風(fēng)投們的“跨界游戲”移動互聯(lián)網(wǎng)VC投資破局

　　不同技術(shù)與商業(yè)形態(tài)之間的界限正在消弭，創(chuàng)業(yè)者開始玩混搭，VC們則開始玩跨界。在科技領(lǐng)域，未來的殺手級應(yīng)用已經(jīng)很難再界定于某個具體領(lǐng)域。

　　2010年11月，有著“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的分析師瑪麗·米克加盟KPCB，很快，一只2.5億美元的風(fēng)險投資基金“sFund”成立

　　“陽光不錯。”原本只打算趁雙休日在市里隨便逛逛的李大衛(wèi)突然有了郊游的興致。他很快打開手機定位程序，通過租車公司的客戶端查詢到了離自己最近的一家租車網(wǎng)點。在仔細瀏覽了車型、價格等租車信息之后，他在手機上直接下了訂單并很快取得了提車時需要的授權(quán)。在去租車公司拿車的等待間隙，李大衛(wèi)通過一個提供LBS（基于位置服務(wù)）的客戶端發(fā)現(xiàn)有個好友恰好就在附近，于是，半小時后兩人坐到了同一輛車上。

　　整個過程，融合了移動應(yīng)用、社交、電子商務(wù)、云服務(wù)等多種技術(shù)和商業(yè)形態(tài)，其中移動應(yīng)用成為關(guān)鍵的驅(qū)動節(jié)點。因為手機24小時的隨身性，這一混搭的商業(yè)形態(tài)呈現(xiàn)出有別于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的特質(zhì)。諸如手機等移動終端設(shè)備更加了解用戶的實時行蹤，離線與在線的界限進一步地被模糊。原本手機上羸弱的計算能力問題，也正在由于云計算模式的興起而漸漸被弱化。盡管在目前，很多應(yīng)用還處于醞釀和培育階段，但未來的殺手級應(yīng)用已經(jīng)很難再界定于某個具體領(lǐng)域。

　　在北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天眼中，打通線上與線下服務(wù)的銜接是關(guān)鍵殺著：“（殺手應(yīng)用）可能會是幾個元素的融合，包括但不限于社交＋位置＋娛樂＋影像等等。”

　　投資破局

　　風(fēng)投領(lǐng)域的投資人所關(guān)注的重點通常會比主流熱點早幾年，紅杉中國合伙人周逵覺得，“投資公司的分析有很多角度，我們看到的數(shù)據(jù)未必是主流，非主流更有創(chuàng)新機會。”

　　被創(chuàng)投界譽為“硅谷圣經(jīng)”的《紅鯡魚》雜志不久前公布了“2010年紅鯡魚亞洲科技企業(yè)100強”名單，其中58同城名列第12位，近日完成了第三輪私募融資。58同城在全球分類信息領(lǐng)域僅次于Craigslist。org，位列全球第二位。從“同城”搜索精確到“附近”搜索、從單純的信息提供直接演變成購買行為等，從電腦過渡到手機，分類信息檢索正在越來越移動互聯(lián)網(wǎng)化。光速創(chuàng)投董事總經(jīng)理宓群透露，“大眾點評網(wǎng)的手機流量已經(jīng)超過了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的流量。”

　　一切看起來似乎很美。不過，相對于PE們而言，VC更像孤獨的先行者，從早期投資到瓜熟蒂落，其間往往難耐寂寞。

　　這幾年來，在各種場合，VC們都難掩對移動互聯(lián)網(wǎng)的復(fù)雜感情。從投資方向上看，移動互聯(lián)網(wǎng)未來仍是主流，但資費、平臺、內(nèi)容及第三方支付等問題仍然存在。相對于美國的并購等方式，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)投資的退出渠道也比較有限，很多專注早期投資的機構(gòu)不得不關(guān)注移動互聯(lián)網(wǎng)公司“長不大”的問題。

　　凱鵬華盈（以下簡稱KPCB）合伙人周煒選擇押題云計算。“公司開始可能不大，但它的服務(wù)核心是在云端的，我想這可以成為大公司。”KPCB曾投資過一家名為iControl Networks的美國智能住宅軟件商，iControl通過互聯(lián)網(wǎng)和手機提供家庭監(jiān)控、安全和能源管理服務(wù)，用戶可以用iControl的iPhone應(yīng)用程序為家中的自動調(diào)溫機調(diào)節(jié)設(shè)定值。周煒認為這一思路同樣適用于中國市場。

