浙江營(yíng)造500億元?jiǎng)?chuàng)投基金 政策支持公司制創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

　　股權(quán)融資，正成為越來(lái)越重要的融資渠道。而股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)，也成為政府呵護(hù)的對(duì)象。

　　5月20日，浙江省政府《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)出臺(tái)。這也是第一份以政府名義發(fā)布的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的扶持意見(jiàn)。

　　此前，國(guó)家稅務(wù)總局也正式公布了《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》(國(guó)稅發(fā)[2009]87號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“87號(hào)文”)。相比之前的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》(財(cái)稅[2007]31號(hào)，下簡(jiǎn)稱(chēng)“31號(hào)文”)，87號(hào)文大大簡(jiǎn)化了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請(qǐng)稅收優(yōu)惠政策的程序。

　　《意見(jiàn)》和87號(hào)文對(duì)于創(chuàng)投資本給予了極大的政策優(yōu)惠，在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、法律保護(hù)、稅收優(yōu)惠方面，都有空前的扶持力度?！兑庖?jiàn)》的發(fā)布對(duì)一些處于低谷的本土民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一場(chǎng)“及時(shí)雨”；另外，也可吸引一些省外、境外大型股權(quán)投資管理公司入駐浙江。

　　《意見(jiàn)》出臺(tái)之前一周，總部位于浙江諸暨的海越股份(600387)發(fā)布公告，全資設(shè)立浙江天越創(chuàng)業(yè)投資有限公司和浙江海越創(chuàng)業(yè)投資有限公司，注冊(cè)資本各為1億元。

　　空前的扶持力度

　　“與以往的若干舉措不同，這次要出臺(tái)的政策更全面。”杭州市創(chuàng)投中心董事長(zhǎng)陳長(zhǎng)泉表示，無(wú)論是優(yōu)惠對(duì)象范圍還是優(yōu)惠的具體措施，87號(hào)文與《意見(jiàn)》都顯示出了政策的“全面性”。

　　據(jù)了解，《條例》涉及到投融資部分已明確形成計(jì)劃，包括將建立引導(dǎo)投資基金、加大政策性稅收優(yōu)惠、優(yōu)先支持安排上市融資等。令人欣喜的是，《意見(jiàn)》對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所涉房產(chǎn)稅、土地使用稅、水利建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)資金、城鎮(zhèn)土地使用稅等實(shí)施優(yōu)惠。

　　“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)太重要了。”陳長(zhǎng)泉同時(shí)也是杭州高科技投資有限公司的董事長(zhǎng)，該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以投資高新技術(shù)企業(yè)前期投資為主。陳長(zhǎng)泉稱(chēng)，政府對(duì)創(chuàng)投基金的態(tài)度仍然非常鼓勵(lì)，他斷言，未來(lái)幾年，仍是社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域的大好機(jī)遇。“只要投資者眼光獨(dú)到，會(huì)得到豐厚富的回報(bào)。”

　　實(shí)際上，浙江的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)有一年多的時(shí)間沒(méi)有好日子過(guò)了。2008年的金融危機(jī)，使中國(guó)VC、PE幾個(gè)月內(nèi)從波峰跌到低谷。許多進(jìn)入這一領(lǐng)域不到兩年的投資人，開(kāi)始面臨被淘汰的危險(xiǎn)。

　　據(jù)杭州一位業(yè)內(nèi)人士透露，在杭州的幾十家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，至少有三分之一以上的企業(yè)在2008年下半年沒(méi)有出過(guò)手，有的企業(yè)已名存實(shí)亡。

　　浙江華睿投資管理有限公司董事長(zhǎng)宗佩民認(rèn)為，在這樣的大背景下，政府出臺(tái)《意見(jiàn)》，其“振興”創(chuàng)投行業(yè)的意圖不言而喻。

　　“浙江中小企業(yè)眾多，投資創(chuàng)業(yè)活躍，資金需求旺盛。但長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不盡合理：一方面，銀行間接融資占比過(guò)高；另一方面，民間資金充裕，難以合理引導(dǎo)和規(guī)范。”浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)副主任凌云表示，基于上述原因，浙江擬將股權(quán)投資基金作為“拓寬融資渠道、規(guī)范民間資金的重要工具”。

　　而另一無(wú)法忽略的背景是，今年一季度，浙江經(jīng)濟(jì)遭遇多年未遇的低迷局勢(shì)，主因之一是工業(yè)投資增速大幅下滑，民企投資意愿不高，導(dǎo)致大量社會(huì)資金閑置。而政府試圖讓股權(quán)投資基金成為吸納這些民資的新通道。

　　《意見(jiàn)》明確公開(kāi)鼓勵(lì)社會(huì)資本投向股權(quán)投資基金領(lǐng)域，提出到2012年末力爭(zhēng)股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)管理的社會(huì)資金規(guī)模達(dá)500億元以上的目標(biāo)。

　　“500億元的目標(biāo)絕對(duì)能實(shí)現(xiàn)，單華睿的目標(biāo)就是3年后達(dá)到100億元。”宗佩民認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注的是《意見(jiàn)》對(duì)股權(quán)投資管理公司的支持。

