中概股或爆發(fā)第二輪危機 VIE模式再引“地震”

VIE模式(Variable Interest Entities，直譯為“可變利益實體”)，在國內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”，是指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離，境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體，業(yè)務(wù)實體就是上市實體的VIEs(可變利益實體)。此次新東方VIE的變化是，北京新東方是新東方的可變利益實體(VIE)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)簡化前主要由11位注冊股東持有，包括新東方董事長俞敏洪控制的一個實體。而如今，北京新東方股權(quán)已全部轉(zhuǎn)移到俞敏洪控制的實體下。

在美國上市的新東方由于涉及“VIE”遭美國證券交易委員會調(diào)查，受此影響，該公司股價一夜暴跌34%，并引發(fā)了中國概念股集體大跌，在美國三大指數(shù)上漲的情況下，納斯達(dá)克中國指數(shù)大跌4.54%，百度、新浪、搜狐等中國概念龍頭股攜手創(chuàng)下52周新低。

事實上，這已經(jīng)不是VIE問題引發(fā)的中概股首次大跌，去年支付寶的VIE事件被認(rèn)為是導(dǎo)致去年年中至今中國概念股低迷的重要原因之一。在此期間，納斯達(dá)克中國指數(shù)跌幅高達(dá)39%，而同期納斯達(dá)克綜合指數(shù)卻略有上漲。

分析人士認(rèn)為，這次中概股下跌，表面來看是由于部分公司采用了與新東方類似的VIE結(jié)構(gòu)，但其實背后更深層次的原因，更應(yīng)歸結(jié)為起始于去年的那場誠信危機余波未了，使得在美上市中國公司一有風(fēng)吹草動就慘遭洗劫。

新東方被查引發(fā)中概股“地震”

“VIE模式”這個詞，似乎已成為高懸在中國概念股頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。7月18日凌晨，新東方宣布收到SEC(美國證券交易委員會)關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)查函件，調(diào)查內(nèi)容主要涉及“新東方旗下可變利益實體(VIE)北京新東方與其全資子公司合并進(jìn)入新東方財報之舉是否有充足的理據(jù)”。一家美國律師事務(wù)所隨后即宣稱將代表新東方的證券購買者，調(diào)查該公司是否有違反美國聯(lián)邦證券法的情節(jié)。受此影響，新東方股價周二大跌34.32%收報于14.62美元，創(chuàng)下52周新低，盤中最低價一度跌至13.86美元，最大跌幅達(dá)37.68%，同時該股成交量也由平時的119萬放大至3064萬股，資金瘋狂出逃。

新東方事件波及到在美上市的其他中國公司，周二隔夜美股的中國概念股四大行業(yè)板塊攜手下挫，納斯達(dá)克中國指數(shù)大跌4.54%。其中17只股票跌幅超5%，59只股票跌幅超過3%，百度盤中一度跌破100美元，帶領(lǐng)新浪、暢游、搜狐等4只中概龍頭股攜手創(chuàng)下52周新低。從跌幅榜情況不難看出，中國概念股正在遭遇一場集體“地震”，與此形成鮮明對比的是，當(dāng)日美股三大主要指數(shù)卻悉數(shù)上漲。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新昨日在接受采訪時表示，新東方在中國概念股中有一定的知名度和影響力，但是大跌如此之多有點恐怖。董登新認(rèn)為，引起其他中國概念股集體下挫，主要是因為中國概念股存在一定的共性，比如在會計制度規(guī)范、信息披露規(guī)范以及企業(yè)素質(zhì)等方面都有很多相似性和趨同性。國外投資者對中國公司了解不夠，對來自同一個國家的公司，他們通常會認(rèn)為存在相同的缺陷和相同的問題，因此帶來了聯(lián)動性的影響。