光伏投資狂熱背后“賣鏟人” 將收獲第一桶金

　　從10月8日的14.19元開(kāi)始啟動(dòng)，精功科技股價(jià)一飛沖天。兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，該股股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)250％。

　　這與精功科技頻頻發(fā)布多晶硅鑄錠爐的大單公告有關(guān)。

　　10月11日，精功科技與江蘇協(xié)鑫硅材料科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇協(xié)鑫”）簽訂價(jià)值1.38億元訂單，向該公司提供52套多晶硅鑄錠爐及相關(guān)配套輔助設(shè)備。

　　11月25日，精功科技再簽超級(jí)訂單，江蘇協(xié)鑫再次向其采購(gòu)150臺(tái)多晶硅鑄錠爐，合同價(jià)值4.02億元。

　　12月7日，精功科技與浙江昱輝陽(yáng)光能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江昱輝”）再簽鑄錠爐大單，合同價(jià)值1.48億元。

　　三筆大單利好之下，市場(chǎng)資金將其股價(jià)從14元左右拉抬至12月20日的50.31元。12月20日，該股再度收?qǐng)?bào)漲停。

　　上海一家PE的產(chǎn)業(yè)投資總監(jiān)向記者表示，相對(duì)于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)比較高的新能源公司，處于新能源設(shè)備制造端的公司，將會(huì)在產(chǎn)業(yè)投資熱潮中收獲“第一桶金”。而亦有券商研究人士用“掘金人”與“賣鏟人”來(lái)比喻新能源企業(yè)與設(shè)備制造商。

　　“光伏產(chǎn)業(yè)的裝備端，主要是三個(gè)方向。一是鑄錠爐，二是剖錠機(jī)，三是切片機(jī)。”浙江一家光伏上市公司的高層向記者表示。

　　而對(duì)照上述三個(gè)方向，鑄錠爐A股上市公司包括精功科技與天龍光電，剖錠機(jī)目前精功科技亦有所涉獵，而切片機(jī)所需鋼絲切割線，目前具有此概念的包括恒星科技和福星股份，此光伏生產(chǎn)過(guò)程中所需耗材，還包括切割刃料以及切割液，對(duì)應(yīng)A股上市為新大新材和奧克股份

　　大單紛至

　　令精功科技一飛沖天的，正是其在鑄錠爐領(lǐng)域的突然爆發(fā)。

　　精功科技深耕鑄錠爐達(dá)三年之久，而從2010年半年報(bào)來(lái)看，該公司太陽(yáng)能多晶硅片及鑄錠加工制造業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也不過(guò)7660萬(wàn)元，占該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為16.95％，產(chǎn)品毛利率也只有5.49％。

　　而僅以今年10月以來(lái)精功科技收獲的訂單來(lái)算，訂單總額就達(dá)到6.88億元，而上述訂單，將于2011年8月之前交付。

　　上市公司方面預(yù)計(jì)，2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)元－6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)150.00％～180.00％。

　　作為多晶硅的設(shè)備制造端，鑄錠爐在2010年多晶硅投資熱潮中，亦迎來(lái)需求高峰。

　　一位此前從事鋼管生產(chǎn)，現(xiàn)在試圖進(jìn)軍多晶硅行業(yè)的浙江商人向記者表示，目前鑄錠爐“需要排隊(duì)加價(jià)”。

　　光大證券在其報(bào)告中表示，今年國(guó)內(nèi)多晶鑄錠爐安裝量約1000臺(tái)。按照2010年15GW新增裝機(jī)，光伏市場(chǎng)未來(lái)5年保持40％的復(fù)合增速，組件產(chǎn)量與安裝量之比維持1.5倍，則2015年鑄錠爐市場(chǎng)需求將為10000臺(tái)，市場(chǎng)總量300億元，復(fù)合增速60％。

　　而這一市場(chǎng)此前幾乎為國(guó)外廠商所壟斷。

　　國(guó)外鑄錠爐2005年進(jìn)入中國(guó)，在300KG級(jí)別以下GT的爐子目前在中國(guó)保有量占據(jù)約60％－70％市場(chǎng)份額，08年后主流的在400－500KG。

　　目前國(guó)外最主要生產(chǎn)廠家有美國(guó)GTSolar、德國(guó)ALD等，GT目前在全球有超過(guò)1300套產(chǎn)品交付使用，國(guó)內(nèi)硅片廠商前期主要采購(gòu)GT的DSS爐。