　　聯(lián)想投資董事總經(jīng)理劉二海則可能會更注重云服務(wù)，“它有很多終端，既可能有手機，也可能有PC”。而一旦這些“基礎(chǔ)設(shè)施”搭建之后，移動互聯(lián)網(wǎng)的重要應(yīng)用“將主要集中在兩端——用戶端和服務(wù)端。”姜皓天說，“尤其是服務(wù)端，需要將后臺調(diào)度運營系統(tǒng)充分數(shù)據(jù)化，并且提供出來。”

　　然而在豐富的想象空間、快速增長的流量與足夠的黏性面前，變現(xiàn)卻依然是一個難題。“絕大部分移動互聯(lián)網(wǎng)公司在中國還是很辛苦的，很難賺大錢。”經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人萬浩基分析說，“在美國，除了環(huán)境比較健康以外，ARPU值也特別高。人們愿意付錢購買應(yīng)用，而國內(nèi)運營商資費長期不統(tǒng)一。”在萬浩基看來，由于Android和iPhone平臺的推動，國內(nèi)一些公司開始做海外市場，來年移動互聯(lián)網(wǎng)有可能自海外市場率先突破，“有些公司現(xiàn)在做游戲和應(yīng)用的也可以做到一個月50萬美元，很多國內(nèi)做了三五年甚至六七年的公司，都不一定能有這樣的利潤空間。”

　　不過，仍有不少VC認為，未來運營商還將是市場中的領(lǐng)導(dǎo)者。對于國內(nèi)運營商是否會管道化的不同認知，使得VC們的投資思路在2011年將進一步分化。“早期一些做芯片的手機應(yīng)用公司積累了很多流量，可是變現(xiàn)能力還是一個問題，”藍馳創(chuàng)投合伙人陳維廣覺得，“最好的辦法還是與運營商合作。”而萬浩基則表示，盡管目前的移動互聯(lián)網(wǎng)界還沒有去運營商化，但“我們更傾向于投資能夠獨立發(fā)展、對個人和公司命運有充分控制能力的公司”。

　　那些充分發(fā)揮手機特性的基礎(chǔ)應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)公司無法套用的模式正在受到青睞。前者包括每天都要使用的黏性較大的手機瀏覽器、IM和門戶等，UCWEB和3G門戶都已經(jīng)吸引了不少忠誠用戶；后者則是建立在位置服務(wù)基礎(chǔ)上的娛樂、社交等應(yīng)用，比如像Foursquare這類公司，在以前的互聯(lián)網(wǎng)上就不可能出現(xiàn)，出現(xiàn)了也不會有市場。

　　隨著平臺的不斷多元化以及終端設(shè)備廠商與平臺之間的相互滲透，未來將出現(xiàn)屏幕整合。“現(xiàn)在平臺和手機大家都在做，對用戶來說未來需要設(shè)計足夠簡單的、能夠多平臺運行的應(yīng)用。”萬浩基認為。

　　從投資環(huán)境來看，美國無線領(lǐng)域的并購市場比國內(nèi)發(fā)達。曾擔(dān)任谷歌大中華區(qū)投資并購總監(jiān)的宓群認為：“Google現(xiàn)在的策略是如果有員工要出去創(chuàng)業(yè)，它不會阻攔。Google不是什么都想自己做，而是有好的團隊和技術(shù)進行收購。對于VC來講，大家也比較敢于投資。”凱鵬華盈合伙人周煒則坦言：“我們在美國投資了幾個項目，而且已經(jīng)有很好的退出，在中國的無線互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資很難。”“目前掙錢的不多，但是項目價格已經(jīng)上來了。做A輪的投資門檻低但是風(fēng)險更高。投資B輪則價格高，你要能說服自己。”紅杉中國合伙人周逵感嘆，“總之兩個階段都痛苦。”

　　基本得到VC們?nèi)嬲J可的是，2011年，關(guān)于移動互聯(lián)網(wǎng)的投資在全球范圍內(nèi)還會持續(xù)升溫。不過，投資國內(nèi)項目的早期創(chuàng)投機構(gòu)，是篤定落子，還是忐忑前行？這更有賴于他們對投資界的另一大熱門關(guān)鍵詞“中國市場”的行情和走向做出更準確的判斷。
[page]

