VC/PE群雄逐鹿重慶市場 渝風投進戰(zhàn)國時代

　　市場調(diào)查

　　2008年之前，重慶做風投的公司只有四五家，這個圈子了解風投的不過二三十人；三年之后的今天，萊美藥業(yè)帶來的數(shù)十倍造富神話讓重慶科技風險投資有限公司（以下簡稱“科風投”）成為全國投資者和各家媒體關注的焦點，連證券營業(yè)部的老大媽都開始將“風投”掛在了嘴邊。重慶風投市場在經(jīng)歷從無到有的過程中，作為國家隊的重慶科風投在萊美藥業(yè)上市后獲得了超過30倍的巨額收益，而政府出資成立的引導基金則已經(jīng)與15家外地知名風投一起，出手投資了23家高新技術企業(yè)，其中10家企業(yè)已進入了上市輔導期。在民營資本方面，作為達晨財富合伙人之一的重慶永耀，目前已經(jīng)成功拿下了三家創(chuàng)業(yè)板，其中最高的收益超過了3倍；重慶投資客吳志堅以50萬進入銀河磁體，而他目前的持股市值則超過1.3億元……

　　現(xiàn)狀

　　外地風投：北京公司來渝掘金

　　“2008年3月創(chuàng)業(yè)板確定上市，在上海、北京、深圳以及江浙沿海等地，風投對高新技術企業(yè)的挖掘基本上已經(jīng)達到了掘地三尺的地步。”市科委副主任梁震回憶，當以上地區(qū)的“資源”枯竭之后，重慶等西部地區(qū)也逐步引來了風投們的關注。2008年，市政府建立重慶市科技創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金（以下簡稱“引導基金”），目的就是要吸引國內(nèi)外投資業(yè)績突出、資金募集能力強、管理經(jīng)驗豐富的創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)、私募投資機構(gòu)等在渝設立或管理科技創(chuàng)業(yè)風險投資基金。

　　引導基金總經(jīng)理伍雪介紹，自成立以來，引導基金出資10億元，與軟銀中國、德同資本、戈壁資本及硅谷天堂等15個創(chuàng)投機構(gòu)確定了共同參股設立子基金的方案，基金總項模已達50億元，其中完成募資的子基金有7只。

　　除了與政府引導基金合作，一些外地風投也悄悄潛入重慶。去年9月27日，新筑股份在中小板上市，來自黔江的重慶興瑞投資為公司的第五大股東，持有其600萬股，每股成本6.67元。以新筑股份昨日70.20元的收盤價計算，興瑞投資的收益達到了9.52倍。據(jù)了解，興瑞投資由北京沃美投資管理有限公司獨資設立，沃美投資注冊資金為1億元，是一家以資本運作及管理為基礎的投資公司。

　　本土風投：科風投去年投9項目創(chuàng)紀錄

　　科風投減持的217萬股萊美藥業(yè)可以套現(xiàn)6200萬元左右，而剩下的1270萬股的市值則為3.8億左右。如果加上劃給社保基金的230萬股，科風投的持股總市值則較2007年投入的2000萬元增長了30多倍。

　　三年不開張，開張吃三年，這是風投行業(yè)慣見的現(xiàn)象。“自1992年成立以來，科風投先后介入的企業(yè)共有70多家。萊美藥業(yè)是第一家實業(yè)上市的。”梁震介紹，重慶科技風投先后投資了賽諾藥業(yè)、杜克科技、海扶科技等項目，“2010年，科風投完成了對星河光電、匯賢優(yōu)策、東方中訊等9個項目的投資，投資總額為1.4億元。這個效率可以說是刷新了科風投的投資紀錄。”對于科風投為什么在去年有如此大的手筆，科風投的總經(jīng)理尤江甫表示，投資企業(yè)的上市是風投最好的退出渠道，企業(yè)上市就等于莊稼收獲，只有收獲之后投資者才有更多的錢擴大“種植”規(guī)模。

