艾德維克CEO：私募股權(quán)投資正在泡沫中生存

　　在第13屆中國(guó)北京國(guó)際科技產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)2010中國(guó)金融高峰會(huì)上，眾嘉賓就“2010私募股權(quán)投資關(guān)注哪些熱點(diǎn)行業(yè)及商業(yè)模式”的話題展開(kāi)了討論。瑞士艾德維克資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官布魯諾 阿施勒指出，面臨全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)，美國(guó)、歐洲、中國(guó)或成最大受益者。他認(rèn)為，私募股權(quán)正在泡沫當(dāng)中生存，只有建立投資組合才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期效益，同時(shí)私募股權(quán)也需要提供專業(yè)性、準(zhǔn)確性和透明性的會(huì)計(jì)報(bào)告?？撇?huì)專題

　　布魯諾·阿施勒的發(fā)言實(shí)錄如下：

　　女士們、先生們，會(huì)議方邀請(qǐng)我來(lái)討論今天下午會(huì)議的主題，就是哪些是行業(yè)熱點(diǎn)的模式，是私募股權(quán)關(guān)注的。我有三個(gè)觀點(diǎn)，一方面亞洲是增長(zhǎng)型的經(jīng)濟(jì)體，在歐洲我們可以看到正進(jìn)一步的一體化，在政治上進(jìn)一步一體化，同時(shí)還有經(jīng)濟(jì)、工業(yè)角度也要一體化，美國(guó)也有很大的機(jī)會(huì)，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，還有財(cái)政的政策，還有資產(chǎn)負(fù)債表的管理角度，都有很大盈利的潛力，也會(huì)有很多的整合。在國(guó)際的層面上，意味著什么呢？我們當(dāng)然是有利可圖的，在這三個(gè)主要的區(qū)域，一個(gè)就是美國(guó)、歐洲，還有一個(gè)就是中國(guó)。

　　我們要來(lái)看各個(gè)地方的風(fēng)險(xiǎn)，比如是在美國(guó)各個(gè)地方，我們可以從投資那些資不抵債的企業(yè)來(lái)盈利，還有在美國(guó)我們可以看到越來(lái)越多的公司有很多新計(jì)劃。在歐洲也有很多整合的工作，在亞洲來(lái)說(shuō)這意味著什么呢？昨天的時(shí)候，我談到了想一想全球資產(chǎn)當(dāng)中的1%，都轉(zhuǎn)移到了亞洲的話，那么這就意味著亞洲將會(huì)獲得幾萬(wàn)億美元，這意味著什么呢？雖然說(shuō)對(duì)亞洲來(lái)說(shuō)，看起來(lái)非常好，而且我們相信在亞洲，其實(shí)它就像一個(gè)信號(hào)一樣，因?yàn)槲覀兌际菍I(yè)人士，我在這里看到一些年輕的專業(yè)人士，我們需要有一種行業(yè)的紀(jì)律。

　　我在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)做了25年了，可以看到在這個(gè)業(yè)務(wù)當(dāng)中，有很多的泡沫，比如說(shuō)在生物技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等等方面都有很多泡沫，但是我非常驚訝地看到，所有這幾代人，有的是同一代人，他們總是會(huì)不斷忘記之前所犯的錯(cuò)誤。我們必須注意在亞洲的領(lǐng)域，是無(wú)法預(yù)測(cè)的高科技泡沫，還有環(huán)境投資的泡沫。我就會(huì)預(yù)測(cè)到，也許太多的投資，都是投資于商業(yè)模式上面，而這些商業(yè)模式，都會(huì)落后過(guò)期，因?yàn)閬喼薨l(fā)展非常快，因此在這個(gè)里面有很多儲(chǔ)備。但是，當(dāng)然，需要我們?cè)俅沃亟M與整合，在世界的這一個(gè)部分。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到，太多的投資都是因?yàn)檫@個(gè)刺激計(jì)劃而做出來(lái)的，這將會(huì)一遍又一遍地發(fā)生，這很反常嗎？不是的，私募股權(quán)就是在這個(gè)泡沫當(dāng)中生存的。那么誰(shuí)會(huì)生存呢？都是那些遵守紀(jì)律的人，那么要解決這個(gè)問(wèn)題的方法，就是要建立投資組合。

