IPO利益鏈的奇特寄生產(chǎn)業(yè)：昂貴的隱形封口費

　　■ “近日已成立關(guān)于發(fā)行費用的調(diào)研組”

　　作為A股IPO(首次公開發(fā)行)市場一道奇特的風(fēng)景線，在IPO項目登上中國證監(jiān)會發(fā)行審核會議之前，發(fā)行人需支付的隱形“封口費”越來越貴。

　　數(shù)名投行人士稱，證監(jiān)會關(guān)注這個問題已經(jīng)很久，因業(yè)內(nèi)治理的呼聲也越來越高。而據(jù)財新網(wǎng)昨日報道，中國證監(jiān)會近日已成立關(guān)于發(fā)行費用的調(diào)研組，對于新股發(fā)行流程中的各種費用進(jìn)行調(diào)研，其中包括IPO有償沉默的費用也在調(diào)查之列。

　　信披費占比上升

　　昨日，數(shù)名投行人士均向早報記者證實證監(jiān)會近期對IPO高昂的發(fā)行費用予以關(guān)注。中國投行是由始至終跟蹤整個IPO的業(yè)務(wù)人員，可以說是IPO的導(dǎo)演、總策劃，為發(fā)行人與證監(jiān)會之間的主要溝通渠道。

　　根據(jù)投行人士表述，從去年下半年開始以來，IPO的發(fā)行費用的提升速度非常明顯。

　　一般來講，新股的IPO費用包括保薦及承銷費、審計和驗資費用、律師費用、證券登記及上市初費、印花稅、信息披露費、路演推介費等。在證監(jiān)會對上市費用整頓后，目前公關(guān)酒會費用比已經(jīng)不計入發(fā)行費用列項中了。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2009年7月IPO重啟以來，共有893家公司上市，募集資金合計10603.26億元，累計發(fā)行費用為500.05億元，占募集資金的4.7%。而今年以來共有149家企業(yè)上市，募集資金合計959.05億元，累計發(fā)行費用達(dá)63.81億元，占募資總額的6.6%。

　　一投行人士稱，由于IPO已經(jīng)成為了中國企業(yè)“一夜暴富”的最佳路徑，因此也旁生了一些寄生于此的副業(yè)。其中，隱形封口費占到了很大的一部分。“IPO企業(yè)為了息事寧人，一般都會付錢。”他說道，一來是因為企業(yè)耗不起這個時間成本，“有媒體質(zhì)疑，證監(jiān)會需要反饋，一來一去就是一兩個月;萬一跨了報告期，還要補材料。”二來是因為在現(xiàn)行IPO審核制度下，大多民營企業(yè)都會粉飾一下報表。

　　一深圳資深投行部總經(jīng)理稱，近一年的時間來，時不時有發(fā)行人向證監(jiān)會投訴被索要封口費，但最后都不了了之。

　　“近期確有聽聞證監(jiān)會聯(lián)合相關(guān)部門，對IPO上市費用進(jìn)行調(diào)研”。并且她還說，已聽聞有幾家北京媒體接受了直轄管理機構(gòu)的相關(guān)調(diào)查。

　　“以上市首日股價作為封口費對價”

　　據(jù)悉，能在財務(wù)報表中看到的發(fā)行費用，還只是隱形封口費的一部分。“很多是通過公關(guān)公司的關(guān)聯(lián)賬戶走賬，這樣就不體現(xiàn)在發(fā)行費用中了。”

　　通常，作為信息披露的指定媒體，四份證券報需要刊登招股數(shù)名書。“費用不是很多，一家一年的信披費用就幾十萬。以前登一家就行，現(xiàn)在基本其中三家都要登。不過還要投一次硬廣告。”一上市公司董秘列數(shù)了費用情況。今年以來，發(fā)行費用中信披費最高的是宏達(dá)爆破(002683)，信披費達(dá)到631.98萬元，不過相比其募資凈額7.27億元，也就不算什么了。

　　“但聽業(yè)內(nèi)說，現(xiàn)在索要封口費的額度比較夸張。以前給現(xiàn)金的從幾十萬到上百萬。最近聽說比較夸張的是，一家媒體以該新股上市首日股票價格作為對價，要求支付支付相應(yīng)的廣告費。”

　　而另一名投行人士則進(jìn)一步指出，隱形封口費不止在媒體中產(chǎn)生，包括律師等中介機構(gòu)，也有寄生于此的專業(yè)人士。“如果說他們能繼續(xù)深入調(diào)研，說不定以后能成長為中國的‘渾水’。那是好事。但索錢的手段，如果監(jiān)管機構(gòu)查核，可能會觸及刑法。”