　　與科風投等亮相率極高的“國家隊”相比，重慶民營資本在風投市場中就非常低調(diào)。2008年，重慶永耀投資的董事長鄭化參股進入了達晨財富，所占比例為2.5％。達晨財富的直接管理者正是創(chuàng)投市場中有名的達晨創(chuàng)投。據(jù)了解，達晨財富投資的企業(yè)中，目前已有數(shù)碼視訊、網(wǎng)宿科技、太陽鳥三家實現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板上市。而2011年達晨財富還將有數(shù)家公司沖擊上市。以在達晨財富中的出資比例計算，鄭華的持股市值為1000萬左右。

　　引進企業(yè)：風投促成IT巨頭落戶重慶

　　“我親身經(jīng)歷的一件事，是我最難以釋懷的一件憾事，也是這件事讓我看到了風投對于企業(yè)的重要性。”梁震回憶，2006年，一個同學從美國回國創(chuàng)業(yè)，帶來的項目就是生產(chǎn)“心血管支架”的技術。“這個同學雖然是宜賓人，但他的第一選擇卻是在重慶創(chuàng)業(yè)。但是，當時我?guī)伊撕枚鄦挝唬褪菦]找到一分錢投資。”梁震說，這個同學最終在北京獲得了一個煤礦老板的4000萬投資。目前，同學的這家企業(yè)已被國內(nèi)風投機構(gòu)估價3.1億元，并再次融資6000萬元。

　　風投不僅可以把好企業(yè)留下，也可以引來好的企業(yè)。去年11月初，全球第二大PC生產(chǎn)企業(yè)宏碁集團宣布在重慶成立中國大陸第二個營運總部，并興建新的PC全球制造中心。“引導基金曾經(jīng)與智基創(chuàng)投合伙人進行過接觸，邀請智基創(chuàng)投的年會到重慶來開，前來參加年會的宏碁公司也順便對重慶市場進行了考察。”伍雪說，宏碁在考察中看到了重慶的投資環(huán)境和潛在市場，從而將基地選在了重慶。

　　宏碁的案例并非孤例，引導基金旗下的軟銀基金就將專注于為鋼鐵企業(yè)節(jié)能的北京碩人海泰科技公司引入了重慶，并成立了重慶碩人，極大地節(jié)省了企業(yè)的原料成本。

　　困惑

　　重慶老板“小富即安”風投登門十次仍被拒

　　“許多重慶本土企業(yè)，都有小富即安的思想，缺乏做大做強的意愿。”對于科風投的尤江甫而言，吃閉門羹是家常便飯。尤江甫曾經(jīng)遭遇過連續(xù)十次登門拜訪一家企業(yè)，但依然被對方拒絕的事。“不想失去絕對控股的地位、企業(yè)規(guī)范化管理存在難度，都是中小企業(yè)不愿上市的原因。”尤江甫說，一些中小企業(yè)盡管愿意引入風投，但是要達到風投的管理要求，也需要漫長的輔導期。據(jù)尤江甫介紹，科風投輔導過最長的一家企業(yè)花了五年。

　　“很多企業(yè)現(xiàn)在的思想是‘我有錢，我不需要風投’，但其實需不需要錢只是一個相對的概念。目前的市場大環(huán)境對企業(yè)而言是不進則退，如果企業(yè)不主動去占有市場，那么就有可能被市場所淘汰。”伍雪說，許多企業(yè)拒絕風投，除了不愿意擴大規(guī)模之外，還有就是害怕分股權(quán)。“是向銀行借錢還是引進風投，對于企業(yè)而言沒有定式，企業(yè)不應該拒絕其中任何一種選擇。”伍雪說，風投以主人翁的姿態(tài)進入企業(yè)之后，帶給企業(yè)的還包括規(guī)范化管理、提升品牌形象以及資金之外的增值服務。
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　　按照要求，在與風投成立的子基金中，引導基金的出資一般不超過20％，因此其余的80％主要靠風投進行招募，招募的對象則是全國各地的企業(yè)和個人。目前引導基金已經(jīng)投立的7只基金的總規(guī)模為27.5億元，其中除引導基金認繳的5.65億元外，來自重慶的國有資本為2.96億元。另外，重慶有4個民營投資者參與了募資，出資總額為4600萬。而來自外地的資金中，最多的一個自然人，出資額就有5000萬元。