　　政策支持公司制創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

　　義烏黃老板的企業(yè)主營(yíng)服飾業(yè)，今年年初，他關(guān)停了企業(yè)準(zhǔn)備做創(chuàng)投，但接觸了幾家管理機(jī)構(gòu)后，他發(fā)現(xiàn)一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象：沒(méi)有人能明確告訴他究竟應(yīng)該怎樣交稅。

　　“如何交稅？具體能享受哪些優(yōu)惠？沒(méi)人能給我提供一份詳細(xì)的納稅流程圖。”黃老板很無(wú)奈，他還問(wèn)了稅務(wù)部門(mén)的朋友，也沒(méi)人能明確告訴他答案。

　　87號(hào)文則大大簡(jiǎn)化了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請(qǐng)稅收優(yōu)惠政策的程序。按照原來(lái)的31號(hào)文，創(chuàng)投企業(yè)申請(qǐng)享受投資抵扣應(yīng)納稅所得額時(shí)，必須由當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的申請(qǐng)材料進(jìn)行匯總審核并簽署相關(guān)意見(jiàn)后，按備案管理部門(mén)的不同層次報(bào)上級(jí)主管機(jī)關(guān)。87號(hào)文僅要求“在其報(bào)送申請(qǐng)投資抵扣應(yīng)納稅所得額年度納稅申報(bào)表前，向(當(dāng)?shù)?主管稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送有關(guān)資料備案”。

　　令黃老板困惑的是，在他周?chē)泻芏鄬?duì)創(chuàng)投感興趣的企業(yè)家，他們都傾向于合伙制創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，但87號(hào)文的稅收優(yōu)惠政策不針對(duì)合伙制創(chuàng)投。不但如此，國(guó)稅總局去年發(fā)布的159號(hào)文(《關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》)還制訂措施著重防范合伙制企業(yè)的偷逃稅行為。這讓一些合伙制創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有些不解。

　　“股權(quán)投資行業(yè)的健康發(fā)展，總體上無(wú)法脫離和回避有限合伙制度的支撐。”環(huán)亞創(chuàng)投董事長(zhǎng)胡旭蒼認(rèn)為，2007年之前，股權(quán)投資基金發(fā)展嚴(yán)重滯后，其根本原因就在于有限合伙制組織形式的缺失。

　　在對(duì)股權(quán)投資管理公司的支持方面，盡管《意見(jiàn)》給出了諸多政策優(yōu)惠，如股權(quán)投資管理公司以股權(quán)方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)兩年以上的，可以按照其投資額的70%，在股權(quán)持有滿(mǎn)兩年的當(dāng)年抵扣該股權(quán)投資管理公司的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣，“但其實(shí)，這種規(guī)定也不符合創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)際情況。尤其是創(chuàng)始型科技企業(yè)在兩年內(nèi)是不產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的，即使有凈收入，也往往轉(zhuǎn)為企業(yè)積累而用于再投資，而管理費(fèi)用支出又很大，何以談得上所得稅減免？”一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　對(duì)《意見(jiàn)》中“在省內(nèi)注冊(cè)資金1億元以上、管理基金規(guī)模超過(guò)10億元可享受金融機(jī)構(gòu)總部相關(guān)政策以及獎(jiǎng)勵(lì)”條款，一些創(chuàng)投公司的負(fù)責(zé)人委婉地表示，“這個(gè)門(mén)檻太高了。”

　　提高政策操作性呼聲日高

　　“我很支持《意見(jiàn)》中構(gòu)建多層次的股權(quán)投資基金體系的提法，我個(gè)人的建議是政府應(yīng)該多多設(shè)立引導(dǎo)型基金，并向浙江本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)放。”宗佩民認(rèn)為，通過(guò)引導(dǎo)基金中的“跟進(jìn)投資”方式，將會(huì)有越來(lái)越多的社會(huì)資本投入其中。

　　“讓投資者有錢(qián)可賺，建立起財(cái)政基金通過(guò)杠桿放大效益，更好地吸引社會(huì)基金加入到創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域里面。”宗佩民早在今年初杭州市設(shè)立首個(gè)引導(dǎo)基金之時(shí)就已參與投資，如今，華睿投資正與浙江諸暨市政府進(jìn)行合作。

　　“諸暨市政府的支持力度給了我們信心，我們正尋求與其他縣市展開(kāi)合作。”宗佩民建議，政策制訂部門(mén)要撥出專(zhuān)項(xiàng)資金對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行鼓勵(lì)與支持。他認(rèn)為，浙江目前的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)存在三大問(wèn)題——短錢(qián)長(zhǎng)投、基金規(guī)模偏小、資金來(lái)源單一。“正是因?yàn)檫@些問(wèn)題的存在，才更需要政策支持。”

　　“在適當(dāng)情況下也希望創(chuàng)投企業(yè)能發(fā)債，適當(dāng)?shù)亩愂諆A斜或者公司債可以擴(kuò)大創(chuàng)投行業(yè)。”賽伯樂(lè)投資資深合伙人陳斌認(rèn)為，從世界范圍內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)看，扶持政策是推動(dòng)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的杠桿，而稅收優(yōu)惠作為其中的核心，尤其顯得重要。

　　陳斌表示，目前國(guó)家和地方政府的確對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有一些扶持政策，但是這些政策執(zhí)行起來(lái)卻讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)很難享受到，比如說(shuō)稅收政策70%的抵扣，實(shí)際操作中就幾乎沒(méi)有享受到，他建議“提高政策的可操作性。”