　　在我們自己的數(shù)據(jù)庫(kù)當(dāng)中，我們會(huì)經(jīng)常地訪問(wèn)這些數(shù)據(jù)庫(kù)，我們有一千名基金管理人，甚至有的到兩千人，我們知道有哪些公司可以上市呢？每個(gè)人要建立機(jī)構(gòu)的組合，這也是對(duì)于這個(gè)部分來(lái)說(shuō)是一個(gè)新的行業(yè)，他們可以投資。比如說(shuō)像銀行等等，他們必須要注意如果你沒(méi)有認(rèn)真地建立這樣的組合的話，會(huì)發(fā)生什么事情，他們必須希望看到每個(gè)人都能獲得高回報(bào)，但是不能夠有太多的指望，我們知道私募股權(quán)業(yè)務(wù)在過(guò)去兩年經(jīng)歷了這種軌跡，這是和市場(chǎng)非常有關(guān)系的。還有，我們覺(jué)得這是一個(gè)非常專業(yè)的領(lǐng)域，如果你想有很高的投資回報(bào)，就要不斷地投資，要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)的周期、投資的周期，雖然這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展非常快速，但是我們發(fā)現(xiàn)在亞洲，我們都有同樣的這種時(shí)間發(fā)展規(guī)律。不僅僅是兩三年，或者是七八年，有時(shí)候甚至是更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　所以說(shuō)，就是要減少風(fēng)險(xiǎn)，從我們這種有活力的組合建設(shè)方面，也就是在早期就要尋找到現(xiàn)在市場(chǎng)的需求趨勢(shì)在哪里，我們處于這個(gè)周期哪一部分。經(jīng)理他們要利用自己的專業(yè)知識(shí)，利用不同行業(yè)的知識(shí)，這是一個(gè)具有成本效益性的方法，很多大的機(jī)構(gòu)認(rèn)為我們可以自己處理，如果我們進(jìn)行職業(yè)的做法的話，他們必須要建設(shè)非常大的投資、管理團(tuán)隊(duì)，這樣的話，才能夠解決不同的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。同時(shí)這也意味著我們需要提供專業(yè)的透明性，還有準(zhǔn)確性和透明性的會(huì)計(jì)報(bào)告等等。

　　我們知道在歐美，有很多機(jī)構(gòu)政府部門(mén)都參與干涉進(jìn)來(lái)，在中國(guó)，最好要解決自己的合規(guī)和管理問(wèn)題?，F(xiàn)在我們的驅(qū)動(dòng)力不應(yīng)該是我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是由行業(yè)推動(dòng)的。機(jī)構(gòu)投資者要實(shí)現(xiàn)對(duì)話，要?jiǎng)?chuàng)造一種框架，而不是只是在出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候才來(lái)著手解決。那么再來(lái)講一講我們的一些中國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們?cè)谥袊?guó)已經(jīng)開(kāi)展了十年業(yè)務(wù)了，98年的時(shí)候開(kāi)展了第一次投資，07年的時(shí)候建立了北京的辦公室，我們的北京辦公室我們認(rèn)為是最大的管理團(tuán)隊(duì)，不僅僅是覆蓋中國(guó)，而且是覆蓋亞洲的，所以我們決定讓北京成為亞洲的總部。 我們與浦東區(qū)政府有著非常好的關(guān)系，我們?nèi)ツ甑臅r(shí)候也宣布了要在中國(guó)的公司一起建立一家合資公司，提供擔(dān)保、貸款、金融、租賃、融資，并且為中型心企業(yè)提供服務(wù)。另外，我們致力于發(fā)展13 14個(gè)地方合作關(guān)系，而且我們也準(zhǔn)備擴(kuò)大我們的合作。然后，再講一講我們這一家全球的公司是如何來(lái)提供這樣的管理服務(wù)，我們有著非常大的客戶，包括保險(xiǎn)客戶、還有養(yǎng)老金客戶，還有各種各樣的基金會(huì)，比如說(shuō)他們都來(lái)自歐洲、美國(guó)、澳大利亞，還有是來(lái)自于亞洲的。

　　就像我剛才提到的那樣，我們是在北京有辦公室，同樣的，我們?cè)诩~約，還有慕尼黑和法蘭克福也有辦公室。我們的六個(gè)基金一共有60億美元資產(chǎn)，還有一點(diǎn)很重要的，就是在這個(gè)市場(chǎng)比較緊張的情況下，我們不僅僅是在美國(guó)的運(yùn)作，而且是在全球的運(yùn)作。同時(shí)，我們?cè)诰柚推渌矫娑际欠浅ｊP(guān)注的，非常感謝大家！謝謝！