從國資風(fēng)投到產(chǎn)權(quán)交易 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資破題

　　2009年被稱為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)振興的一年。一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級促使文化創(chuàng)意成為一種生產(chǎn)要素，正越來越融入各行各業(yè)，在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型方面發(fā)揮重要作用；另一方面，由于金融危機(jī)的持續(xù)廣泛影響使生產(chǎn)制造業(yè)始終迫于一種平緩的低迷狀態(tài)，而文化產(chǎn)業(yè)的反周期運(yùn)行使其有望成為促進(jìn)GDP持續(xù)增長的中堅(jiān)力量。

　　對于上海而言，其文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展始終走在全國的前列。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前文化產(chǎn)業(yè)增加值占上海GDP的比重已超過6%。如果其在“十一五”期間保持15%的年增長率，那么到“十一五”期末可占到上海GDP的9%～10%。屆時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)將是上海當(dāng)仁不讓的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　不僅如此，3G提供的平臺以及2010年世博會，也都給上海文化產(chǎn)業(yè)提供了百年一遇的發(fā)展契機(jī)。先行的盛大、上影集團(tuán)、世紀(jì)出版集團(tuán)已成為各個(gè)文化領(lǐng)域領(lǐng)航者的典范。與此同時(shí)，金融及航運(yùn)兩個(gè)中心建設(shè)方興未艾，也為文化產(chǎn)業(yè)提供了不可或缺的金融資本優(yōu)勢及文化交匯環(huán)境，使上海在支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面更是獨(dú)占先機(jī)。

　　正是在這樣的大背景下，上海市政府關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)振興的扶持措施大手筆成系列地推了出來，包括首批15個(gè)文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)、一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)投資公司，以及三個(gè)產(chǎn)權(quán)交易中心。而重點(diǎn)要解決的，就是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)目前最緊迫的融資問題。

　　以發(fā)展最為迅猛的動漫產(chǎn)業(yè)為例，目前主要的融資方式有風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)外投資、銀行投資、上市融資和政府資助等，但真正能夠幫助企業(yè)解決切身問題的屈指可數(shù)：銀行貸款、產(chǎn)業(yè)外融資很難取得；上市融資僅有奧飛動漫A股IPO獲批、江通動畫在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)；政府資助數(shù)量少、分布散，很難解決企業(yè)的燃眉之急……因此，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資，亟需適合這一產(chǎn)業(yè)特色的融資形式的創(chuàng)新。

　　6月15日，由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、解放日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)、上海精文投資公司聯(lián)合投資創(chuàng)立的上海文化產(chǎn)權(quán)交易所在外高橋保稅區(qū)正式揭牌。籌備工作組張?zhí)旄嬖V記者，所有符合國家相關(guān)規(guī)定、產(chǎn)權(quán)清晰、能成為文化產(chǎn)權(quán)標(biāo)的物的各類文化產(chǎn)權(quán)，如影視劇的版權(quán)、動漫的版權(quán)、舞臺劇衍生產(chǎn)品開發(fā)的版權(quán)以及著作權(quán)、各類文化專利等，都可以進(jìn)入上海文化產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行交易，尋求合適的融資渠道。

　　除了文化產(chǎn)權(quán)交易所，此前上海已經(jīng)先后創(chuàng)設(shè)了國家動漫游戲產(chǎn)權(quán)交易中心和上海版權(quán)產(chǎn)權(quán)交易中心，分別為以股權(quán)類、項(xiàng)目資產(chǎn)類、虛擬游戲裝備類、動漫游戲商品化權(quán)類和動漫游戲經(jīng)紀(jì)權(quán)類等五大類權(quán)益為交易品種；以及以版權(quán)為主要資產(chǎn)的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易提供了專屬的平臺。

　　早早2006年12月31日，上海市委宣傳部和浦東新區(qū)人民政府共同發(fā)起設(shè)立了“上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司”，首期投資1億元，后來增資到1.7億，并吸引到上海文廣新聞傳媒集團(tuán)注資成為大股東；之后又設(shè)立了全資子公司——上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保有限公司。東方惠金由此成為國內(nèi)首家為文化創(chuàng)意類企業(yè)提供資金擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)性資金，頂著政府背景與企業(yè)性質(zhì)的雙重身份，建設(shè)著專屬于科技型文化創(chuàng)意企業(yè)的投融資平臺。

　　從產(chǎn)業(yè)投資公司和產(chǎn)權(quán)交易中心的建設(shè)，不難看出上海對于支持文化創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展的力度。然而，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要能否與政府提供的支持相吻合？種種激勵(lì)措施是否能不打折扣地發(fā)揮最大效用呢？

　　產(chǎn)權(quán)交易 撬動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的杠桿？

　　“提到創(chuàng)意，幾乎每個(gè)人都拍手稱好；說要投錢了，所有的投資者都要思量再三，這就是整個(gè)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。但這不是源于對創(chuàng)意生產(chǎn)力的懷疑，只是一種對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)的不確定。”幾乎每一位文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的從業(yè)者都對記者表達(dá)了這樣的無奈。

