實(shí)業(yè)家轉(zhuǎn)做投資人 風(fēng)險與機(jī)會相伴而生

實(shí)業(yè)優(yōu)則投資，這個在今天的中國看來很常見的現(xiàn)象，實(shí)際上并不符合國際慣例，而且隱患重重 隨著中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的快速發(fā)展，投資已經(jīng)成為企業(yè)運(yùn)作不可或缺的部分，而VC、PE等曾經(jīng)的新名詞也逐步成了市場的興奮點(diǎn)。不少企業(yè)家在實(shí)業(yè)界成功后華麗轉(zhuǎn)身，選擇在投資領(lǐng)域開創(chuàng)新的事業(yè)。

早些年的何伯權(quán)，賣了樂百氏后成為天使投資人；近期的李開復(fù)，離開谷歌辦起創(chuàng)新工場，開始VC征程；最近，原聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒和馬云組建了一支“云峰基金”……

然而，“實(shí)業(yè)優(yōu)則投資”并非國際慣例。

并非國際慣例

“實(shí)業(yè)優(yōu)則投資”這個正發(fā)生在中國的潮流并非國際慣例。在歐美和日本，很少有正身處壯年的實(shí)業(yè)家在事業(yè)巔峰期激流勇退，轉(zhuǎn)向投資。韋爾奇在GE，格羅夫在英特爾，喬布斯在蘋果，都是咬定青山不放松。即使IBM的郭士納，也是在59歲退休后才進(jìn)入私募投資，成為凱雷集團(tuán)的董事長。有趣的是，歐美的不少投資家倒是政客出身，比如被投資界稱為“總統(tǒng)俱樂部”的凱雷，其成員就包括美國前總統(tǒng)喬治·布什等政界人士。

為什么中國的實(shí)業(yè)家更愿意中途變身為投資家？

首先，從宏觀環(huán)境來看，由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)政策、國進(jìn)民退等問題，一些民營企業(yè)家對于長期從事實(shí)業(yè)信心不足，擔(dān)心碰到“天花板”，缺乏做百年老店的愿望。

其次，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷第三次發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，從原先的粗放式向精細(xì)化、高附加值方式艱難轉(zhuǎn)型，不少企業(yè)家力不從心，覺得做實(shí)業(yè)賺錢比以前困難得多。

此外，中國的資本市場風(fēng)起云涌，投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)，利用經(jīng)濟(jì)周期明顯的特點(diǎn)來賺快錢大錢，與做實(shí)業(yè)賺“辛苦錢”比有天壤之別。

因此，很多企業(yè)家更愿意轉(zhuǎn)做相對比較容易“賺錢”的投資家。然而，有得必有失，風(fēng)險總是與機(jī)會相伴而生，這種轉(zhuǎn)型的背后隱藏著哪些風(fēng)險呢？

風(fēng)險與機(jī)會相伴而生

雖然“實(shí)業(yè)優(yōu)則投資”在中國有獨(dú)特的土壤，實(shí)業(yè)家轉(zhuǎn)做投資也不乏成功先例，但我們?nèi)员仨氈泵嫫渲械拇鷥r和風(fēng)險：

當(dāng)越來越多的企業(yè)家成為投資家的時候，我們是否正在失去自己的英特爾、蘋果，以及喬布斯與稻盛和夫？如果實(shí)業(yè)家都熱衷于賺快錢，中國的世界級企業(yè)和世界級品牌將無從談起。

如果中國企業(yè)總是在取得一定成功后戛然而止，中國幾經(jīng)割裂的商業(yè)文明就無法傳承，小草將無法長成參天大樹，如此付出的機(jī)會成本將是巨大的。譚嗣同在戊戌變法失敗后，理解并支持梁啟超等出走，但自己選擇留下來，并賦詩“去留肝膽兩昆侖”。

最近，馬云持續(xù)投入做大“支付寶”，哪怕最后要拿出來“貢獻(xiàn)”給國家，這種堅持乃至殉道的精神，不可奢求，但彌足珍貴，是這個時代的強(qiáng)音。

實(shí)業(yè)家轉(zhuǎn)做投資還會面臨一定的系統(tǒng)性風(fēng)險，因?yàn)樗麄兇蠖际悄骋恍袠I(yè)的專家，在相關(guān)領(lǐng)域有深厚的知識和人脈，但卻未必熟悉其他行業(yè)。由于不像職業(yè)投資人那樣是“雜家”，所以實(shí)業(yè)家進(jìn)入其他領(lǐng)域的風(fēng)險陡增，而VC和PE的投資范圍一般都會明顯大于實(shí)業(yè)家的經(jīng)歷范圍。

當(dāng)然，有人認(rèn)為管理是相通的，能在一個企業(yè)和行業(yè)做好就能證明其眼光和能力，行業(yè)不同不足為慮。但如果我們看一下中國企業(yè)糟糕的多元化戰(zhàn)略成績單，就不得不懷疑這種“一業(yè)通，百業(yè)通”的說法了——如果企業(yè)跨行業(yè)經(jīng)營都乏善可陳，那跨行投資會好嗎？

