【銳點】監(jiān)管門檻擋了誰？赴美IPO或遇知識產(chǎn)權(quán)之爭

　　ChinaVenture北京時間5月10日下午消息，近日，有消息稱迅雷或許會因為涉及知識版權(quán)問題，在今年赴美上市的道路上受阻。因為，美國國會下屬的美中經(jīng)濟與安全評估委員會成員正在建議美國證劵交易委員會（SEC），將知識產(chǎn)權(quán)保護方面的表現(xiàn)也納入對中國企業(yè)赴美IPO的監(jiān)管范圍。這意味著，今后SEC很有可能將給中國赴美的高科技概念股設(shè)立門檻。

　　同樣，在國內(nèi)因知識產(chǎn)權(quán)問題而企業(yè)上市受阻的案例頻繁發(fā)生，這說明知識產(chǎn)權(quán)被作為企業(yè)自身的一個基因，已經(jīng)被攘括到監(jiān)管部門的視野范圍。對于風投而言，國內(nèi)企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)的保護力度是其最大的顧慮。

　　中企赴美IPO門檻或抬

　　據(jù)了解，2010年中國企業(yè)赴美上市數(shù)量已達到創(chuàng)紀錄的34家，當年底總市值已超246億美元。據(jù)安永大中華區(qū)上市服務主管合伙人何兆烽預計，今年中國赴美上市公司數(shù)量可能會超過去年，達到50家、60家的水平。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)組團赴美IPO的勢頭高漲，估值泡沫營造起的高市值環(huán)境，中國高科技概念股似乎在這個絕好時機于國外找到了生存土壤。但是，對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及模式平臺的大規(guī)模復制，使得中國這些快速成長起來的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶有“舶來品”的影子，專利權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)的界定被模糊化。

　　今年3月就有消息稱，迅雷正在為上市做充分準備，如果進展順利，預計今年內(nèi)登陸美國股票市場。但近日，美國業(yè)界人士開始指出，迅雷、VeryCD等提供P2P傳輸服務的企業(yè)與中國互聯(lián)網(wǎng)上電影、音樂盜版問題有直接聯(lián)系。這意味著，迅雷等一類涉及到網(wǎng)絡視頻版權(quán)問題的企業(yè)未來赴美IPO，都將可能有難以通過審核的風險。

　　有分析人士稱：“一旦SEC將知識產(chǎn)權(quán)保護方面的表現(xiàn)也納入對中國企業(yè)的監(jiān)管范圍，那么，百度、搜狐、網(wǎng)易等眾多在美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將受到影響。”因為美國方面意識到，中國企業(yè)的購買盜版軟件等侵犯知識產(chǎn)權(quán)的行為，將會給美國投資者帶來風險。

　　早在2009年底，國家廣電總局就對互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)問題來了個“下馬威”，VeryCD、BT中國聯(lián)盟、迅雷等網(wǎng)站紛紛遭遇關(guān)停危機。去年年底以來，PPS等網(wǎng)絡電視網(wǎng)站也取消了歐美劇場這一版塊，原因也是涉及版權(quán)問題。

　　國內(nèi)視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)作為新媒體公司代表，在赴美上市的路上拔得頭籌，同時優(yōu)酷在版權(quán)的處理上一直謹慎操作。優(yōu)酷依靠視頻大量播出視聽節(jié)目而獲得用戶流量，自國家廣電總局規(guī)范網(wǎng)絡傳播版權(quán)問題的政策出臺后，優(yōu)酷于去年第一季度內(nèi)先后獲得了國家廣播電影電視總局批準的三項新業(yè)務許可證。

　　前不久，人人網(wǎng)登陸紐交所，但其在提交給SEC的首次公開招股說明書中也透露，在風險方面，可能已經(jīng)面臨來自Facebook等關(guān)于SNS平臺專利的侵權(quán)指控。

　　模糊的知識產(chǎn)權(quán)意識

　　事實上，知識產(chǎn)權(quán)作為企業(yè)的核心競爭力，一旦納入監(jiān)管，不僅中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市將受到?jīng)_擊，事實上，近幾年，隨著國內(nèi)對于知識產(chǎn)權(quán)的重視，國內(nèi)企業(yè)在上市途中也遭遇了這方面的尷尬。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2010年，共有405家企業(yè)向證監(jiān)會申請上市，其中有61家上市公司都是因知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題，在上市遇阻被否。