　　傳統(tǒng)的貸款或者吸引風(fēng)投的融資方式，似乎都很難行通。“文化創(chuàng)意企業(yè)特別是以原創(chuàng)為主的文化創(chuàng)意企業(yè)，在做新的產(chǎn)品項(xiàng)目開發(fā)時(shí)，資金的需求都很旺盛，但卻沒有不動產(chǎn)及其他可以做抵押的資產(chǎn)，手里最多的就是版權(quán)這種無形資產(chǎn)，這是他們進(jìn)行貸款融資時(shí)普遍遇到的問題。”國際版權(quán)交易中心總經(jīng)理殷秩松說。不僅如此，雪上加霜的是，文化創(chuàng)意企業(yè)的無形資產(chǎn)評估還很難困難，并且行業(yè)內(nèi)缺乏有實(shí)力的擔(dān)保人。

　　為解決這樣的問題，5月8日，首個(gè)國家級版權(quán)交易系統(tǒng)在國際版權(quán)交易中心正式開通，北京版權(quán)產(chǎn)業(yè)融資平臺也同步啟動。[page]

　　從服務(wù)性質(zhì)上，它和后起之秀上海文化產(chǎn)權(quán)交易所有著共同的定位與目標(biāo)，并且都在努力將項(xiàng)目融資渠道開拓得更廣。此外，兩家機(jī)構(gòu)還分別提到了“平臺”的重要作用。一是積聚效應(yīng)，吸引足夠的投資人和項(xiàng)目人，形成一定的市場規(guī)模；二是建立交易秩序，使交易過程公平、透明和可供管理監(jiān)督；三是形成權(quán)威的文化資產(chǎn)評估體系。

　　其中，在評估無形資產(chǎn)價(jià)值方面，殷秩松表示，版權(quán)融資平臺的建設(shè)有兩大功效：第一是提供市場數(shù)據(jù)支持。平臺要求企業(yè)在申請貸款之前，版權(quán)就要進(jìn)入公開市場交易，并要求交易的經(jīng)營數(shù)據(jù)對融資平臺來說是可以透明的，這樣融資平臺就可以知道該版權(quán)在市場上的交易價(jià)格、頻度、總體規(guī)模以及盈利狀況，根據(jù)市場情況可對其未來價(jià)值有一定的判定；第二，在這個(gè)初級判斷的基礎(chǔ)上，平臺會把項(xiàng)目交給由專業(yè)的版權(quán)價(jià)值評估體系支持的評估機(jī)構(gòu)去評估；最后，將兩方面得來的數(shù)據(jù)都提供給信托機(jī)構(gòu)和銀行，作為它們終極評估的依據(jù)。

　　上海及北京方面的專業(yè)人士還一致提出，無形資產(chǎn)評估體系的建立也并非一勞永逸。據(jù)殷秩松透露，在版權(quán)方面，中國版權(quán)保護(hù)中心、國際版權(quán)交易中心正聯(lián)合財(cái)政部下屬的中國資產(chǎn)評估協(xié)會，一起致力于版權(quán)價(jià)值評估體系的建設(shè)。希望能通過一段時(shí)間的努力，建立起一個(gè)包括方法、模型、標(biāo)準(zhǔn)樣本、服務(wù)體系在內(nèi)的評估標(biāo)準(zhǔn)；并預(yù)計(jì)年內(nèi)就會有成果出來。

　　除了普遍認(rèn)同的評估的難度之外，不少文化創(chuàng)意企業(yè)對版權(quán)信托融資的態(tài)度也不甚樂觀。江蘇久通動漫產(chǎn)業(yè)有限公司總經(jīng)理高瞻的觀點(diǎn)比較具有代表性：“版權(quán)信托融資的方式也不是第一次聽說了，但真正做成功的不多，很難談得下來。如果行業(yè)內(nèi)有5到10家千萬規(guī)模以上的融資案例能夠做成，就代表這一模式成立了。”

　　但還是有人對這種融資方式持肯定和歡迎態(tài)度。就在國際版權(quán)交易中心正式開通之后，中國動畫學(xué)會副會長、北京電影學(xué)院動畫學(xué)院院長孫立軍領(lǐng)銜創(chuàng)作的動畫片《快樂奔跑》成為版權(quán)交易系統(tǒng)的第一個(gè)掛牌項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目已與北京一家銀行達(dá)成了300萬元的發(fā)行貸款意向，從而成功將上映期提前了兩個(gè)月；接下來，該銀行可能還有給予制片公司綜合授信的意向。孫立軍在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，“在中國來講，版權(quán)融資的方式對于中小企業(yè)以及有創(chuàng)意能力的個(gè)人團(tuán)隊(duì)，從金融創(chuàng)新的角度邁了非常大的一步。”。

　　而就在不久前，光線傳媒也獲得了北京銀行2億元的版權(quán)抵押和擔(dān)?；旌闲唾J款。該公司總裁王長田表示，“對于銀行來說，多部影片聯(lián)合打包的方式降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，更容易被雙方所接受。”