實(shí)業(yè)家一般缺乏專門的投資訓(xùn)練，而且由于自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，判斷一個項目的前景往往不是通過對項目本身的盡職調(diào)查和專業(yè)評估，而是憑借對創(chuàng)始人或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的印象。曾幾何時，某些實(shí)業(yè)家信奉的投資觀念是“只要人對了，事就對了！”不看基本面，而是借助曾國藩的《冰鑒》這樣的相書來提高自己“相面”的能力。其實(shí)，與專業(yè)項目評估相比，對人的判斷十分主觀，很難量化，從而加大了出錯概率。

許多實(shí)業(yè)家做投資喜歡做“教練”，這固然是發(fā)揮所長，但也有可能陷得過深，而且難有規(guī)模效應(yīng)。比如，周鴻祎在2005年8月卸任雅虎中國區(qū)總裁后加盟IDG，擔(dān)任投資合伙人。大半年后，他成為一名天使投資人。有著豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的周鴻祎更愿意投資和指導(dǎo)剛起步的互聯(lián)網(wǎng)、IT公司。他自己歸納給迅雷等公司投資時還提供4個方面的幫助：戰(zhàn)略規(guī)劃、資本架構(gòu)、產(chǎn)品攻略、內(nèi)部管理。這顯然幾乎涵蓋了公司經(jīng)營的所有重要方面。

2006年，在投資奇虎之后，周鴻祎親自擔(dān)任奇虎董事長，從“教練員”進(jìn)一步成為“運(yùn)動員”，同時也從一名投資人又變回創(chuàng)業(yè)者。那段時間他的投資并不順利，十來個項目里有一半“打了水漂”，也許這和他的精力過于分散有關(guān)。再往后，新的投資項目就沒什么時間看了。

可見，做教練或許算是“曲線創(chuàng)業(yè)”的一種方式，但偏離了股權(quán)投資的正常軌道，可能會使投資難以為繼。周鴻祎后來總結(jié)出三條投資失敗教訓(xùn)：1. 做不熟悉的行業(yè)（如投資過羊奶），等于買彩票；2. 礙于朋友情面，友情投資；3. 沖動投資，看項目看人不準(zhǔn)，有賭的心態(tài)。以上三條，的確是實(shí)業(yè)家出身的投資人更易犯的錯誤，值得警惕。

平衡實(shí)業(yè)與投資

實(shí)業(yè)家做投資，目前只是形勢所然，但未必是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)，所以最好能維持某種平衡。比如杉杉集團(tuán)，曾力創(chuàng)“中國西服第一名牌”和領(lǐng)先的市場份額。然而前些年，逐漸微薄的服裝利潤使杉杉著力于創(chuàng)投業(yè)務(wù)。雖然投資結(jié)果不盡人意，好在杉杉沒有放棄自己的服裝主業(yè)，“多品牌、國際化”的戰(zhàn)略至今已有近3年的時間，目前杉杉旗下已經(jīng)有11個國際品牌和12個自有品牌。主營業(yè)務(wù)不曾放棄，終于使杉杉有所歸依。

此外，實(shí)業(yè)家可以優(yōu)先考慮用相關(guān)投資對實(shí)業(yè)做有益的補(bǔ)充，實(shí)業(yè)和投資的平衡，可以提升企業(yè)價值。復(fù)星集團(tuán)的壯大，基本上就是這種投資拉動型的實(shí)業(yè)之路——不斷進(jìn)入新行業(yè)，根據(jù)情況決定是自己操盤、進(jìn)行管理支持，還是純粹的財務(wù)投資。這樣的靈活組合，既兼顧實(shí)業(yè)和投資兩者之長，又能糅為一體。近年來，柳傳志打造聯(lián)想投資、弘毅投資、融科智地三駕馬車，同樣是構(gòu)建聯(lián)想控股“實(shí)業(yè)+投資”的模式。

總之，在實(shí)業(yè)和投資互補(bǔ)的原則下，企業(yè)家不妨盡量投資在自己熟悉的領(lǐng)域，以發(fā)揮優(yōu)勢并規(guī)避風(fēng)險。比如，2007年聯(lián)想控股和中科院合辦“聯(lián)想之星”創(chuàng)業(yè)CEO特訓(xùn)班，并相應(yīng)設(shè)立4億元規(guī)模的天使投資基金。“聯(lián)想之星”以“創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)+天使投資”的方式，篩選符合聯(lián)想要求的高科技投資目標(biāo)。類似地，盛大集團(tuán)也推出了“18投資基金”做風(fēng)險投資，先后投入3億多元扶植30多個網(wǎng)絡(luò)游戲創(chuàng)意創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，起到了創(chuàng)新孵化器的作用。這種實(shí)業(yè)和投資的協(xié)同，比企業(yè)家拋開實(shí)業(yè)、拔劍四顧心茫然，更有把握。