　　從去年5月份開始，中國證監(jiān)會就發(fā)出通知，要求加強對創(chuàng)業(yè)板上市公司的專利、商標等知識產(chǎn)權(quán)信息披露的監(jiān)管力度。據(jù)了解，傳統(tǒng)的知識產(chǎn)權(quán)包括專利、商標和版權(quán)，“如今，無論上市成功與否，企業(yè)都應該意識到，忽視知識產(chǎn)權(quán)的作用，將很可能成為企業(yè)上市時的一塊短板。”業(yè)內(nèi)某律師分析稱。
[page]

　　不僅是上市，在中國企業(yè)走出去的跨國并購，以及大量的中小規(guī)模并購中，并購方、被并購方的知識產(chǎn)權(quán)意識依然亟待提高，并且，收購與被收購企業(yè)雙方，關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利究竟該如何尋找利益切合點，還有待進一步博弈。

　　去年8月2日，吉利與沃爾沃完成100%股權(quán)交割，但在協(xié)議約定中，沃爾沃依然保有其關(guān)鍵技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)以及為實施既定商業(yè)計劃所需要的所有福特知識產(chǎn)權(quán)的使用權(quán)。吉利集團只能通過沃爾沃擁有其關(guān)鍵技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)，使用包括沃爾沃安全與環(huán)保方面的知識產(chǎn)權(quán)，但相關(guān)技術(shù)只能用在沃爾沃品牌，而不能用在吉利品牌上。

　　“對于精通知識產(chǎn)權(quán)規(guī)則的玩家雖然賣了企業(yè)股權(quán)，但還不忘為阻撓收購方崛起成為強有力的競爭對手而設(shè)置了重重知識產(chǎn)權(quán)障礙。”上述分析人士進一步表示。

　　風投看技術(shù)更看平臺

　　當中國走出國門的企業(yè)越來越多，具有較高的附加值和誘人的回報預期的知識產(chǎn)權(quán)專利項目逐漸受到風投們的關(guān)注，事實表明，國外實力強勁的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團也在謀求進入中國的機會。在知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利演變成企業(yè)有形資產(chǎn)的同時，對于VC們而言，更成為了一種重要的投資價值因素。

　　“實際上，企業(yè)自主創(chuàng)新需要大量的資金，通過風投使資金注入，將幫助有潛力的產(chǎn)品繼續(xù)研發(fā)，政府在未來關(guān)于新興企業(yè)技術(shù)研發(fā)中投資者的角色將日益淡化，這類項目的投資市場還有很大的空間。”一位VC機構(gòu)人士稱。

　　但在科技行業(yè)，對于SNS以及商務網(wǎng)站，運作模式的大量復制，很難界定專利的范圍。近些年來，美國、日本等西方發(fā)達國家在一些傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的優(yōu)勢漸失，因此，利用知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢成為他們收復市場的一種主要非貿(mào)易手段。

　　中國科技部知識產(chǎn)權(quán)事務中心主任楊林村認為：“在美國，對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，他們也是在這樣的領(lǐng)域很難做出一個什么樣的參考標準。他們的科技繁榮，也便是在這樣長期的科技發(fā)展的不斷補足的過程中，行業(yè)內(nèi)逐漸認可而后形成了約定俗成的某些東西，在這樣利益劃分問題上就是一個顯而易見的。”

　　最終形成產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)實際上不單是依靠一種技術(shù)，而最重要的是要找一個平臺，把技術(shù)嫁接到成熟的平臺上去，實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。不久前投中集團年會上，泰山投資的邵楠表示：“與過去相比，現(xiàn)在有產(chǎn)業(yè)投資資格的創(chuàng)投機構(gòu)或者PE機構(gòu)，都有一套成熟的體系，因此，當企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金需求，或者有將一門技術(shù)形成產(chǎn)業(yè)化的打算，當他們在資本市場尋求幫助時，我相信PE機構(gòu)會愿意提供這方面的融資。”

　　總之，知識產(chǎn)權(quán)、規(guī)模、收益已經(jīng)成為高技術(shù)企業(yè)生存的三大要件，如何將不同行業(yè)、技術(shù)方面的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為“標準件”，能夠讓VC們和企業(yè)雙贏，這無疑是一個讓市場頗費思量的難題。