　　求解社交網(wǎng)絡(luò)變現(xiàn)難題

　　幾年前，F(xiàn)acebook的橫空出世，曾令人們對社交網(wǎng)絡(luò)寄予厚望。然而幾年過去了，與移動應(yīng)用和電子商務(wù)相比，無論是投資還是退出數(shù)量上，社交網(wǎng)絡(luò)都不能被稱之為活躍領(lǐng)域。作為具有顛覆意義的創(chuàng)新，F(xiàn)acebook正在以一種獨孤求敗的姿態(tài)對上一代所謂的革命性產(chǎn)品Google造成沖擊。

　　在這種局面下，有些VC開始喜歡談?wù)撐?chuàng)新，因為顛覆性創(chuàng)新的歷史性機遇更難預(yù)料，即使遇到了，機遇也未必每次都能垂青于它。

　　老牌風(fēng)險投資公司KPCB的軌跡就極具代表性。2010年11月，KPCB從投資銀行摩根士丹利挖來了有著“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的分析師瑪麗·米克（Mary Meeker）。之后，亞馬遜、Facebook、Zynga與KPCB宣布共同出資成立一只2.5億美元的風(fēng)險投資基金“sFund”，專投社交網(wǎng)絡(luò)的初創(chuàng)型企業(yè)。在sFund成立發(fā)布會上，F(xiàn)acebook的創(chuàng)始人扎克伯格提醒人們，將社交功能與現(xiàn)有服務(wù)簡單的組合起來是不夠的：“不能停留在很淺的層面上，僅僅只是簡單添加社交功能。那些真正具有優(yōu)勢的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務(wù)。”

　　2010年12月，KPCB宣布領(lǐng)銜了Twitter新一輪2億美元的融資。而在兩個月前，KPCB還推出過一只規(guī)模達2.5億美元的基金，專門對開發(fā)社交應(yīng)用服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司進行投資。“社交網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)模式基本方向是清楚了，只是逐步實現(xiàn)的問題。主要表現(xiàn)在廣告、增值服務(wù)和電子商務(wù)等幾個方面。”姜皓天認為，“但是社交網(wǎng)絡(luò)關(guān)系到人的社交行為，這一行為更為復(fù)雜，所以發(fā)展過程會比較長，要經(jīng)歷文化滲透的過程。”

　　產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)對社交網(wǎng)絡(luò)的使用也仍在探索之中。嘉豐資本副總裁簡江認為，社交網(wǎng)絡(luò)流量與黏性變現(xiàn)的前提是：“品牌推廣方的相關(guān)人員要足夠成熟，對社交網(wǎng)絡(luò)的推廣有感覺；平臺方也是一樣。”在他看來，社交網(wǎng)絡(luò)的推廣活動對于大部分企業(yè)人員來說仍是艱難的課題，因此未來社交網(wǎng)絡(luò)在此方面不會有大的飛躍。

　　Facebook創(chuàng)始人扎克伯格提醒：那些真正具有優(yōu)勢的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務(wù)

　　當(dāng)然，每個VC都希望自己能遇上Facebook。盡管不知道下一個顛覆Facebook的顛覆性創(chuàng)新是什么，但“創(chuàng)造性地抓緊用戶需求，使用戶更有效地獲得有效信息是王道”，簡江告訴記者，“在Facebook之前我們還經(jīng)常提MySpace，現(xiàn)在有了Facebook之后又有了Twitter。其實后者也不是終極解決方案。”

　　相形之下，電子商務(wù)獲得了VC們的集體喝彩，2011將成為中國電子商務(wù)的上市年，相關(guān)創(chuàng)投機構(gòu)也將迎來退出高峰。而這些排隊上市的中國電商第一梯隊，陣容已經(jīng)昭然若揭。“我主要看好里兩類電商公司：一是做渠道的比如京東，另一類是做品牌的比如凡客誠品。”簡江表示。

　　2011年，更多的創(chuàng)業(yè)型公司可能會選擇后者作為突破口。“因為渠道是可以壟斷的，比如沃爾瑪，但品牌需要精準定位，不可能覆蓋所有市場和用戶，”簡江說，“所以未來像凡客誠品、麥考林等這類公司還會出來一堆。但未來資金門檻還會加劇，一方面是人才價格更高，另一方面在有限的推廣資源下，推廣費用也越來越高。”

　　這并不代表來年這個行業(yè)會進入精細化運作的時代。“中國電子商務(wù)仍會繼續(xù)經(jīng)歷野蠻生長。”簡江認為。在消費升級的背景之下，中國消費快速增長，而中國的商品品牌化還在進行之中。與美國的線下品牌＋渠道不同，中國很多品牌需要同時在線下和線上擴張。

