事，還在河南調(diào)研時(shí)結(jié)識(shí)了方風(fēng)雷，因?yàn)橥瑯颖划?dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)賞識(shí)，最后兩人都留了下來(lái)。

1989年，“改革四君子”中只有一人留在了政界，其他三人都選擇了經(jīng)商，黃江南便是其中之一，選擇投行是因?yàn)橄矚g。同一企業(yè)可以出十套不同的發(fā)展和工作方案，更可能產(chǎn)生天上地下差別的結(jié)果，每個(gè)項(xiàng)目都是新的挑戰(zhàn)，新的知識(shí)，新的體驗(yàn)，這樣的工作，黃江南覺得特別適合自己。

做官難免流于平庸，執(zhí)行力也不是長(zhǎng)處，日復(fù)一日重復(fù)的工作更可能失去激情。黃江南從來(lái)沒有后悔自己的選擇，反而在投行繼續(xù)研究工作，從投行的工作中研究當(dāng)前的新經(jīng)濟(jì)，讓他和研究伙伴能在近期推出全新內(nèi)容的觀念經(jīng)濟(jì)學(xué)，同時(shí)又很高興地看到自己經(jīng)手的企業(yè)一步步走向行業(yè)領(lǐng)先。

這一切都是他樂(lè)于感受的圓滿生活。

借勢(shì)逐鹿TMT

2013年被看作是中國(guó)資本市場(chǎng)的TMT元年，在這前一年成立的梧桐樹資本遇到了一個(gè)好時(shí)機(jī)。

《莊子·秋水》說(shuō)：鹓雛發(fā)于南海而飛北海,非梧桐不止,非練實(shí)不食,非醴泉不飲。梧桐樹資本的名字便得于此。

在他們的辦公室墻上，掛著86歲孔慶之先生為他們撰寫的一幅字：有鳳來(lái)儀。黃江南希望梧桐樹資本能構(gòu)筑一棵枝繁葉茂的大樹，不僅自立于中國(guó)資本之林，而且筑巢引鳳。在他看來(lái)，中國(guó)的TMT行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)嶄新時(shí)代。

目前，梧桐樹資本已經(jīng)覆蓋了所有TMT領(lǐng)域可投資的企業(yè)，在文化傳媒、數(shù)字娛樂(lè)、信息化，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)則比較深入。據(jù)了解，梧桐樹資本管理基金規(guī)模累計(jì)管理超過(guò) 50 億元人民幣，專注于成長(zhǎng)期企業(yè)的投資與并購(gòu)重組，運(yùn)用股權(quán)投資、夾層投資、定向投資等多種投資手段，作為關(guān)鍵性配角，協(xié)助目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化。 

黃江南并不滿足于純財(cái)務(wù)投資。他曾經(jīng)擔(dān)任美國(guó)查頓資本有限公司高級(jí)合伙人、董事，并任查頓中國(guó)南方并購(gòu)公司董事會(huì)主席，在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域非常有經(jīng)驗(yàn)，自己很感興趣，因此梧桐樹資本在此領(lǐng)域也有涉足。

對(duì)于投資標(biāo)的的選擇，黃江南沒有標(biāo)準(zhǔn)卻出奇的嚴(yán)格。利潤(rùn)或者收入沒有統(tǒng)一指標(biāo)門檻，如果有，足夠優(yōu)秀，就是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，梧桐參與投資、并購(gòu)的企業(yè)均是細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

讓人驚訝的是，黃江南并沒有做美元基金的計(jì)劃，甚至用了“永不”這樣的字眼。盡管過(guò)去二十年，美元主導(dǎo)了TMT領(lǐng)域的投融資活動(dòng)。但他認(rèn)為，美元基金已經(jīng)太多，而且戲劇性地是，從2013年開始，這個(gè)局面正在發(fā)生改變，而且是深刻的改變。

梧桐樹資本想加入到這個(gè)潮流中來(lái)，甚至引領(lǐng)這個(gè)潮流--成為專業(yè)的、專注的人民幣TMT投資者。實(shí)際上，2007年以來(lái)，股權(quán)投資市場(chǎng)確實(shí)興起了一批人民幣基金，但是，并沒有多少專注于TMT。

關(guān)于基金的LP構(gòu)成，黃江南稱還不方便透露，“但可以肯定的是，我們不會(huì)受制于任何國(guó)有資本退出的限制，以及機(jī)制的限制。”他向ChinaVenture坦言，梧桐樹資本在基金管理是完全百分百的市場(chǎng)化運(yùn)作。

最近國(guó)資改革逐步深化，梧桐樹資本也在密切關(guān)注。盡管國(guó)企中也有非常優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，參與這一過(guò)程也可能獲利豐厚，前景遠(yuǎn)大，但這并不是他們的主戰(zhàn)場(chǎng)。他們更看好從市場(chǎng)殘酷競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家。“我們投資的投資組合將主要包含民營(yíng)企業(yè)，也許會(huì)少量參與國(guó)有企業(yè)的改革項(xiàng)目。”黃江南沒有把話說(shuō)得太絕對(duì)。

投資看人，做投資也得靠人。組建一支有鮮活文化且具強(qiáng)烈使命感，專業(yè)且獨(dú)具特色的資本力量，一直是黃江南創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)心中的夙愿。他表示，正因?yàn)槭莻€(gè)新團(tuán)隊(duì)，才更愿意陪著企業(yè)一起走向更高水平。