同方股份分拆上市概念升溫 凸顯類風(fēng)投模式

　　隨著同方股份提出讓出子公司百視通的大股東地位，同方股份的分拆上市概念再度令業(yè)界關(guān)注。“我們會(huì)保持參股”，近日同方股份一高層告訴南都記者，讓出控股地位并非公司對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)電視的想法改變，亦不會(huì)影響今后對(duì)于百事通內(nèi)容平臺(tái)的使用。

　　同方股份盡管多為消費(fèi)者熟悉的是PC、數(shù)字電視等產(chǎn)業(yè)，但是旗下?lián)碛斜姸嘧庸?，從表面上?lái)看，公司業(yè)務(wù)范圍繁雜，產(chǎn)業(yè)布局較為龐大。不過(guò)僅就業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利狀況，其中相當(dāng)一批公司具有上市資格。同方股份的模式也被稱作投資管理型業(yè)務(wù)模式，分拆上市擁有充沛資源。

　　同方：不影響網(wǎng)絡(luò)電視業(yè)務(wù)

　　日前，同方股份宣布，基于百視通未來(lái)發(fā)展需要，公司擬逐步退出第一大股東地位，為此同意公司出讓916萬(wàn)股給成都元泓創(chuàng)新投資有限公司，轉(zhuǎn)讓金額為9737萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有百視通網(wǎng)絡(luò)電視技術(shù)發(fā)展有限公司股權(quán)由40%降低至35.37%。

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度，這并不讓人容易理解。此前，同方率先與CN T V合作，推出了國(guó)內(nèi)首臺(tái)合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)電視，當(dāng)時(shí)百視通的控股亦被看做產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要投資之一。百視通是全國(guó)最大的IPT V運(yùn)營(yíng)商，主要從事IPT V技術(shù)平臺(tái)服務(wù)、節(jié)目版權(quán)引進(jìn)、市場(chǎng)推廣等業(yè)務(wù)。截至2009年12月31日百視通實(shí)現(xiàn)銷售收入2 .95億元，形成凈資產(chǎn)2 .12億元。同時(shí)也是僅有的3家獲得內(nèi)容集成牌照的公司之一，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　同方股份一高層告訴南都記者，公司已做出相關(guān)安排，大股東位置的出讓不會(huì)影響今后同方對(duì)百視通內(nèi)容平臺(tái)的使用，也不會(huì)影響公司網(wǎng)絡(luò)電視業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　而分析人士從資本運(yùn)作角度給出了另外一種解釋，就是分拆上市。湘財(cái)證券在一份報(bào)告中指出，本次股權(quán)出售最值得關(guān)注的是股權(quán)的購(gòu)買者成都元泓創(chuàng)新投資有限公司。基于對(duì)近半年創(chuàng)業(yè)板、中小板上市的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的了解，發(fā)現(xiàn)很多PE通過(guò)所投資公司的上市來(lái)獲得資產(chǎn)增值。“成都元泓創(chuàng)新投資有限公司介入百視通，更讓我們看到百視通未來(lái)上市的可能。”湘財(cái)證券一位分析師表示，從法規(guī)上，還沒(méi)有要求上市公司一定不可以控股。不過(guò)同方退出控股地位則在審批上更容易通過(guò)。另外，引入了PE,PE在運(yùn)作方面是比較有經(jīng)驗(yàn)的。所以長(zhǎng)期來(lái)講，百視通具備分拆上市的可能。對(duì)此，同方上述高層則避重就輕，表示“有多種可能性。”

　　分拆上市趨勢(shì)明顯

　　同方股份是一個(gè)比較特殊的公司。同方股份最大股東為清華控股，持股29.42%,清華控股是清華大學(xué)下屬的公司，行政主管部門為教育部，所持有國(guó)有股權(quán)管理權(quán)最終隸屬于財(cái)政部。

　　由于背靠清華大學(xué)，同方股份便有了“孵化”的特征，將科技成果產(chǎn)業(yè)化。拿錢先培育科技成果，產(chǎn)業(yè)化成熟后與社會(huì)資源合作，推向資本市場(chǎng)，或把它分拆出去，或利用證券市場(chǎng)并購(gòu)進(jìn)行垂直整合，由此實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。因此，同方股份也可看做是“類風(fēng)投”公司。

　　據(jù)了解，同方股份主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分為信息產(chǎn)業(yè)和能源環(huán)境兩大產(chǎn)業(yè)集群。至09年底，屬下?lián)碛锌毓膳c參股企業(yè)多達(dá)56家。涉及了同方所有主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)文允許上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市。同方股份則在4月27日公告，聲明公司正在研究相關(guān)政策和規(guī)定，評(píng)估對(duì)國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)領(lǐng)域以及環(huán)保、水務(wù)、建筑節(jié)能等節(jié)能減排領(lǐng)域的業(yè)務(wù)境內(nèi)外分拆的可行性，并依此擬定相關(guān)方案，成為首家做出肯定回應(yīng)的企業(yè)。

　　湘財(cái)證券指出，從創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)的公司情況來(lái)看，基本上都要滿足近3年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)達(dá)到千萬(wàn)級(jí)，最近一個(gè)年度的凈利潤(rùn)要達(dá)到2000萬(wàn)以上。同方旗下同方威視、同方知網(wǎng)、同方環(huán)境、哈爾濱水務(wù)、百視通技術(shù)上市可能性較大。