國(guó)有創(chuàng)投背水一戰(zhàn)：與民營(yíng)創(chuàng)投差距拉大 激勵(lì)大優(yōu)化

“2014年將全力推動(dòng)湘投高創(chuàng)投轉(zhuǎn)型，至少實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)化基本接軌的進(jìn)程，堅(jiān)決不走回頭路。”湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理謝暄近日向證券時(shí)報(bào)記者表示。

據(jù)了解，湘投高創(chuàng)投下屬于湘投控股集團(tuán)，湘投控股集團(tuán)則隸屬于湖南省國(guó)資委管理。作為創(chuàng)投“湘軍”中比較特殊的一員，湘投高創(chuàng)投是純國(guó)資背景，成功投資了博云新材、尤特爾生化、三一重工、唐人神等公司，在業(yè)界有較高知名度。然而，隨著競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)有體制的弊病越來(lái)越突出。

對(duì)此，謝暄認(rèn)為，“再不改革，我們與民營(yíng)創(chuàng)投差距越來(lái)越大。”

事實(shí)上，國(guó)有創(chuàng)投的體制瓶頸已是一個(gè)公開(kāi)化的問(wèn)題。近年來(lái)，國(guó)有創(chuàng)投高層人士離職的案例屢見(jiàn)不鮮，如前達(dá)晨創(chuàng)投高管晏小平、前魯新創(chuàng)投總經(jīng)理李功臣、前深創(chuàng)投總裁李萬(wàn)壽等。這些高層離職的原因，激勵(lì)機(jī)制不足、投資效率較差等體制痼疾被提及得最多。

在采訪中，謝暄多次強(qiáng)調(diào)，這次改革的底線是不走回頭路。“現(xiàn)在國(guó)有創(chuàng)投與民營(yíng)創(chuàng)投的競(jìng)爭(zhēng)都不在一個(gè)起跑線上，我們的激勵(lì)、投資機(jī)制都不如民營(yíng)創(chuàng)投靈活，人才難留住，而且還存在年度和任期考核的問(wèn)題，這些要求都和創(chuàng)投行業(yè)長(zhǎng)期投資的特性相悖。”

謝暄直言，為了激勵(lì)團(tuán)隊(duì)，公司也曾經(jīng)做過(guò)重大改革，盡量與市場(chǎng)化接軌，但是，一個(gè)客觀事實(shí)是，雖然其團(tuán)隊(duì)超額完成了任務(wù)，可是激勵(lì)無(wú)法兌現(xiàn)，而且這樣的問(wèn)題已經(jīng)存在了不止一兩年。

為增強(qiáng)國(guó)有創(chuàng)投的競(jìng)爭(zhēng)力，許多國(guó)有創(chuàng)投內(nèi)部或多或少都進(jìn)行過(guò)機(jī)制創(chuàng)新，但很少能實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化。投中集團(tuán)研究主管宋紹奎表示，不少國(guó)有創(chuàng)投都進(jìn)行了激勵(lì)優(yōu)化，但體制約束畢竟始終存在，所以還是和民營(yíng)創(chuàng)投存在很大差距。

“在創(chuàng)投行業(yè)，一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)很可能取得超額回報(bào)，在民營(yíng)創(chuàng)投里，為了留住優(yōu)秀人才和激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力，一般會(huì)將超額的部分給予團(tuán)隊(duì)一定的獎(jiǎng)勵(lì)，但在國(guó)有創(chuàng)投里，很難做到這一點(diǎn)。”宋紹奎說(shuō)。

深圳一位民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，民營(yíng)創(chuàng)投的激勵(lì)機(jī)制相對(duì)非常靈活，創(chuàng)投行業(yè)最終拼的還是人才，雖然激勵(lì)措施不是唯一的，但如果承諾的獎(jiǎng)勵(lì)一直不能到位，也說(shuō)明國(guó)有體制缺陷比較明顯，人才很難留住。

謝暄認(rèn)為，體制的束縛已經(jīng)讓團(tuán)隊(duì)遇到了發(fā)展瓶頸，所以即使改革不能成功，也堅(jiān)決不走回頭路。“為了與市場(chǎng)化接軌，這些年我們已經(jīng)做了很多努力，我完全明白實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)有多么難。”謝暄說(shuō)，國(guó)有創(chuàng)投有其特殊性，改革不能一蹴而就，更不能忘本，但不改革更不行。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，謝暄的改革將十分艱難。

宋紹奎表示，國(guó)有創(chuàng)投轉(zhuǎn)型一直是一個(gè)艱難的課題，首先，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型不可以和過(guò)去的歷史相割離，而國(guó)資背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一般歷史背景比較長(zhǎng)，如何平衡國(guó)有資本和后續(xù)LP的利益，這需要非常靈活的方式;其次，不論純國(guó)資或以國(guó)有資本為主的創(chuàng)投，在成立之初大多負(fù)有部分非市場(chǎng)化職能，這部分職能和相關(guān)人員如何剝離?目前，創(chuàng)投行業(yè)還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)非常具有借鑒性的改革模式，但有一點(diǎn)可以肯定，國(guó)有創(chuàng)投改革必須結(jié)合當(dāng)?shù)氐那闆r以及公司的歷史背景，以靈活的方式實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，不能“一刀切”。

謝暄表示，希望以相對(duì)溫和的漸進(jìn)式方式逐步實(shí)現(xiàn)湘投高創(chuàng)投的基本市場(chǎng)化。第一，將現(xiàn)在的湘投高創(chuàng)投保留作為第一期母基金，原團(tuán)隊(duì)主要骨干管理，保留原有的管理方式，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。第二，以后成立新基金可以作為第二期，新基金用市場(chǎng)化的方式運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)持股接近60%，保證團(tuán)隊(duì)的干勁和決策權(quán)。

“十八屆三中全會(huì)以后，我們的改革有了頂層設(shè)計(jì)的支撐。”謝暄說(shuō)，對(duì)于國(guó)有創(chuàng)投來(lái)說(shuō)，三中全會(huì)是一個(gè)契機(jī)，國(guó)有創(chuàng)投的改革或許可以實(shí)現(xiàn)突破。