投行5宗罪:操縱利率、股價(jià)、電價(jià)、油價(jià)、希臘

在投行的交易界流傳著一句話：“只要有波動(dòng)就會(huì)有差價(jià)，自然就有收益”。從操縱國(guó)際油價(jià)到操縱國(guó)際匯價(jià)，從虛報(bào)Libor到做空希臘債券，投行通過(guò)“制造波動(dòng)、制造差價(jià)”謀取了巨額利潤(rùn)。為了創(chuàng)造收益，他們創(chuàng)造了各種背離實(shí)際的市場(chǎng)交易，甚至將影響力延伸到非資本市場(chǎng)領(lǐng)域。

一直以來(lái)，投行給人的感覺(jué)都極其神秘而光鮮。2008年之前，他們似乎無(wú)所不能，在資本市場(chǎng)上運(yùn)用各種工具翻云覆雨，小到操縱股票，大到?jīng)_擊一國(guó)政權(quán)。直到2008年金融危機(jī)在投行業(yè)最為發(fā)達(dá)的華爾街爆發(fā)之后，這些神秘而光鮮的資本帝國(guó)才逐漸在各種調(diào)查中現(xiàn)出原形。

隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步深挖各種背離實(shí)際的交易現(xiàn)象，或許之后還會(huì)爆出更多的操縱丑聞，今天我們將主要梳理已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的投行“五宗罪”。

一宗罪：操縱同業(yè)拆借利率

2012年，英美監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)巴克萊、蘇格蘭皇家銀行等幾家操縱倫敦同業(yè)拆借利率(Libor)的銀行進(jìn)行了大筆罰款，這幾家銀行被證實(shí)通過(guò)虛報(bào)或者賄賂Libor報(bào)價(jià)員謀利。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的電子郵件顯示，在2005年到2008年間，有14名巴克萊的Libor衍生品交易員先后257次試圖賄賂利率報(bào)價(jià)員，操縱Libor以獲得好處。以Libor作為基準(zhǔn)利率的金融產(chǎn)品規(guī)模龐大，Libor浮動(dòng)一個(gè)點(diǎn)，所帶來(lái)的收益變化都是驚人的。

值得注意的是，鑒于交易的跨國(guó)性，為了便利操縱各大幣種，瑞士銀行、德意志銀行等幾家主要銀行的交易員甚至形成一個(gè)小團(tuán)體對(duì)包括美元、歐元、日元等的Libor進(jìn)行了操縱。

而且在2007年9月至2009年5月，金融危機(jī)爆發(fā)期間，幾家主要的Libor報(bào)價(jià)銀行紛紛通過(guò)低報(bào)利率來(lái)制造銀行財(cái)務(wù)狀況良好的假象，甚至不惜扭曲市場(chǎng)的資金定價(jià)，據(jù)野村證券統(tǒng)計(jì)，花旗銀行低報(bào)Libor的幅度甚至超過(guò)46%。

第二宗：希臘債務(wù)危機(jī)

希臘債務(wù)危機(jī)被認(rèn)為是投行唯利是圖的另一個(gè)典型。在這個(gè)故事中，投行的代表是高盛，但據(jù)媒體報(bào)道，參與此交易的有15家銀行，高盛只是其一。

據(jù)境外媒體報(bào)道，希臘為瞞報(bào)赤字水平以滿足加入歐元區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，與以高盛為代表的多家銀行簽訂貨幣掉期交易，通過(guò)有選擇性地使用歷史匯率以及延期支付等手段幫助希臘瞞天過(guò)海，同時(shí)通過(guò)掉期獲取巨額收益。

但這遠(yuǎn)非故事的全部。在希臘債務(wù)危機(jī)苗頭初現(xiàn)的時(shí)候，首先對(duì)希臘國(guó)債開(kāi)始發(fā)難的便是這些原本幫希臘瞞天過(guò)海的銀行家。

“當(dāng)前市面上高聲唱空歐元的并非那些恐慌的散戶，而正是一些金融機(jī)構(gòu)。它們完全可以率先大舉賣空希臘國(guó)債和歐元，然后煽動(dòng)炒作希臘財(cái)政的嚴(yán)重程度，‘四兩撥千斤’地影響債市和匯市，從而坐收漁人之利。”德國(guó)總理默克爾就公然對(duì)這些“倒?fàn)?rdquo;進(jìn)行指責(zé)。