　　廣發(fā)證券在其報(bào)告中表示，精功科技最先于2007年開(kāi)發(fā)成功首臺(tái)設(shè)備，在技術(shù)上不斷完善，2008年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)銷售，由于2008年金融危機(jī)，2009年太陽(yáng)能市場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)步伐減緩。“新一輪擴(kuò)產(chǎn)開(kāi)始于2009年下半年市場(chǎng)復(fù)蘇以后，我們認(rèn)為未來(lái)幾年將是國(guó)產(chǎn)設(shè)備大舉擴(kuò)張的時(shí)代。”

　　相比國(guó)外產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格便宜。

　　“我們的鑄錠爐產(chǎn)品相比進(jìn)口產(chǎn)品，要便宜三分之一左右。”精功科技董秘黃偉明向記者表示。

　　而對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的精功科技的另一個(gè)產(chǎn)品剖錠機(jī)，黃偉明表示，目前正在小批量試生產(chǎn)，“今年肯定不會(huì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)”。
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　　透支明天？

　　“精功科技有大單支撐，但是已經(jīng)被炒得太高了。”上海一家券商的新能源行業(yè)研究員向記者表示。

　　而有傳言稱，一家具有游資背景的知名私募，在精功科技已經(jīng)大漲的情況下，仍然大舉殺入。

　　而目前精功科技的動(dòng)態(tài)市盈率，已經(jīng)達(dá)到252倍，即便以機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的0.9元左右的2011年業(yè)績(jī)計(jì)算，該股2011年的市盈率也有55倍之多。

　　而從另一方面而言，精功科技此輪股價(jià)爆發(fā)，可謂“正逢其時(shí)”。

　　10月29日，精功科技6071.94萬(wàn)股限售流通股解禁，而上述股權(quán)此前為該公司股改限售股，歸屬于上市公司控股股東精功集團(tuán)有限公司以及公司高管孫建江和邵志明。

　　而解禁之時(shí)，精功科技股價(jià)僅在20元左右，在此后不到兩個(gè)月的時(shí)間，該股股價(jià)已經(jīng)翻番。

　　與此同時(shí)，精功科技的增發(fā)也已經(jīng)提上日程。

　　9月21日，精功科技提出定向增發(fā)方案，擬定向增發(fā)4650萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)5.82億元，投向太陽(yáng)能光伏裝備制造項(xiàng)目以及太陽(yáng)能多晶硅切片生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，并用部分募集資金償還銀行貸款。而當(dāng)時(shí)確定的增發(fā)底價(jià)僅為12.94元。

　　湘財(cái)證券研究員侯文濤向記者表示，多晶硅鑄錠爐毛利率比較高，但精功科技現(xiàn)在的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中鑄錠爐占比還比較小。“他們準(zhǔn)備將來(lái)完全轉(zhuǎn)型鑄錠爐，其他低毛利的設(shè)備不會(huì)有太多投入。”

　　而精功科技半年報(bào)反映的多晶硅片及鑄錠加工制造業(yè)的產(chǎn)品毛利率僅為5.49％。精工科技董秘黃偉明向記者表示，上述數(shù)據(jù)包括多晶硅片，而單獨(dú)的鑄錠爐產(chǎn)品，毛利率在30％左右。

　　而從精功科技三季報(bào)來(lái)看，此前該公司前十大流通股股東中，基本呈散戶化趨勢(shì)，前十大流通股股東中，僅有“長(zhǎng)城精選策略型特定多個(gè)客戶B0901”一個(gè)基金專戶理財(cái)產(chǎn)品，以及“華寶信托資金信托R2007ZX022”一個(gè)信托產(chǎn)品。

　　而除了上述兩家機(jī)構(gòu)，以及處于第一大流通股股東的浙江省科技開(kāi)發(fā)中心外，精功科技前十大流通股股東全部為自然人，位列第二大流通股股東的自然人趙英，其持股量也不過(guò)67.72萬(wàn)股。

　　但隨著精功科技此輪上漲，機(jī)構(gòu)開(kāi)始蜂擁而入。

　　12月13日精功科技龍虎榜顯示，當(dāng)日一家機(jī)構(gòu)席位買入1404萬(wàn)元，位居買入榜的首位，而此時(shí)精功科技的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到46.75元的高位。

　　而12月7日至12月9日之間，兩家機(jī)構(gòu)席位也是聯(lián)手買進(jìn)超過(guò)4500萬(wàn)元，三個(gè)交易日精功科技區(qū)間漲幅達(dá)到23.65％。

　　亦有機(jī)構(gòu)資金錯(cuò)失好局。

　　2010年半年報(bào)顯示，信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)和華夏中小盤ETF，分別持有該公司327.73萬(wàn)股和53.85萬(wàn)股，而三季報(bào)時(shí)這兩只產(chǎn)品已經(jīng)從前十大流通股中隱去。

