恒盛地產(chǎn)登陸港股 張志熔或成上海新首富

　　10月2日，他名下的地產(chǎn)公司恒盛地產(chǎn)控股有限公司(以下簡稱“恒盛地產(chǎn)”)將登陸香港證券交易所。這家在上海地產(chǎn)界并不知名的公司將成為今年首家在香港股市掛牌的內(nèi)地房企。

　　恒盛地產(chǎn)此次融資額度最高達119億港元。在之前的認購中，恒盛地產(chǎn)已經(jīng)達到4.5倍超額認購，香港的資本大佬們?nèi)A人置業(yè)主席劉鑾雄、迪生創(chuàng)建主席潘迪生、恒基地產(chǎn)主席李兆基、新世界發(fā)展主席鄭裕彤等投資大鱷爭相捧場。

　　與此同時，張氏所掌控的另一家企業(yè)，中國最大的民營造船企業(yè)—江蘇熔盛重工集團有限公司(以下簡稱“熔盛重工”)也有意在今年赴港上市。

　　一旦資本市場布局完成，張志熔很可能將成為新一任上海首富。

　　在過去短短幾年間，恒盛地產(chǎn)在全國各地攻城略地，造成巨大的資金缺口。“資金鏈緊繃是恒盛地產(chǎn)上市融資的最主要原因。”輝立證券分析師范國和告訴時代周報記者。

　　“上市不一定就是因為缺錢，股民不會那么傻。”恒盛地產(chǎn)相關(guān)人士在回應(yīng)上述質(zhì)疑時告訴時代周報記者。

　　去年，恒盛地產(chǎn)就曾欲以凈資產(chǎn)折讓50%定價上市，但因市場環(huán)境的惡劣，最后鎩羽而歸。如今，隨著股市、樓市的升溫，恒盛地產(chǎn)終如愿以償。

　　土儲成本僅760元/平方米

　　恒盛地產(chǎn)這個名字在業(yè)內(nèi)顯得有些陌生，然而提起尚海灣，就為上海人耳熟能詳了。

　　9月26日，在上海國際高端物業(yè)展上，布置精致的尚海灣展位前圍滿了咨詢的觀眾。

　　尚海灣正是恒盛地產(chǎn)旗下最為人熟知的項目。尚海灣項目位于上海徐匯區(qū)宛平南路靠近黃浦江地塊，毗鄰2010年上海世博會會址以及一條將該地區(qū)和市區(qū)相連的新地鐵線路。據(jù)工作人員介紹，尚海灣預(yù)計可以銷售至2013年，其中的住宅部分可銷售面積達40萬平方米。

　　恒盛地產(chǎn)的前身是上海陽光集團，自上世紀(jì)90年代就開始涉足房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。2007年6月，陽光集團進行業(yè)務(wù)重組，同年7月，即在開曼群島注冊成立恒盛地產(chǎn)公司，成為旗下多家附屬公司的控股公司。

　　據(jù)恒盛地產(chǎn)官方網(wǎng)站介紹，其全資擁有的房地產(chǎn)開發(fā)項目公司有17家，分布在東北、華北、華東三個區(qū)域，其中上?？偛康捻椖抗具_4家。恒盛地產(chǎn)的物業(yè)產(chǎn)品包括住宅、聯(lián)排別墅、零售物業(yè)及酒店等。

　　2008年，恒盛地產(chǎn)收入為人民幣39.5億元，其中多數(shù)為住宅地產(chǎn)銷售所貢獻。這樣的業(yè)績與龍湖、恒大等計劃在香港上市的房企相比差距甚遠。

　　“作為全國性的房地產(chǎn)發(fā)展商，恒盛地產(chǎn)土地儲備豐厚，成本優(yōu)勢也較為突出。”范國和認為。

　　恒盛地產(chǎn)目前土地儲備共有1360萬平方米，其中40%分布于上海、北京、天津等地的核心地段。據(jù)恒盛地產(chǎn)保薦人的報告，恒盛地產(chǎn)土地儲備的平均成本僅約760元/平方米。

　　“公司的建筑成本這幾年雖然在增長，但增速卻不及售價，這些都確保了公司的高盈利能力。”范國和說。

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　　資金緊張冀望IPO

　　受累于樓市瘋狂期的激進擴張策略，恒盛地產(chǎn)目前擁有大量在建工程，這給公司造成巨大的資金壓力。

　　截至7月31日，恒盛地產(chǎn)在全國9個城市中共有19個項目處于開發(fā)階段，今年其在建項目面積超過100萬平方米。

　　近日，恒盛地產(chǎn)巨資參與的合肥最大舊城改造項目“壩上街及糧食二庫”綜合改造工程開工，建筑總面積達180萬平方米。據(jù)恒盛地產(chǎn)在合肥力推的宣傳廣告，其標(biāo)榜的資金量有200億元。恒盛地產(chǎn)董事長張志熔曾表示，公司正在實施的300萬平方米的投資型物業(yè)計劃，將占用大量資金。

