中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再掀赴美上市大潮

在被市場(chǎng)冷落兩年之后，中國(guó)企業(yè)再次涌向美國(guó)。

今年看來(lái)有望成為自2010年以來(lái)中國(guó)企業(yè)赴美上市活動(dòng)聲勢(shì)最浩大的一年。

全球追捧互聯(lián)網(wǎng)股票、亞洲科技行業(yè)估值升高以及中國(guó)投資者的影響力日益上升，都有助于消除自2011年以來(lái)困擾市場(chǎng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問(wèn)題所引發(fā)的擔(dān)憂。

電子商務(wù)網(wǎng)站京東商城(JD.com)定于今年晚些時(shí)候上市，融資規(guī)?？赡芩⑿轮袊?guó)企業(yè)赴紐約首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)的紀(jì)錄。

京東商城擬融資最高15億美元，這將超過(guò)如今已完成私有化的盛大游戲(Shanda Games)在2009年創(chuàng)下的10億美元融資紀(jì)錄。

中國(guó)門(mén)戶網(wǎng)站新浪(Sina)打算將微博(Weibo)剝離之后，最早于今年5月將其上市，融資約5億美元。同時(shí)，在線化妝品零售企業(yè)聚美優(yōu)品(Jumei)計(jì)劃上市融資6億美元。銀行家們表示，還有更多企業(yè)在籌備上市。

摩根大通(JPMorgan)負(fù)責(zé)亞洲科技行業(yè)的銀行家約翰•霍爾(John Hall)表示：“我們預(yù)計(jì)，今年中資企業(yè)赴美上市的案例會(huì)增加很多。很多企業(yè)正在聘請(qǐng)上市顧問(wèn)，大量的招股說(shuō)明書(shū)正在制作之中。”

市場(chǎng)從2013年第4季度起恢復(fù)了活力，亞洲投資者變得活躍以及股價(jià)大幅攀升，大大鼓舞了美國(guó)投資者。

去年10月，在線旅行代理商去哪兒網(wǎng)(Qunar)上市融資2億美元，股價(jià)一路上漲了115%。隨著數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的中國(guó)內(nèi)地游客到世界更遙遠(yuǎn)地區(qū)旅游，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)旅游相關(guān)投資產(chǎn)品的需求也在不斷上升。而同月上市的其它新股的漲幅也大致與去哪兒網(wǎng)相仿。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)企業(yè)赴美IPO融資額接近10億美元，達(dá)到2010年的5倍。

許多在美上市中資企業(yè)，比如另一家在線旅游代理商攜程旅行網(wǎng)(Ctrip)，也通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來(lái)滿足市場(chǎng)的強(qiáng)烈需求。

在全球投資者追捧科技股的大潮中，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票的熱情自去年初以來(lái)也大為高漲。

許多分析師認(rèn)為，在中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)模式、從投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，互聯(lián)網(wǎng)是主要受益行業(yè)之一。

過(guò)去12個(gè)月里，騰訊(Tencent)股價(jià)翻了一番還多，市值接近1400億美元。騰訊旗下?lián)碛蓄?lèi)似于WhatsApp的通訊服務(wù)微信(WeChat)。

同期，在香港上市的金山軟件(Kingsoft)股價(jià)上漲了近兩倍。游戲開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)商博雅互動(dòng)(Boyaa)的股價(jià)自去年11月以來(lái)上漲了135%。

估值上升趨勢(shì)已從亞洲市場(chǎng)傳導(dǎo)到紐約上市企業(yè)。2012年在紐約首發(fā)的唯品會(huì)(Vipshop)在過(guò)去12個(gè)月里飆升350%，而中國(guó)頭號(hào)搜索引擎百度(Baidu)的股價(jià)也大漲了90%。

銀行家們表示，亞洲投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)重?zé)ɑ盍Πl(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

香港上市規(guī)則中關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)(常見(jiàn)于科技初創(chuàng)企業(yè))和盈利的規(guī)定，意味著沒(méi)有多少大型的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流通股會(huì)在香港掛牌交易。這導(dǎo)致亞洲基金開(kāi)始把眼光轉(zhuǎn)向其它地區(qū)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)負(fù)責(zé)股票資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的常務(wù)董事阿蘭•拉姆(Alain Lam)說(shuō)：“過(guò)去追蹤這類(lèi)證券的主要是美國(guó)基金，但現(xiàn)在投資者基礎(chǔ)已更為多樣化。如今，設(shè)在亞洲、尤其是中國(guó)的基金已比以往活躍得多。”

盡管近些年來(lái)中國(guó)概念股時(shí)好時(shí)壞，而且一些監(jiān)管問(wèn)題也迫在眉睫，但由于在紐約和香港股市能實(shí)現(xiàn)更高的估值，赴美上市的中國(guó)企業(yè)數(shù)量再度激增。

2011年，個(gè)別中概股因被做空機(jī)構(gòu)指責(zé)存在會(huì)計(jì)欺詐行為，股價(jià)大幅下跌。

這些事件引起投資者擔(dān)憂，打擊了市場(chǎng)對(duì)全體中概股的信心，并招致美國(guó)證交會(huì)(SEC)的調(diào)查，調(diào)查引起了中國(guó)方面的反對(duì)。

美國(guó)證交會(huì)希望審計(jì)機(jī)構(gòu)移交企業(yè)審計(jì)文件以配合欺詐調(diào)查，而中國(guó)當(dāng)局則把這些企業(yè)審計(jì)文件視為國(guó)家機(jī)密。

目前，圍繞這個(gè)會(huì)計(jì)問(wèn)題的疑問(wèn)仍未消除。上個(gè)月，美國(guó)證交會(huì)的一名行政法官裁定，全球四大審計(jì)公司的中國(guó)成員機(jī)構(gòu)應(yīng)暫停為美國(guó)上市公司提供服務(wù)，標(biāo)志著美中會(huì)計(jì)糾紛達(dá)到了白熱化程度。

盡管上述裁定還未生效，但它最終可能阻礙中國(guó)企業(yè)赴美IPO的計(jì)劃，甚至可能對(duì)現(xiàn)有在美上市中資企業(yè)的未來(lái)構(gòu)成威脅。不過(guò)，法律專(zhuān)家對(duì)美中兩國(guó)達(dá)成解決方案抱謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

Ropes & Gray律師事務(wù)所合伙人保羅•博爾茨(Paul Boltz)說(shuō)：“美國(guó)證交會(huì)和中國(guó)監(jiān)管部門(mén)之間存在重大分歧的根本問(wèn)題尚未真正解決。這種情況可能存在一段時(shí)間。我們不知道，美國(guó)證交會(huì)的禁令是否是生效，以及何時(shí)會(huì)生效。”(譯者/邢嵬)