VC躊躇：網(wǎng)絡(luò)P2P互借行業(yè)還在模式探索期？

　　核心提示：“我們覺得這個(gè)行業(yè)應(yīng)該挺有機(jī)會(huì)的，畢竟國家在鼓勵(lì)民間投融資的發(fā)展。”戈壁的投資經(jīng)理胡唐駿說。

　　作為專注TMT領(lǐng)域的早期投資者，戈壁投資關(guān)注網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)有段時(shí)間了。

　　“我們覺得這個(gè)行業(yè)應(yīng)該挺有機(jī)會(huì)的，畢竟國家在鼓勵(lì)民間投融資的發(fā)展。”戈壁的投資經(jīng)理胡唐駿說。

　　但直到今天，戈壁遲遲未見出手。

　　宜信是業(yè)內(nèi)較早引入VC的P2P企業(yè)。據(jù)公開信息，2010年初，KPCB向宜信投入千萬美元，完成其首輪融資。2011年國慶節(jié)前，宜信又獲得由IDG和摩根士丹利組成的第二輪投資。

　　但宜信的業(yè)務(wù)主要集中于線下。

　　2011年11月，哈哈貸獲得力銘科技兩位創(chuàng)始人的幾百萬元投資，并自稱是“第一家向媒體公告獲得融資的網(wǎng)絡(luò)互借平臺(tái)”。

　　規(guī)模比較靠前的拍拍貸目前還處在“正在談”的階段。

　　據(jù)說紅杉等機(jī)構(gòu)也接觸過網(wǎng)絡(luò)互借行業(yè)，但據(jù)胡唐駿了解，目前這個(gè)行業(yè)“還沒聽說有機(jī)構(gòu)投資者下注”。

　　“我們看下來還沒有找到比較滿意的模式”，胡唐駿說，所謂“滿意”是指，既能控制風(fēng)險(xiǎn)，又比較有可持續(xù)性。

　　目前，在網(wǎng)絡(luò)互借領(lǐng)域，有這樣幾種模式：

　　其一，線上服務(wù)的居間人，以拍拍貸為代表，哈哈貸此前也是這種模式。他們不直接接觸資金，強(qiáng)調(diào)自己互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)提供商的定位，并以向借入者收取傭金為主要收入來源。

　　其二，將資金需方與線下的銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)接的貸款交易平臺(tái)，以易貸中國、數(shù)銀在線為代表，一定程度上講，他們從事的是為銀行等機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)外包，借助互聯(lián)網(wǎng)銷售給大眾，所以，又被稱為B2C模式。

　　哈哈貸投資人劉澤豐認(rèn)為，僅提供資金服務(wù)的P2P平臺(tái)，以這么簡(jiǎn)單的模式，能夠有多大盈利，能夠長(zhǎng)成什么樣子，還沒有明確地展現(xiàn)出來。

　　在胡唐駿看來，純粹的網(wǎng)上P2P還要考慮到違約等金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　為提高出借人的安全系數(shù)，一些P2P紛紛推出了“本金保障計(jì)劃”。雖然認(rèn)為這種安排將使得P2P機(jī)構(gòu)承擔(dān)所有的違約風(fēng)險(xiǎn)，并可能對(duì)經(jīng)營帶來沖擊，拍拍貸也還是推出了類似本金保障的計(jì)劃，當(dāng)出借人達(dá)到一定條件并遭遇壞賬時(shí)，可獲得賠付。

　　哈哈貸也正是基于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的考慮，才推出了“整合金融資源的互助平臺(tái)模式”，以期將風(fēng)險(xiǎn)控制由被動(dòng)轉(zhuǎn)為主動(dòng)。

　　不過，拍拍貸對(duì)這一“實(shí)驗(yàn)”設(shè)定的期限只有1年。“我們最主要還是通過技術(shù)來完善我們的反欺詐系統(tǒng)”，張俊說。

　　P2P公司降低信用風(fēng)險(xiǎn)的另一做法是：通過線下見面、人工審核的方式幫助完成網(wǎng)上交易。

　　但在中國小額信貸聯(lián)盟秘書長(zhǎng)白澄宇看來，線下業(yè)務(wù)雖然可以減少出借人風(fēng)險(xiǎn)，但這樣一來，P2P在節(jié)約中間操作成本上的優(yōu)勢(shì)就會(huì)降低。

　　相比純粹的P2P模式，胡唐駿更傾向于類似數(shù)銀在線這樣的B2C模式，“他們更像一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，主要任務(wù)是如何吸引用戶，而不需要考慮太多金融方面的東西”，胡唐駿認(rèn)為。

　　但這個(gè)模式讓VC們顧慮的是：很多B2C公司主要是在跟銀行的信貸員合作，而銀行官方并沒有太大的動(dòng)力來配合，因?yàn)殂y行本身強(qiáng)大的渠道，也有自己的網(wǎng)上銀行。

　　這些行業(yè)現(xiàn)狀讓戈壁等在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)們保持觀望。“行業(yè)總體來說我們是看好的，但現(xiàn)實(shí)的情況是，模式還在摸索，市場(chǎng)還在培育，政策法規(guī)也有待細(xì)化。”胡唐駿說。