　　裝備之春

　　“精功科技和天龍光電是做爐子，耗材是奧克股份、恒星科技、新大新材，福星股份、蘇州固锝”。上海一家券商的新能源研究員向記者表示。

　　與精功科技業(yè)務(wù)類似的，就是創(chuàng)業(yè)板新貴天龍光電。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶爐，2010年半年報(bào)顯示，該公司單晶爐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.74億元，占據(jù)了該公司今年上半年1.82億元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的絕大部分。

　　天龍光電與精功科技走勢(shì)頗為相似，四季度以來(lái)，天龍光電也呈單邊上漲趨勢(shì)，區(qū)間漲幅達(dá)到31.68％。

　　天龍光電在2004年進(jìn)軍單晶硅生長(zhǎng)爐及鋸床等光伏上游硅料加工設(shè)備領(lǐng)域，目前占據(jù)了單晶爐市場(chǎng)份額的20％左右。

　　而該公司單晶爐的銷量，也由2006年的4臺(tái)上升至2009年的450臺(tái)，產(chǎn)品毛利率也由2006年的33.68％增長(zhǎng)至2009年的41.93％。
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　　國(guó)都證券在其報(bào)告中表示，目前天龍光電單晶爐訂單已排至2011年6月份，“預(yù)計(jì)2011、2012年公司在募投擴(kuò)建項(xiàng)目配合下銷量分別可增長(zhǎng)至850臺(tái)、1000臺(tái)”。

　　而天龍光電亦開(kāi)始向多晶硅鑄錠爐進(jìn)軍。

　　在該公司IPO募投項(xiàng)目中，包括有150臺(tái)／年多晶硅鑄錠爐項(xiàng)目，國(guó)都證券在其報(bào)告中表示，“目前已有小批量送至客戶運(yùn)行檢測(cè)，預(yù)計(jì)今年對(duì)外銷量在10臺(tái)左右。”

　　而從售價(jià)來(lái)看，多晶硅鑄錠爐稅后每臺(tái)單價(jià)為235萬(wàn)元，相當(dāng)于單晶爐的4倍。

　　國(guó)都證券預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)天龍光電的多晶硅鑄錠爐銷量，“分別由10年的10臺(tái)，倍增至2011－12年的50臺(tái)、100臺(tái)，屆時(shí)貢獻(xiàn)收入1.16億元、2.30億元；相對(duì)于當(dāng)前公司主導(dǎo)產(chǎn)品單晶爐，屆時(shí)公司的多晶硅鑄錠爐占單晶爐收入比例，將由10年的5％迅速提高至21％、34％”。

　　12月20日，天龍光電深跌4.97％，32.30元的收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)84.9倍。

　　切割鋼絲領(lǐng)域誰(shuí)在搶跑

　　與精功科技類似，恒星科技也是因?yàn)榍腥胄履茉囱b備制造端，從而引起股價(jià)暴漲。

　　2010年8月至今，恒星科技的區(qū)間漲幅已經(jīng)達(dá)到134.6％，股價(jià)從13元左右攀升至12月20日的31.39元。

　　股價(jià)暴漲源于恒星科技大舉進(jìn)軍多晶硅切割線領(lǐng)域。

　　11月9日，恒星科技發(fā)布公告，稱該公司決定非公開(kāi)發(fā)行股票3500萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)7.24億元，用于“年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目”。

　　而在此之前，該公司已經(jīng)利用自有資金建設(shè)年產(chǎn)5000噸超精細(xì)鋼絲，亦是A股市場(chǎng)擁有鋼簾線生產(chǎn)能力公司中最先生產(chǎn)成功并順利實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的公司。

　　國(guó)信證券表示，“此次公司再增發(fā)募資建設(shè)年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸的切割鋼絲，項(xiàng)目若順利實(shí)施，則切割鋼絲產(chǎn)能累計(jì)將擴(kuò)大到2萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步擴(kuò)大到25％左右，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，順應(yīng)了太陽(yáng)能光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。”

　　切割鋼絲是直徑在70－200μm 的鍍黃銅高碳鋼絲，用來(lái)切割太陽(yáng)能電池用的多晶硅以得到半導(dǎo)體晶片，以及切割水晶振子，為多晶硅生產(chǎn)中的一種耗材，而目前國(guó)內(nèi)這一市場(chǎng)為江陰貝卡爾特公司所壟斷。

　　國(guó)信證券測(cè)算，目前國(guó)際上1MW太陽(yáng)能電池大約需要10噸晶體硅，而我國(guó)由于切割技術(shù)相對(duì)差一些，1MW需要12噸左右的晶體硅。每切割一噸晶體硅約需要700－800公斤的切割鋼絲，據(jù)此計(jì)算，到2012年國(guó)內(nèi)共需切割鋼絲在8－9萬(wàn)噸。

