創(chuàng)業(yè)邦盤點互聯(lián)網(wǎng)并購：2013我們結婚了，你怎么看？

據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共發(fā)生并購近50起，涉及并購金額近50億美元，已超過歷史水平，其中百度19億美元并購91無線尤為引人注目?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)進入并購時代，一方面，VC/PE手中大量互聯(lián)網(wǎng)項目亟待退出，他們退出的渠道在變少，因此大部分選擇并購方式退出，鼓勵創(chuàng)業(yè)公司將公司賣掉變現(xiàn);另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高增長性也倍受上市公司等買方的青睞。下面，我們盤點下今年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那些比較有代表性的企業(yè)聯(lián)姻事件。

1、百度19億美元并購91無線(2013年7月16日)

百度19億美元并購91無線成為中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大并購案。91無線與百度自身具有極強的業(yè)務互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯(lián)網(wǎng)入口地位。將對中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。百度將通過搜索和應用商店兩個強勢入口，直接滿足用戶的各種搜索和應用下載請求，同時連接海量開發(fā)者，打造健康完整的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。(2013創(chuàng)業(yè)邦年會上胡澤民獨家演講：《91無線胡澤民：我是如何做選擇的》)

2、百度收購糯米(2013年8月23日)

百度一直想在O2O和本地生活領域有所建樹，但是一直進展緩慢，這是百度比較著急的一件事。作為中國互聯(lián)網(wǎng)流量的一個占優(yōu)勢的入口，無線端怎么布局應該是百度非常關注的，也一直在布局。百度收購糯米這一戰(zhàn)略動機是非常明顯的。

3、百度3.7億美元收購PPS(2013年5月7日)

百度收購PPS成為優(yōu)酷土豆合并后視頻行業(yè)的另一件大事。百度收購之后要做什么?PPS的創(chuàng)業(yè)者、投資人肯定要考慮到百度的目的是什么，是把這些人挖過去，還是強強聯(lián)合做行業(yè)老大。百度收購PPS與優(yōu)酷土豆合并時的換股不同，采用的是3.7億美元現(xiàn)金交易。PPS的創(chuàng)始人及投資人在視頻方面全部套現(xiàn)退出。在視頻用戶層面，由于PPS用戶群及定位更多在三、四級市場，與愛奇藝擁有不同類型和特征的用戶群，合并可以實現(xiàn)資源補充。合并完成后的愛奇藝，無論從市場份額還是市值上看，都直逼優(yōu)酷土豆，假若愛奇藝明年上市，那百度絕對賺翻了。

4、阿里巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份(2013年4月29日)

阿里和新浪雙方依托各自領先的社交媒體和電子商務優(yōu)勢，打造更為活躍的微博平臺，探索和建立更具想象力的微博開放生態(tài)體系及商業(yè)模式。阿里收購新浪微博股份更多為了進軍移動互聯(lián)網(wǎng)，搶占市場份額，在大趨勢中更好地撈金。

5、阿里巴巴2.94億美元購入高德28%的股份(2013年5月10日)

阿里巴巴在移動互聯(lián)網(wǎng)端的投資邏輯主要圍繞移動社交、平臺入口、開發(fā)者數(shù)據(jù)、O2O應用、地圖等五個方面來布局，2.94億美元投資高德，更是在生活服務的關鍵點——地圖入口做準備。更深層次的意義是車聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務也被阿里收歸麾下，高德在汽車導航領域更是當之無愧的王者，這讓阿里進入車聯(lián)網(wǎng)將變得順理成章。

6、蘇寧和弘毅聯(lián)合戰(zhàn)略投資PPTV(2013年10月28)

收購PPTV，蘇寧最直接的思考可能在于，一是彌補在數(shù)字內(nèi)容消費上的短板，這些內(nèi)容可以直接和平板、手機、電腦產(chǎn)品掛鉤，而未來則有可能打通視頻和在線購物、實現(xiàn)智能家居系統(tǒng)里無所不在屏幕之間的共通。其次，蘇寧正嘗試打造軟硬件全產(chǎn)業(yè)鏈模式。在眾多的求購者中為什么PPTV會選擇蘇寧?理由很簡單，無論是百度、阿里、搜狐、PPS又或是湖南衛(wèi)視，買下PPTV都會將PPTV完全肢解并消化，但賣給蘇寧可以讓PPTV更加自主，更符合CEO陶闖堅持獨立發(fā)展的理念。

在過往的并購案例中，可以看到中國互聯(lián)網(wǎng)公司對并購的經(jīng)驗在不斷增加，這使得并購變得相對簡單。無論是從財務法務流程，還是從并購后的整合過程來說，都在越來越成熟。收購方也從中嘗到了甜頭。

