IPO新政微調：繼續(xù)簡化招股書 或允許20%左右超募

“投行不急，發(fā)行人也急了。”華東一家券商投行部保代說，IPO(首發(fā)募股)初審排隊企業(yè)連續(xù)12周零申報，市場對于IPO新政的微調高度謹慎，誰也不愿當出頭鳥。

證券時報記者從券商投行處了解，IPO政策微調，內容主要涉及簡化招股書、超募設限、預披露等。

招股書須突出重點

“本次IPO重啟之后，新版招股說明書雖然已經做了重大變動，但繼續(xù)改進空間還很大。”北京地區(qū)一家券商資深保代說，相比成熟市場新股上市招股書，國內的太過復雜，也不能凸顯投資者最關心的問題。

此次IPO重啟，監(jiān)管層要求招股書中需披露發(fā)行人控股股東、其他持股5%以上股東持股的自愿鎖定期、減持價格、持股意向及減持意向的承諾，發(fā)行人其他股東自愿鎖定承諾，以及持股董監(jiān)高的鎖定承諾，穩(wěn)定股價機制等內容。

證券時報記者統(tǒng)計IPO重啟后企業(yè)招股意向書發(fā)現(xiàn)，48只上市新股招股書頁數(shù)平均達到413頁，最多者為博騰股份，其招股書足足535頁，最低者友邦吊頂招股書也有286頁。

“應該說國內招股書內容量絕對超過歐美或香港資本市場，但重點不夠突出，內容頁多有重復。”上述華東地區(qū)券商保代稱。

“第一，招股書重復披露的內容應該全部刪除;第二，部分章節(jié)應該大幅簡化;第三，應該突出投資者關心的重點。”上述保代認為，招股書內容可以從這三方面改革。

“招股書中第十章財務會計政策跟審計報告重復，應該全部刪除;第五章基本情況和歷史沿革的內容可以大幅簡化。”他說，第六章行業(yè)部分也可以大幅簡化，好多內容都是借鑒行業(yè)研究報告和法規(guī)政策，意義不大。

此外，上述人士認為，招股書風險提示部分需要繼續(xù)加強。“發(fā)行人應該重點突出展示自身的商業(yè)模式和核心技術，招股書應對投資者可能關注的內容做針對性說明。”他說。

或允許20%左右超募

本次IPO新政始末，超募問題以及由此帶來的老股轉讓一直成為各方關注焦點，奧賽康甚至因32億老股轉讓套現(xiàn)被監(jiān)管層叫停。

監(jiān)管部門在之前的新聞發(fā)布會上表示，把新股發(fā)行數(shù)量與募投項目資金需求量直接強制掛鉤不盡合理，并正在研究相關改進措施。在此次新聞發(fā)布會不久，市場上就出現(xiàn)了第一個超募仍正常發(fā)行的新股。

綠盟科技發(fā)行公告中披露，其IPO新股發(fā)行960萬股，老股轉讓1155萬股，而其實際募集資金依然高出募投項目計劃所需資金6167.59萬元，成為此輪IPO重啟以來首家實際超募的首發(fā)企業(yè)。

“現(xiàn)在監(jiān)管部門的說法是，政策微調后，可以允許20%左右的超募。”上述華東地區(qū)券商保代透露。依照綠盟科技項目所需資金2.93億元，以及超募資金6167.59萬元計算，綠盟科技新股發(fā)行超募比例達21.05%。

據(jù)證券時報記者了解，監(jiān)管層之前表態(tài)的預披露制度也可能實施，即IPO一經受理即預披露，接受全社會特別是媒體的監(jiān)督。

調整并購重組

及再融資政策

除了對IPO新政進行微調之外，監(jiān)管層也有意對券商投行的并購重組以及再融資政策做出一定調整。

證監(jiān)會上周五新聞發(fā)布會對上市公司并購重組市場化改革有關情況做了說明，給出了四條改革方向，涉及簡化行政許可，完善市場化定價，豐富支付工具等。

“《上市公司重大資產重組管理辦法》可能會近期修改，主要就涉及以上內容。”上述華東地區(qū)保代說，但就目前已明晰的改革內容上看，并未超出預期，其中市場化定價比較值得期待。

“之前要求定價不低于前20交易日的均價，改變現(xiàn)有單一股份定價機制有利于市場化并購的實施，交易雙方的談判空間更大了，價格分歧的解決方法也更多了。”他說。

再融資業(yè)務方面，記者從多家券商投行保代處獲悉，再融資業(yè)務將取消企業(yè)、保代和預審員三方的見面會環(huán)節(jié)，以節(jié)省各方成本。