　　而今年我國(guó)晶體硅切割量在6萬(wàn)噸左右，切割鋼絲的需求量在4萬(wàn)噸以上，貝卡爾特供應(yīng)約2.5萬(wàn)噸左右，其余大部分靠進(jìn)口。

　　而除了恒星科技，市場(chǎng)寄予厚望的還包括福星股份。

　　福星股份與恒星科技同為鋼簾線行業(yè)的領(lǐng)先者，而福星股份在11月19日的澄清公告中也表示，該公司“多（單）晶片切割鋼絲”開(kāi)發(fā)項(xiàng)目目前已完成前期市場(chǎng)調(diào)研，“正在研究切割鋼絲前期工序現(xiàn)有設(shè)備的技術(shù)改造工作，及與相關(guān)切割鋼絲生產(chǎn)廠家就供應(yīng)切割鋼絲前道產(chǎn)品進(jìn)行溝通和交流。”

　　這一公告也令市場(chǎng)充滿想象空間。從11月19日至今，福星股份的區(qū)間漲幅也有27.26％。而這一走勢(shì)，業(yè)余地產(chǎn)板塊的低迷截然相反。

　　渤海證券在調(diào)研報(bào)告中表示，福星股份在切割絲領(lǐng)域已做了2年多的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)調(diào)研，“目前已掌握關(guān)鍵技術(shù)和制造工藝，公司現(xiàn)已準(zhǔn)備采購(gòu)韓國(guó)設(shè)備，預(yù)計(jì)明年上半年可開(kāi)始安裝調(diào)試，下半年即可有成品，但成品還需由下游企業(yè)試用一段時(shí)間，合格后方可大規(guī)模供貨”。

　　渤海證券預(yù)測(cè)，福星股份“切割線5000噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2012年釋放，按8萬(wàn)／噸的售價(jià)，噸凈利預(yù)計(jì)2.5萬(wàn)左右，可為公司帶來(lái)凈利潤(rùn)1.25億元，對(duì)應(yīng)EPS0.18元左右。”

　　“恒星科技的切割線已經(jīng)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，但福星股份還需要走從產(chǎn)品出來(lái)到獲得市場(chǎng)確認(rèn)等一系列的工作，至少也要需要1年的時(shí)間。”有券商研究員向記者表示。
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　　隱形冠軍的未來(lái)

　　亦有兩家創(chuàng)業(yè)板公司，在光伏投資熱潮中分羹一杯。

　　其中，新大新材為晶硅片切割刃料行業(yè)龍頭，其太陽(yáng)能切割刃料產(chǎn)品占有率一直位居國(guó)內(nèi)首位，2008年市場(chǎng)占有率為27.3％。

　　切割刃料為晶硅生產(chǎn)過(guò)程中所需要的耗材，中銀國(guó)際在其報(bào)告中表示，“與晶體硅太陽(yáng)能電池產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度相比，多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，而太陽(yáng)能晶硅片切割刃料的產(chǎn)能擴(kuò)張滯后，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展呈現(xiàn)不均衡態(tài)勢(shì)。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年我國(guó)晶硅片切割刃料總產(chǎn)量為7.7萬(wàn)噸，其中6.7萬(wàn)噸用于滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而2008年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量為7.6萬(wàn)噸。

　　而在上市之后破發(fā)并五連陰之后，新大新材幾成單邊上漲，以12月20日的收盤價(jià)計(jì)算，該股今年下半年的漲幅達(dá)到70.83％。

　　另一只創(chuàng)業(yè)板公司奧克股份，則主攻晶硅切割液。其主營(yíng)產(chǎn)品多晶硅切割液和減水劑用聚醚單體主要面向光伏電池新能源領(lǐng)域和高鐵、機(jī)場(chǎng)等建設(shè)用高性能混凝土新材料領(lǐng)域，市場(chǎng)占有率分別達(dá)到了70％和33％以上，均居國(guó)內(nèi)第一。

　　根據(jù)第一創(chuàng)業(yè)的研究報(bào)告，“預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)多晶硅切割液需求量將由2009年的11.8萬(wàn)噸增加到2013年的27.6萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到24％。”

　　而另一方面，奧克股份的原材料環(huán)氧乙烷則面臨產(chǎn)能過(guò)剩，成本下降或?yàn)閵W克股份帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　根據(jù)第一創(chuàng)業(yè)的研究報(bào)告，環(huán)氧乙烷2010年國(guó)內(nèi)新增170多萬(wàn)噸產(chǎn)能，2011年新增80多萬(wàn)噸，復(fù)合增速達(dá)到42.8％，“未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩已成定局”。

　　12月20日，奧克股份下跌2.39％，收?qǐng)?bào)63.4元。