　　隨著傳統(tǒng)企業(yè)紛紛進場，電子商務(wù)的戰(zhàn)場還將延續(xù)到線下。“我們對VIP用戶已經(jīng)推出的服務(wù)，細化到可以展現(xiàn)送貨員騎自行車離你家的距離，我們還會推拍照比價服務(wù)，就是要跟實體店競爭。”京東商城CEO劉強東說。

　　這一基于手機的應(yīng)用將進一步模糊線上與線下的界限，消弭SNS、移動應(yīng)用與電子商務(wù)各自為政的商業(yè)壁壘——因為技術(shù)條件早已具備。2010年1月，SNS電子商務(wù)網(wǎng)站BarcodeHero（條碼英雄）上線，BarcodeHero。com目前開發(fā)了iPhone和Android平臺的應(yīng)用，用戶可以直接使用Facebook賬號，通過iPhone和Android平臺使用這一服務(wù)。在逛街的時候，用戶可以掃描一些商品的“條形碼”，之后BarcodeHero。com會向用戶推送一些信息，比如價格對比、推薦網(wǎng)店、用戶評論及推薦的同類產(chǎn)品、優(yōu)惠信息等。

　　2011年，以上行業(yè)投資仍將冷熱不均，卻漸漸難分伯仲。移動互聯(lián)網(wǎng)可能成為一個歷史詞匯嗎？當(dāng)可移動和實時定位成為互聯(lián)網(wǎng)的標準配置，當(dāng)移動終端代替?zhèn)鹘y(tǒng)PC成為主流平臺，過去只專注于某個具體領(lǐng)域的VC們無疑將在跨界的道路上漸行漸遠。

　　2011年十大技術(shù)經(jīng)濟趨勢預(yù)測

　　1。智能手機市場兩分天下。產(chǎn)生這一結(jié)果的主要原因是來自企業(yè)和消費者個人對于智能手機不同的需求。企業(yè)將會越來越關(guān)注數(shù)據(jù)安全，對其員工通過公司網(wǎng)絡(luò)使用智能手機帶來的知識產(chǎn)權(quán)泄漏問題也將越來越關(guān)注。因而以安全著稱的黑莓手機仍將大熱，緊隨其后的將是iPhone，而微軟若能通過Windows Mobile7系統(tǒng)抓住機會的話也能分得一塊市場。其他的手機，尤其是Android陣營將倒在個人消費者那一邊。

　　2。無線運營商再次發(fā)力。

　　3。iTunes將逐步面對競爭。雖然ITunes現(xiàn)在看起來壟斷著數(shù)字媒體，但是明年將面臨競爭加劇的局面，比如Netflix。

　　4。真正免費的手機應(yīng)用程序?qū)⒃絹碓缴?。簡單的或相關(guān)公司為方便出售自己的產(chǎn)品而推出的應(yīng)用程序或許依然免費，但是那些真正實用的程序或?qū)㈤_始收費或者提高收費。

　　5。谷歌迷失在路上。谷歌仍將無法找到自己的準確定位，而且也無法明確自己的發(fā)展戰(zhàn)略。他們現(xiàn)在既搞無人駕駛車又搞手機，雖然也開發(fā)出不少好產(chǎn)品，但是其發(fā)展戰(zhàn)略依然模糊。事實上你也很難找出一個像谷歌那樣富有卻又難以明確自己發(fā)展戰(zhàn)略的一個大公司了。

　　6。電動汽車的時代來臨。電動汽車將開始量產(chǎn)，充電站將不斷興起。

　　7。便攜式電子產(chǎn)品蓬勃發(fā)展：上網(wǎng)本、平板電腦市場等仍將快速增長。

　　8。數(shù)據(jù)將變得更加重要。甲骨文成功轉(zhuǎn)型成全球的數(shù)據(jù)平臺，SAP將會受到消極影響。

　　9。網(wǎng)絡(luò)電視進一步發(fā)展，有線電視逐漸衰退。美國約40％的家庭將會擁有網(wǎng)絡(luò)電視，有線電視和衛(wèi)星電視將受到這一趨勢的沖擊。

　　10。電子書走上發(fā)展快車道。明年該市場復(fù)合年增長率將達到140％，看電子書將和用刀叉用餐一樣頻繁。