俞永福：VC的冬天來(lái)了?

與純粹的風(fēng)險(xiǎn)投資相比，企業(yè)在行業(yè)方面的嗅覺(jué)更敏銳，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力也更強(qiáng)，還可以給創(chuàng)業(yè)者更強(qiáng)的自由度。

《創(chuàng)業(yè)邦》雜志 文/俞永福

專欄作家介紹：

俞永福：UC優(yōu)視董事長(zhǎng)兼CEO

當(dāng)下的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資環(huán)境相較過(guò)去幾年已經(jīng)發(fā)生了很大變化。企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的依賴度已經(jīng)開(kāi)始逐漸降低，而更傾向于獲得其他大公司的戰(zhàn)略投資。一個(gè)很有意思的現(xiàn)象是，最近有很多投資圈的朋友找到 UC，希望借著我們的平臺(tái)做戰(zhàn)略投資。

事實(shí)上，在美國(guó)市場(chǎng)，戰(zhàn)略投資在活躍度方面超越風(fēng)險(xiǎn)投資的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯。在硅谷，創(chuàng)業(yè)型公司被收購(gòu)的幾率要比上市大得多。例如2012年4月， Facebook 以10 億美金收購(gòu)了只有 13名員工的Instagram;此后不久，Juniper以1.76 億美元的價(jià)格收購(gòu)Contrail Systems，更夸張的是這家創(chuàng)業(yè)公司正式成立剛兩天而已。

其中最典型的還是Google，2013年它共投資了75家公司，成功退出9家。自2009年成立以來(lái)，谷歌風(fēng)投共投資了225家公司，步調(diào)與硅谷里的頂尖風(fēng)投公司基本一致，已經(jīng)成為全美第三活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，僅次于NEA和KPCB，

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，戰(zhàn)略投資的作用在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)一直沒(méi)能凸顯，因?yàn)橐郧爸袊?guó)的大公司是不會(huì)和創(chuàng)業(yè)者談買賣的，他們更傾向于自己做，這也是我過(guò)去常說(shuō)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)繞不過(guò)“生、死和騰訊”的原因。今天這一狀況已經(jīng)有了很大改觀，首先，中國(guó)大公司的購(gòu)買力比前幾年更強(qiáng)了;其次，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮臨近，大公司的戰(zhàn)略壓力增加，急需補(bǔ)充自身的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基因，用金錢換時(shí)間。

因此，過(guò)去兩年，騰訊、百度、阿里巴巴，包括UC自己都在積極尋找投資并購(gòu)創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)，例如最近剛剛加入U(xiǎn)C大家庭的PP助手。這就是為什么我在很多場(chǎng)合提“大機(jī)會(huì)變小，小機(jī)會(huì)變大”的原因。2012年年底，我還總結(jié)過(guò)一個(gè)市場(chǎng)行情，一個(gè)不到 100人的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，如果用戶數(shù)量達(dá)到幾百萬(wàn)( 500萬(wàn)～1000萬(wàn))的級(jí)別，那并購(gòu)價(jià)大致會(huì)在1000萬(wàn)～1500 萬(wàn)美元。

此外，從歷史的角度看，很多時(shí)候大公司在一些并購(gòu)項(xiàng)目上的最直接目的，是消滅潛在競(jìng)爭(zhēng)，而不是資本收益，所以和風(fēng)險(xiǎn)投資比起來(lái)，會(huì)更加不計(jì)成本。最典型的例子就是各家巨頭公司的研究院，通過(guò)收購(gòu)網(wǎng)羅了一大堆高級(jí)人才，給很高的待遇，卻并不急于要求產(chǎn)出。

與純粹的風(fēng)險(xiǎn)投資相比，企業(yè)在行業(yè)方面的嗅覺(jué)更敏銳，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力也更強(qiáng)，還可以給創(chuàng)業(yè)者更強(qiáng)的自由度。UC在過(guò)去兩三年投資的創(chuàng)業(yè)公司，到目前已經(jīng)超過(guò)了30家，其中包括了一大批明星創(chuàng)業(yè)公司：ES文件管理、安全管家、天天動(dòng)聽(tīng)，過(guò)去幾年他們借助UC的平臺(tái)取得了快速成長(zhǎng)，其中有不少也收到了BAT投資收購(gòu)意向，我們都給了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)充分的選擇空間。

2013年年初，我們?cè)诙聲?huì)上做了個(gè)戰(zhàn)略決定，未來(lái)3年，UC將在技術(shù)、生態(tài)環(huán)境和國(guó)際化三方面投入總計(jì)30億元的資金。但僅在2013年，我們?cè)趹?zhàn)略投資上的投入就超過(guò)了20億元人民幣，估計(jì)2013年年底再開(kāi)董事會(huì)就要修訂，這個(gè)目標(biāo)定小了，2014年、2015年我們還需要大投入。

2014年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，搶灘運(yùn)動(dòng)基本完成，后面將進(jìn)入“變現(xiàn)”和“規(guī)模效應(yīng)”的階段，競(jìng)爭(zhēng)加劇，商業(yè)化提速，新的板塊運(yùn)動(dòng)會(huì)將大大小小的勢(shì)力都牽涉其中，那時(shí)候會(huì)有更多的大公司入場(chǎng)，區(qū)別在于，或許直接下手買的意愿會(huì)比投資更強(qiáng)。