創(chuàng)業(yè)板循環(huán)質(zhì)押?jiǎn)危?0公司22股東8.26億股融資

盡管三年前鯉魚跳龍門般的榮耀，仍歷歷在目，但財(cái)富盛宴的標(biāo)的資產(chǎn)——持股上市公司的股權(quán)，卻納入質(zhì)押的資產(chǎn)不可動(dòng)名單。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，萊美藥業(yè)(300006.SZ)、銀江股份(300020.SZ)、紅日藥業(yè)(300026.SZ)、天龍光電((300029.SZ)、合康變頻(300048.SZ)、勁勝股份(300083.SZ)、長(zhǎng)城集團(tuán)(300089.SZ)、盛運(yùn)股份(300090.SZ)、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)、西部牧業(yè)(300106.SZ)的22名股東，上市3年來(lái)，每年都現(xiàn)身質(zhì)押榜單，三年合計(jì)質(zhì)押8.26億股。

股東三年連續(xù)質(zhì)押股權(quán)背后，上述10家公司中僅紅日藥業(yè)、銀江股份、合康變頻、盛運(yùn)股份4家業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)正增長(zhǎng)，其余6家均不同程度的業(yè)績(jī)變臉。

其中，最糟糕的要數(shù)國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，2010年上市當(dāng)年凈利下滑17.96%;2011年，凈利下滑85.12%，及至今年上半年，又預(yù)虧6600萬(wàn)元至6900萬(wàn)元。

對(duì)此，一位東南地區(qū)城商銀行信貸部人士直言，“事實(shí)上，我們不愿意做個(gè)人股東或者法人股東的股權(quán)質(zhì)押。”

“許多上市公司股東在企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況不好時(shí)，才傾向于用股權(quán)質(zhì)押貸款，而經(jīng)營(yíng)情況好則傾向于其他方式融資，這是股權(quán)抵押最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。我個(gè)人干脆不碰這種方式的質(zhì)押貸款。”

銀行規(guī)避民營(yíng)上市企業(yè)質(zhì)押

“股權(quán)質(zhì)押一般都是上市公司控股股東，央企極少，多數(shù)是私有上市企業(yè)，我們給的質(zhì)押率一般在50%之下，如果質(zhì)地比較優(yōu)良，質(zhì)押率會(huì)相應(yīng)提高。”前述東南地區(qū)城商行人士表示。

不過(guò)，盡管收益率水平較高，但記者在采訪中了解到，多數(shù)銀行對(duì)股權(quán)質(zhì)押似乎并不感冒。

一位西南地區(qū)國(guó)有銀行人士告訴記者，“我們對(duì)中小企業(yè)，甚至創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)質(zhì)押并不感興趣，不愿為他們做。”

“一般個(gè)人股東，或者企業(yè)股東做股權(quán)質(zhì)押，都是迫不得已，如企業(yè)股東想快速變現(xiàn)，但又不好快速把股權(quán)賣掉或沒法賣掉，或是處于上市禁售期，才采取的方式，銀行做這個(gè)業(yè)務(wù)時(shí)，要求特別苛刻。”該人士進(jìn)一步解釋道。

“對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，質(zhì)押股權(quán)的標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不斷下滑，就是質(zhì)押貸款的最大風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)楣蓛r(jià)每天都有波動(dòng)，要隨時(shí)跟蹤監(jiān)控;一旦涉及突發(fā)事件，如發(fā)生三聚氰胺、毒膠囊等丑聞，質(zhì)押的股權(quán)市值就將迅速縮水，后果十分嚴(yán)重。所以相比之下，我們更傾向于實(shí)物做抵押貸款。”

創(chuàng)業(yè)板“典當(dāng)生意”激增

盡管銀行并不愿做股權(quán)質(zhì)押“生意”，但企業(yè)股東卻樂(lè)此不疲。

記者觀察創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)質(zhì)押情況發(fā)現(xiàn)，前述10家公司不僅上市后連年股權(quán)質(zhì)押，而且質(zhì)押數(shù)量、質(zhì)押股東人數(shù)呈現(xiàn)激增態(tài)勢(shì)。

2010年，10家上市公司的4名自然人股東和10名法人公司股東，原始質(zhì)押股數(shù)為17318.47萬(wàn)股。2011年，質(zhì)押股東人數(shù)增至17人，原始質(zhì)押股數(shù)亦大幅升至43097萬(wàn)股，是2010年質(zhì)押股數(shù)總額的2.48倍。

及至2012年7月27日，上述10家公司質(zhì)押股東人數(shù)雖減少至12名，原始質(zhì)押股數(shù)降至22270.30萬(wàn)股，仍雙雙高于2010年水平。

然而，伴隨而來(lái)的是6家上市公司有不同程度的業(yè)績(jī)變臉。

“因企業(yè)沒上市，銀行不認(rèn)可做股權(quán)融資，只能找上下游關(guān)系緊密的兄弟企業(yè)做擔(dān)保融資。”河北地區(qū)一位建材企業(yè)老板跟記者透露，“銀行之所以不認(rèn)可非上市民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)，因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)注冊(cè)資本時(shí)存在問(wèn)題，如虛假注冊(cè)，夸大資本等。”

該企業(yè)老板表示，“如果沒有銀行限制，我更愿意做股權(quán)融資，反正放著也套現(xiàn)不了，不如拿去融資變現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)企業(yè)利潤(rùn)不好，基于對(duì)其后市的不看好，更愿意用股權(quán)質(zhì)押解燃眉之急。”

以國(guó)聯(lián)水產(chǎn)為例，盡管上市后三年業(yè)績(jī)大幅下滑，但一邊是控股股東湛江國(guó)通不斷加大股權(quán)質(zhì)押的籌碼，據(jù)同花順I(yè)FIND統(tǒng)計(jì)，2010年，湛江國(guó)通原始質(zhì)押股數(shù)為2000萬(wàn)股，2011年暴增至12400萬(wàn)股，2012年至今有所回落，為3200萬(wàn)股。

另一邊是董事長(zhǎng)夫人桂鳳月持股的石河子聯(lián)奧股權(quán)投資(前身為湛江聯(lián)奧投資)在二級(jí)市場(chǎng)減持423萬(wàn)股。以一季度均價(jià)6.8元計(jì)算，套現(xiàn)市值約2876.4萬(wàn)元。