新財富和老財富

　　以前的企業(yè)、土地、樓房基本都是國有、集體所有，這些財富是國家的老財富，但既不能變現(xiàn)成錢，又不能被資本化，基本都是死財富。但是現(xiàn)在，不僅企業(yè)未來收入流可以資本化，而且個人未來勞動收入流也能被金融化成資本，這就是中國的新財富?！缎仑敻弧冯s志很早看準了中國這種資本化的趨勢，從很細微的資本市場和企業(yè)微觀層面探索資本化的奧秘。在過去的100期中，她伴隨著中國資本化進程而成長，也同時推動了資本化的深化發(fā)展。

　　近9年前，就在《新財富》創(chuàng)刊之時，中國還是一個剛剛開始資本化并且總體上資本缺乏的社會。到今天，中國是一個總體上不再缺資本的社會。這中間到底發(fā)生了什么？是什么、是誰催化了中國資本化的進程？從這些資本化進程中，我們到底學到了什么關(guān)于資本的一般性道理？糾正了我們過去在教科書中學到的哪些似是而非的東西？

　　中國經(jīng)濟或者說中國資本的崛起速度的確太快，短短的十幾年，資本化的能力可以跳躍如此之多。這使我想起2007年春天的一個晚上，當時我正在上海新錦江飯店附近的一個餐館跟《紐約時報》的記者朋友吃飯，他說，中國今天似乎充滿了互相矛盾的現(xiàn)象，讓人一頭霧水。他說，一方面腐敗這么嚴重，許多錢被貪污浪費，或者以形象工程燒錢，或者通過國有銀行繼續(xù)向那些不斷虧損的國企輸血；可是，另一方面，在上海、北京等許多地方，到處是錢，好像誰都很有錢，資本也供應(yīng)充足，在空氣中你能處處感受到那種日夜不息的創(chuàng)業(yè)干勁，誰都在談生意、做投資賺錢，老百姓買房有錢，投資有錢，到境外旅游有錢，買奢侈品、買高檔車有錢。

　　他繼續(xù)問，這相互矛盾的兩方面到底是怎么回事？中國這種增長到底能持續(xù)多久？為什么在市場制度、法治秩序還欠缺的中國，其經(jīng)濟仍然能持續(xù)增長這么多年？

　　我回答：“別的不說，從這個餐館的窗戶往外看，你的視線所能看到的老上海市中心，不是今天才有，這些土地、這些樓房在1978年、1998年時就都在，沒有太多變化。只是在1998年之前，這些土地和樓房全部是國有的，既不能交易買賣，又沒有土地證、房產(chǎn)證，更不可以用來作抵押貸款資本化或者作為商業(yè)交易的信用保障。所以，在那以前，這些國有土地和國有樓房是財富、是國家的老財富，但是這些老財富既不能變現(xiàn)成錢，又不能被資本化、被變成能生錢的資本。也就是說，你的視線能看到的這些土地和樓房在當時都是死財富，沒有資本價值?？墒?，1998年朱基主導(dǎo)的住房市場化改革，加上配套的房產(chǎn)證和住房按揭貸款，使這些死財富一下子變活了，被流動起來了，從此，這些土地財富以及個人、企業(yè)的未來收入流都被流動起來，變成了資本。以前的企業(yè)基本都是國有、集體所有，它們的財產(chǎn)和未來收入流當然也不可以交易，不能被資本化，更何況這些產(chǎn)權(quán)也沒清楚界定過。但是，現(xiàn)在都可以了，不僅企業(yè)未來收入流可以資本化，而且個人未來勞動收入流也能被金融化成資本。”

　　這就是中國的新財富。

　　《新財富》雜志很早看準了中國這種資本化的趨勢，從很細微的資本市場和企業(yè)微觀層面，探索資本化的奧秘。因此，在過去的100期中，她伴隨著中國資本化進程而成長，也同時推動了資本化的深化發(fā)展。