　　與重慶相比，江浙等地的投資者參與風投的熱情就要高很多。在引導基金某只子基金的募資中，浙江的幾位富家子就組團來渝了解投資項目。伍雪表示，重慶現(xiàn)在的風投市場還是“國家隊”打主力，重慶有很多有資金實力的企業(yè)和老板，但是他們卻并不了解風投，仍在觀望。

　　展望

　　未來5年培育10到20家上市公司

　　“引導基金剛成立時，我們拿著10億元感到的是巨大的壓力，甚至擔心花不出去。在2009年上半年，還有媒體對我們花錢的速度提出過質(zhì)疑。現(xiàn)在，不僅這10億都找到了投資方向，而且還有可能不夠花。”梁震說，從擔心“花不出去”到擔心“不夠花”，也反映了重慶風投環(huán)境在最近兩年的變化。

　　“風投在美國制造了一個硅谷，也成就了比爾·蓋茨，這樣點石成金的神話，在中國還只開了個頭。”梁震表示，未來五年，引導基金和科風投的目標是完成對150個項目的投資，并爭取幫助10到20家企業(yè)上市。目前引導基金的規(guī)模只有10億，但是一旦進入項目上市之后的“退出”期，則有望在五年內(nèi)實現(xiàn)兩到三倍的回報。“目前我正在與國外的一家基金討論合伙事項。”在成功牽手達晨之后，鄭華也希望能通過與風投基金的合作，更多地分享創(chuàng)業(yè)板帶來的財富盛宴。

　　重慶風投大事記

　　1992年重慶科技風險投資有限公司成立。

　　2002年重慶科技資產(chǎn)控股有限公司成立。

　　2008年政府出資10億元設立引導基金，2009年重慶科技創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金有限公司成立。

　　2008年漢能基金、軟銀基金組建。

　　2008年5月合伙制企業(yè)達晨財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)成立，鄭華為合伙人之一，出資占2.5％。

　　2009年10月30日萊美藥業(yè)上市，重慶科風投獲得超過30倍的收益。

　　2009年德同基金、富坤基金、華犇基金、深創(chuàng)投紅土基金、天使基金組建。

　　2010年1月重慶市科技創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會成立。

　　2010年4月重慶科技融資擔保有限公司成立。

　　2010年硅谷天堂基金、九鼎基金、戈壁基金、圓基基金、東方高圣基金組建。

　　2010年重慶引導基金公司獲2009－2010年最佳政府引導基金前10強，并成為科技型中小企業(yè)股權(quán)投資聯(lián)盟成員。

　　記者手記

　　風投群雄逐鹿重慶市場

　　1992年，重慶首家風投公司——重慶“科風投”正式成立；2009年10月30日，萊美藥業(yè)上市，科風投以超過30倍收益，收獲了投資第一單。

　　不過，早在2008年創(chuàng)業(yè)板確定上市，但大部分投資者還沒“覺醒”之時，重慶的風投市場迎來了一個具有劃時代的轉(zhuǎn)變。2008年3月，如“珍稀品種”般的風投，在重慶市場基本是無事可做。外地沒有風投進來，重慶本土的風投能數(shù)出名字的也不超過5家。

　　不過，在萊美藥業(yè)上市之后，科風投的“業(yè)務”就迎來了爆發(fā)式的增長，而政府引導資金也同樣以爆發(fā)式的速度，在兩年內(nèi)引進了15個外地風投。來自金融辦、中小企業(yè)局、科委的消息顯示，外地的風投也開始峰擁進入了重慶。以市政引導基金和科風投為主的國家隊、以永耀投資為代表的本土民營資本，以及眾多的外地風投都開始在重慶市場上“尋寶”。

　　如果說2008年之前的重慶風投市場是一個還未開發(fā)的蠻荒之地，現(xiàn)在則像是群雄逐鹿的戰(zhàn)國時代。筆者看到，在重慶打造長江上游金融高地的背景下，作為市場“輕騎兵”的重慶風投，正迎來發(fā)力突進的好時機。