　　特別是張志熔作為恒盛地產(chǎn)背后神秘的掌控者，還領(lǐng)導(dǎo)著一個國內(nèi)最大的民營造船企業(yè)熔盛重工。房地產(chǎn)業(yè)和造船業(yè)都屬于資金密集型行業(yè)，尤其是金融危機導(dǎo)致海外訂單減少，江蘇熔盛的上市計劃告吹，導(dǎo)致張志熔旗下企業(yè)資金鏈極為緊張。

　　輝立證券提供的報告顯示，截至2009年4月，恒盛地產(chǎn)的總借貸為65億元，其中59億元為一年內(nèi)到期。另外，其年度資金開支達120億元。

　　“公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)偏少，今年4月僅為3.3億元，占總資產(chǎn)的比重僅為2.3%，居同類公司偏低水平。”范國和認為，“這樣的現(xiàn)金占比對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，根本不能滿足正常經(jīng)營需要。”

　　為了融資，早在2007年10月，恒盛地產(chǎn)就準(zhǔn)備進行IPO，由高盛集團和D.E.Shaw幫助其在香港上市。作為代價，恒盛地產(chǎn)向D.E.Shaw(美國一家對沖基金，成立于1988年，公司資產(chǎn)規(guī)模為250億美元投資資本) 、高盛和德意志銀行求助，提供利率為23.5%的過橋貸款(一種過渡性貸款，利率相對較高) ，德意志銀行后來將大部分資產(chǎn)出售給了其他投資者。張志熔當(dāng)時還承諾將其他業(yè)務(wù)用作抵押。

　　而在此前后，高盛集團又?jǐn)y手對沖基金D.E.Shaw以約2.5億美元的價格收購江蘇熔盛重工集團的少數(shù)股份，將幫助其在香港上市。

　　2008年6月，恒盛地產(chǎn)曾在香港啟動路演，并計劃于7月中旬上市，融資約10億美元，以資產(chǎn)凈值折讓50%定價。但后來由于股市萎靡而被迫放棄。

　　恒盛地產(chǎn)執(zhí)行董事總裁程立雄曾表示，公司從去年7月份開始主動下調(diào)開工面積，及時平衡財務(wù)杠桿，減少資本性開支，以等待冬去春來。

　　即使如此，尋找有效的融資途徑，仍是恒盛地產(chǎn)的頭等大事。

　　今年5月份，恒盛地產(chǎn)旗下的尚海灣豪庭遭遇外資投資者退房，100多套近9億元的豪宅“訂單”遭撤銷。這對資金本來就很緊缺的恒盛地產(chǎn)來說，無疑雪上加霜。

　　上海實業(yè)控股有限公司在關(guān)鍵時刻伸出援手。6月12日，上海實業(yè)的一則公告透露，已與恒盛地產(chǎn)達成一系列協(xié)議，擬以20億元的價格收購尚海灣豪庭項目四棟在建樓盤。3年后，恒盛地產(chǎn)有權(quán)通過旗下子公司回購此項目，其間上實控股有望獲得股權(quán)收益9億元。

　　這一投資協(xié)議，被外界認為是變相抵押借款。3年間9億元的溢價，是恒盛地產(chǎn)為緩解資金壓力不得已之舉。

　　不過，這所有的問題都隨著房地產(chǎn)行業(yè)和股市飆升而有了改變。恒盛地產(chǎn)IPO募股說明書顯示，公司計劃將IPO集資凈額中的70%用于開發(fā)上海、合肥及國內(nèi)其他地區(qū)的新地產(chǎn)項目，而其他20%左右用于償還債務(wù)。

　　向公眾出售約25%股權(quán)

　　恒盛地產(chǎn)此次發(fā)行的支持者包括私募股權(quán)公司D.E.Shaw&Co。和高盛集團。

　　瑞銀、摩根大通和德意志銀行擔(dān)任恒盛地產(chǎn)的承銷商，預(yù)計恒盛地產(chǎn)將向公眾投資者出售大約25%的股權(quán)。

　　恒盛地產(chǎn)同時引入上海實業(yè)控股、遠洋地產(chǎn)、南豐地產(chǎn)及中國南方基金管理公司旗下的合格境內(nèi)機構(gòu)投資者4個基礎(chǔ)投資者，合計涉資1.3億美元(約10.14億元人民幣) ，約占籌資額的8%，禁售期6個月。

　　據(jù)程立雄早前所披露，DESCIA、高盛的聯(lián)屬人及德意志銀行房地產(chǎn)基金已經(jīng)成為恒盛地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者。

　　這正是此前恒盛地產(chǎn)沖刺上市前的借貸者。隨著恒盛地產(chǎn)的上市，原借貸予其的幾家外資基金也全兌換為股份，將占發(fā)行完成后總股數(shù)的5.092%。范國和表示，恒盛地產(chǎn)上市也不排除戰(zhàn)略投資者借機退出的可能，“況且目前為數(shù)不少的國際投行都在中國拋售物業(yè)”