泰豐資本玩轉(zhuǎn)并購：入主澳牛 打造飛機(jī)租賃巨頭

　　作為歐洲四大產(chǎn)業(yè)基金之一，泰豐資本(Terra Firma)是擅長于并購的投資大佬，已進(jìn)行逾140億歐元的股權(quán)投資，并完成企業(yè)價值逾440億歐元的交易。

　　泰豐資本由葛涵思(Guy Hands)于1994年創(chuàng)建。公司投資區(qū)域覆蓋從英國本土到歐洲大陸的德國、法國、西班牙以及澳大利亞、美國、中國等。今年7月16日，泰豐資本斥資8.25億英鎊完成對英國最大規(guī)模的自主養(yǎng)老和專業(yè)護(hù)理服務(wù)商四季養(yǎng)老集團(tuán)的收購,這是其最新并購動作。3月27日，公司宣布同意收購花園中心集團(tuán)(TGCG)，收購總金額為2.76億英鎊。

　　從投資的角度看，泰豐資本的戰(zhàn)略是購買運(yùn)營需要改進(jìn)的公司，并在他們的運(yùn)營得到改善的時候出售以實(shí)現(xiàn)價值。其關(guān)注的企業(yè)通常規(guī)模較大，擁有豐富的資產(chǎn)，或者面臨監(jiān)管問題，但這些企業(yè)能從戰(zhàn)略、運(yùn)營和管理上的改變中獲益。并購入主澳牛集團(tuán)和打造飛機(jī)租賃巨頭體現(xiàn)了這一戰(zhàn)略。

　　入主澳牛集團(tuán)

　　澳牛集團(tuán)(Consolidated Pastoral Company)是澳大利亞第二大牛肉生產(chǎn)商。2009年泰豐資本以2.2億歐元的價格收購了澳牛集團(tuán)大部分股份。該公司擁有19處地產(chǎn)，面積5萬平方公里(大于海南島面積)。

　　澳牛集團(tuán)于1983年成立，從西澳大利亞開始戰(zhàn)略性發(fā)展，積極向東南亞以及本地市場提供高品質(zhì)的肉牛和牛肉制品。通過向北澳大利亞地區(qū)廣袤的牧區(qū)滲透，澳牛集團(tuán)練就了成功對付干旱的管理辦法以及高度的市場靈活性。

　　泰豐資本看到了人口增長、人均蛋白質(zhì)需求增長(特別是在亞洲)以及愈發(fā)有限的畜牧土地供給所帶來的機(jī)遇，于2009年4月收購了澳牛集團(tuán)的大部分股份。澳牛集團(tuán)的吸引力在于它的畜群品質(zhì)、較低的生產(chǎn)成本以及對出口市場高效率的分銷業(yè)務(wù)。澳牛集團(tuán)遍布澳大利亞的農(nóng)場及其在印度尼西亞共有的飼養(yǎng)場使得該公司能夠充分利用這一日益增長的需求。

　　泰豐資本在如下方面提高了澳牛集團(tuán)的管理水平：為員工提供培訓(xùn)及引導(dǎo)，結(jié)合業(yè)績進(jìn)行有效激勵，嚴(yán)格執(zhí)行工作健康和安全指引;改良了牛種的基因，同時維持了牛肉的高產(chǎn);通過持續(xù)投資，對牧場及水道進(jìn)行可持續(xù)管理，確保長期使用;進(jìn)行規(guī)模經(jīng)濟(jì)，大規(guī)模低成本喂養(yǎng)食草肉牛;通過成功的干旱管理，將牛群養(yǎng)殖場地拓寬，離出口市場更近等。

　　泰豐入主后，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)增加了繁殖率和土地支持更多牲口的能力。這一切是通過經(jīng)營管理的改善以及資本投入的翻番實(shí)現(xiàn)的。泰豐資本還通過有選擇的收購來增加地產(chǎn)。在泰豐資本的管理下，澳牛集團(tuán)已成為澳大利亞領(lǐng)先的畜牧公司之一。

　　打造飛機(jī)租賃巨頭

　　哈瓦斯集團(tuán)(AWAS)是世界領(lǐng)先的飛機(jī)租賃公司之一，泰豐資本2006年以22億歐元的價格將其收購，并于2007年與后收購的PEGASUS(27億歐元)合并。

　　哈瓦斯集團(tuán)自1985年以來，一直是澳大利亞安捷航空的子公司，負(fù)責(zé)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。2000年由摩根士丹利以6億美金收購，安捷的名稱得以保留。當(dāng)時哈瓦斯集團(tuán)擁有105架價值40億美元的飛機(jī)，2003年擁有飛機(jī)180架。

　　2004年安捷更名為哈瓦斯集團(tuán)。2006年摩根士丹利將哈瓦斯集團(tuán)賣給泰豐資本。哈瓦斯集團(tuán)多年來投資不足，而泰豐資本看到了利用航空業(yè)的周期性振興這家公司的機(jī)會。該公司擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)改善的潛力，以及利用其自身作為進(jìn)一步收購平臺的能力。2007年哈瓦斯整合了Pegasus。目前員工120人，向空中客車和波音投放的訂單有117架。

　　2006年從摩根士丹利購入后，泰豐資本改造了哈瓦斯集團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)，并將總部搬到都柏林，以受益于當(dāng)?shù)馗鼮橛行У亩愂窄h(huán)境。運(yùn)營效率得到改進(jìn)，并采取了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策方式。所有的租賃和資產(chǎn)交易現(xiàn)在都嚴(yán)格建立在資本回報率的基礎(chǔ)上。對Pegasus的收購具有轉(zhuǎn)型性的意義，其更為年輕的機(jī)隊(duì)以及美國客戶群產(chǎn)生了節(jié)約成本的協(xié)同效應(yīng)，而兼并也造就了一家全球飛機(jī)租賃市場上的規(guī)模企業(yè)。