華興包凡：把握投資平衡點

　　華興資本CEO包凡

　　在2004年創(chuàng)建華興資本之前,包凡曾擔(dān)任國內(nèi)領(lǐng)先的IT服務(wù)和軟件公司亞信集團(tuán)股份有限公司的首席戰(zhàn)略官,后服務(wù)于摩根斯坦利和瑞士信貸，曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)了中國聯(lián)通56億美元的海外上市，這是迄今為止中國最大的IPO項目之一。

　　華興資本已為UUSEE、奇虎、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、汽車網(wǎng)和千橡互動等成功融資，融資額都為幾千萬美元。

　　在我們所做的案子里，融資額都比較大，很多人說我們的估值比較高。其實我們都努力在投資者和被投資之間找到平衡點，讓他們在平衡的情況下達(dá)成交易。

　　你看我們合作過的這些企業(yè)，不是不懂企業(yè)，其實都是相當(dāng)懂。比如貓撲的陳一舟，對于風(fēng)投的市場相當(dāng)熟悉。越對資本市場熟悉的人，越認(rèn)可像我們這樣投行的價值，越意識到術(shù)業(yè)有專攻。

　　他知道在這個過程中，我們會把握一個尺度，尤其是我們很多時候談到最后階段，都是幫投資者在去跟被投資的公司去談價格：價格到這差不多了，合理的價格便接受，最主要不要光看估值的問題，要看很多其他的東西，比如投資者適不適合你，他可能給你帶來多少其他的價值。

　　我覺得做交易，找到一個感覺上的到位相當(dāng)重要。如果說公司估值太高，投資者很勉強(qiáng)地進(jìn)來，投資者進(jìn)來后心態(tài)會不好，他對這個公司今后犯錯誤或者走彎路的接受程度將相當(dāng)?shù)?。因為他認(rèn)為自己出了很高的價格，他的期待值就相當(dāng)高，他不允許管理團(tuán)隊在過程當(dāng)中犯任何的錯誤，犯錯誤的時候，他自己的壓力也很大。所以，他給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的壓力也很大，大家合作當(dāng)中會產(chǎn)生很多矛盾。

　　反之，如果投資者進(jìn)來價格相當(dāng)?shù)停剂藙?chuàng)業(yè)團(tuán)隊的便宜，那創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的這個人心態(tài)就不好，他總覺得自己吃了虧了，“我吃了虧了，我為什么還要給你創(chuàng)造價值？”那些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊遲早會想一個辦法把當(dāng)初吃虧那部分找回來。而那個時候，投資者吃的虧就是大了，哪怕當(dāng)初占的只是個小便宜。

　　所以我覺得做任何交易，找到一個感覺上的平衡點，我們比較注重這一點。這就是為什么很多投資者比較愿意跟我們一塊做項目，他們知道我們比較擅長把握這一點。