并購基本流程，幾點環(huán)節(jié)比較重要：

1、明確并購動機與目的，制定并購戰(zhàn)略

2、尋找和確定并購目標

3、制定并購后對目標公司的業(yè)務整合計劃。

談判的過程中，最關鍵的是能把公司的優(yōu)勢明確地呈現(xiàn)給收購方。這其實也跟融資一樣，公司的優(yōu)勢越明顯，估值就越高。在目前中國國內(nèi)這個市場上，要盡可能表現(xiàn)得對買方更有價值，提升并購方的興趣，這是最重要的。另外，提前規(guī)范公司治理結構也很必要。并購的要求比IPO要低一些，但是也要求財務的規(guī)范和各方面的合法合規(guī)。

很多并購案例中都涉及到對賭協(xié)議，簽這樣的協(xié)議時，被并購方對自己的成長性要有比較客觀、合理的評估。如果太激進，可能當時的估值提高了，但是透支了成長性，今后承諾的協(xié)議實現(xiàn)不了，到時候也要付出成本。如果過于保守，那么對公司估值可能會產(chǎn)生影響。

并購有一個套現(xiàn)的問題，是完全換股，還是一部分現(xiàn)金、一部分股票，還是完全是現(xiàn)金。如果看好并購方的發(fā)展前景，或者并購方的股票現(xiàn)在的市值、股價比較低，就可以選擇股票。當然并購方肯定會考慮在一個股價高點進行并購，這時候他們更愿意以股票的方式來給你做對價。

如果并購方是被并購方市場上的競爭對手，要認真考慮并購方的目的。有的并購方收購以后，并不發(fā)展被并購方的業(yè)務，而是挖走人才，拿走品牌，閑置公司。就像優(yōu)酷收購土豆一樣，土豆現(xiàn)在大家都不怎么提它了。

要請專業(yè)的服務公司來幫你，專業(yè)的事找專業(yè)的人來做，比如律師事務所、會計師事務所、并購咨詢機構等……(詳見：《創(chuàng)業(yè)邦》雜志，2013年6月 特別報道 《被并購時要注意的問題》)

2013年國內(nèi)其他行業(yè)并購案代表(按時間排序)

淘品牌大型整合第一案：裂帛收購天使之城(2013年1月)

自2012年開始，網(wǎng)絡原創(chuàng)品牌似乎都在上演收購和求收購的風潮。2013年開年之際，天貓原創(chuàng)品牌裂帛收購天使之城，雙方敲定的最終收購價格為1億元，前者獲得后者80%的股權，成為最大股東。這場收購或有兩點考慮：一是補充產(chǎn)品線，二是擴大規(guī)模 。

國內(nèi)食品行業(yè)“蛇吞象”并購案：雙匯收購Smithfield打造全球豬肉巨頭(2013年5月29日)

雙匯國際以總價71億美元收購全球最大的豬肉生產(chǎn)和加工商美國Smithfield，本次交易全部以現(xiàn)金支付，其中47億美元支付收購價款，并承擔后者24億美元的債務，收購完成后Smithfield將實現(xiàn)私有化。該筆交易因在食品行業(yè)再次上演“蛇吞象”而在行業(yè)內(nèi)引起軒然大波。

國內(nèi)乳業(yè)最大并購案：蒙牛收購雅士利(2013年6月18日)

中國最大的牛奶供應商蒙牛乳業(yè)公司購買小規(guī)模競爭對手雅士利國際控股公司絕大部分股權，交易對后者的估價約為16億美元。

國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)出境并購交易規(guī)模最大案例：微創(chuàng)醫(yī)療收購美國Wright(2013年6月18日)

國內(nèi)最大的介入治療產(chǎn)品生產(chǎn)商微創(chuàng)醫(yī)療擬通過全資子公司MciroPort Medical B.V.出資2.9億美元收購美國Wright Medical Group旗下的關節(jié)重建業(yè)務及其資產(chǎn)，12月16日，交易完成。因交易規(guī)模之大，成為中國醫(yī)療企業(yè)出境并購交易中規(guī)模最大的案例。

國內(nèi)影視業(yè)金額最大并購：華策影視收購上海克頓文化傳媒有限公司(2013年7月29日)

國內(nèi)影視行業(yè)中金額最大的并購項目——華策影視以現(xiàn)金及發(fā)行股份相結合的方式收購上?？祟D文化傳媒有限公司100%的股權，交易金額為16.52億元。成為2013年文創(chuàng)領域并購案代表。

國內(nèi)打車APP行業(yè)首起并購：快的打車收購大黃蜂(2013年11月22日)

打車軟件市場出現(xiàn)以來發(fā)展迅速。然而由于政策等方面的因素，目前該行業(yè)面臨整合洗牌的考驗?？斓拇蜍嚹壳霸谔K浙滬地區(qū)占有較高的市場份額，全國范圍內(nèi)占41.8%位居第一，接下來會加速國際化布局。并購后，雙方推出全新商務車租賃服務。相對打車APP應用，商務車租賃可帶來實實在在的收入，這也意味著打車應用企業(yè)在盈利模式上逐漸探索出新方向。