通脹通縮 宏調(diào)政策向左還是向右

2009-07-01 20:42:24      晏琴

  本報(bào)記者 晏琴報(bào)道

  盡管全球經(jīng)濟(jì)尚在底部徘徊,物價(jià)指數(shù)呈負(fù)增長,但市場對通貨膨脹的預(yù)期已相當(dāng)強(qiáng)烈。國際大宗商品對此率先作出反應(yīng),黃金價(jià)格、國際油價(jià)、有色金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲。從國內(nèi)市場看,今年股市和樓市表現(xiàn)堅(jiān)挺,分析人士指出其背后不乏通脹預(yù)期的推動(dòng)。

  對于目前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,中國發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長、前亞洲開發(fā)銀行中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏認(rèn)為,“通縮風(fēng)險(xiǎn)在減少,通脹風(fēng)險(xiǎn)反而加大了”。湯敏告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者:“現(xiàn)在通脹預(yù)期已經(jīng)越來越高。通脹預(yù)期的形成,是有一系列信息的。比如說,中國經(jīng)濟(jì)逐漸回暖,貨幣政策比較寬松,國際原油價(jià)格、大宗產(chǎn)品價(jià)格都在回調(diào)。這些都形成了通脹的預(yù)期。反過來,預(yù)期又在推動(dòng)著通脹形成。所以我們要特別警惕這種情況出現(xiàn)。”

  中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所最新發(fā)布的第二季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告也指出,未來6個(gè)月,我國有出現(xiàn)通縮急劇逆轉(zhuǎn)為通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

  清華大學(xué)國情研究中心管清友博士此前對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示,盡管近幾個(gè)月的CPI和PPI漲幅持續(xù)維持負(fù)值,但是兩個(gè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)甚至回升的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。比如,4月份PPI數(shù)據(jù)雖然同比下降6.6%,但原油出廠價(jià)格下降53.6%就將PPI數(shù)據(jù)的降幅大大拉高。若考慮到去年同期的高基數(shù)效應(yīng),中國出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

  “季節(jié)調(diào)整后CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在三四月份均為正值,雖然四五月環(huán)比有所波動(dòng),但三個(gè)月增長年率也顯示消費(fèi)者價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)上升趨勢,據(jù)此判斷通貨緊縮已接近尾聲,處于變異的邊界時(shí)期?!敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春指出,盡管CPI環(huán)比呈現(xiàn)抬頭之勢,但是在信貸增量同比大增的時(shí)候,我國物價(jià)水平同比仍然保持負(fù)增長?!斑@一反差更說明未來通脹壓力加強(qiáng)?!?/p>

  按照弗里德曼廣為人知的理論,通貨膨脹本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象。當(dāng)下通脹預(yù)期的源頭也無疑來自貨幣體系的開閘放水。貨幣供給和通貨膨脹具有顯著的正相關(guān)性,而貨幣供給大約會(huì)在一兩個(gè)季度之后傳遞到通貨膨脹當(dāng)中。

  經(jīng)濟(jì)學(xué)上有推論認(rèn)為,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增速若大于GDP與CPI之和,那么出現(xiàn)通脹的概率會(huì)較大。從今年第一季度的數(shù)據(jù)看,M2的增速為25%,GDP的增速為6.1%,CPI為負(fù)1%,顯然M2增速明顯高于后兩者之和。這表明已有大量貨幣剩余。由此,造成的流動(dòng)性泛濫,促使新一輪資產(chǎn)泡沫正在形成。

  管清友還對記者表示,“中國未來的通脹壓力還是存在的,而且同時(shí)還可能面臨全球其他經(jīng)濟(jì)體的滯脹威脅?!?/p>

  綜合種種因素,未來中國經(jīng)濟(jì)前行壓力巨大。“從貨幣政策上來說,需要謹(jǐn)慎起來。如果風(fēng)險(xiǎn)成真,再采取措施可能就為時(shí)較晚了。從企業(yè)來說的話,也要做好各種各樣防通脹的準(zhǔn)備?!睖舾嬖V記者,如果通脹預(yù)期一旦形成,或者形成趨勢,對于尚未企穩(wěn)的中國經(jīng)濟(jì)來說,高通脹必然會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)以及對老百姓收入帶來負(fù)面影響。但如果比較低的通脹,比如1%、2%、3%的通脹,問題是不大的。湯敏還表示,“現(xiàn)在談‘通脹形成’這樣的言論還為時(shí)過早,但通脹預(yù)期存在,風(fēng)險(xiǎn)也在加大。”

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