　　當(dāng)然，更大規(guī)模地普及產(chǎn)權(quán)交易和版權(quán)融資也需要交易模式的不斷創(chuàng)新，國際版權(quán)交易中心在建立時(shí)就提出引入信托機(jī)構(gòu)的機(jī)制。正如殷秩松所說，如果沒有信托機(jī)構(gòu)介入，原來版權(quán)融資的情況是名義上可以質(zhì)押，但實(shí)際銀行操作起來非常慎重。而由融資平臺吸引信托機(jī)構(gòu)介入這種創(chuàng)新，可以將儲備性版權(quán)化作信托資產(chǎn)經(jīng)營收益，作為銀行質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。

　　東方惠金 一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投的樣本

　　投資人士認(rèn)為，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)為主的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以及國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的不完善，使該領(lǐng)域投資可回收的、能帶來收益的部分太難于控制了。上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司總裁劉向陽戲稱之為“人腦+電腦+煩惱”的投資；而其旗下全資擔(dān)保公司則“一開始就是經(jīng)營‘次級貸’的”?？梢娢幕瘎?chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)和難度。

　　然而，值得注意的是，并不是所有的文化創(chuàng)意企業(yè)都很難得到風(fēng)投的青睞。總體來看，那些已經(jīng)具備一定發(fā)展條件、狀態(tài)穩(wěn)定的文化創(chuàng)意企業(yè)并不缺乏PE和VC的青睞；但最需要資本幫助、也是最有發(fā)展?jié)摿?、處于起步階段的中小文化企業(yè)，卻很難吸引風(fēng)投的關(guān)注。這也是為什么國家一再將解決文化創(chuàng)意企業(yè)融資的問題提升到戰(zhàn)略高度的原因。

　　于是，上海市委宣傳部和浦東新區(qū)人民政府主導(dǎo)，共同發(fā)起設(shè)立了東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資資金，力圖以國資的形式先行、探討一條文化創(chuàng)意企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的路徑。之后，浙江、陜西等地又有形式不一的有政府或國資傳媒集團(tuán)背景的文化產(chǎn)業(yè)投資公司相繼誕生。

　　作為其中的先行者，東方惠金首先需要解決的卻是人才問題。

　　懂得文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的人才極為匱乏。要么是從投行等投資業(yè)界成長起來的，對文化產(chǎn)業(yè)的特性不夠了解；要么是從事文化產(chǎn)業(yè)工作的人，對投資經(jīng)營的理解不夠深刻。為解決這樣的問題，東方惠金成立以來，用半年時(shí)間組織了一批在上市公司的投資部以及券商投行部工作10年以上的投資專家，另用半年時(shí)間進(jìn)行了文化領(lǐng)域的深入調(diào)研。劉向陽說：“我們耐住了一年的寂寞，也頂了一年的壓力，才來接觸具體的項(xiàng)目投資。”

　　然而，在具體項(xiàng)目投資的過程中，東方惠金又不得不謹(jǐn)慎而為，雙重角色的壓力使其面臨重重挑戰(zhàn)。既要做到投資資金公益性與效應(yīng)性的有效統(tǒng)一，又要不斷挖掘具有潛在市場價(jià)值的項(xiàng)目。如今，東方惠金把投資的重點(diǎn)放在動漫、新媒體、網(wǎng)游、影視后期制作等領(lǐng)域，并會在投資完成后以董事形式參與項(xiàng)目的管理。

　　據(jù)劉向陽介紹，在選擇項(xiàng)目時(shí)，除了會對團(tuán)隊(duì)、盈利模式和發(fā)展?jié)摿右院饬客?，他們還會特別看重團(tuán)隊(duì)領(lǐng)袖的素質(zhì)：到底是在做事業(yè)，還是只想著融資圈錢。他提醒廣大文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在引進(jìn)投資時(shí)，要看準(zhǔn)三個(gè)資——資金、資歷以及資源。錢不是最重要的，投資者能給企業(yè)帶來什么才是最重要的。

　　更多時(shí)候，提供一種好的管理方案，并引導(dǎo)企業(yè)去尋找合適的資源和政府扶持，才能給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來更多助益。比如在投資本地一家動漫制作企業(yè)時(shí)，東方惠金就提出，做動漫，如果不是原創(chuàng)、版權(quán)、渠道共同發(fā)展，是很難成功的。這為企業(yè)更明晰了發(fā)展方向。

　　此外，因?yàn)槎ㄎ辉诜龀种行∥幕瘎?chuàng)意企業(yè)，東方惠金旗下?lián)９驹谶x擇項(xiàng)目時(shí)必須降低條件、更加靈活，一方面創(chuàng)新?lián)．a(chǎn)品，另一方面通過有效內(nèi)控降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。“開始時(shí)總是最困難的，只有首先拿出幾個(gè)成功案例，這條路才能走通。”一位負(fù)責(zé)人表示。